新经济企业杠杆率、研发投入与企业绩效
——基于杠杆率水平门槛回归

夏 倩，王 帅

(中南林业科技大学 经济学院， 湖南 长沙 410004)

1 引言

当前，我国经济发展呈现出一种全新的模式，伴随着“大智移云”为主导的新型电子技术，新材料、新能源的不断突破，特别是近些年新型商业平台，商业模式等纷纷涌现，技术创新逐渐成为热点话题，新经济也越发被人们所提及。

一方面，新经济企业的创新能力水平对于我国实现创新型国家，早日实现“中国制造 2025”有极其重要的意义。但是，目前我国新经济企业发展面临一系列障碍。比如，近几年美国制裁华为事件，在贸易战中以各种手段限制我国科创企业发展，设置壁垒。这些都可以体现出提高新一代技术导向性企业自主研发创新的紧迫性和艰巨性。

此外，“进口替代”是国家外贸战略之一。据海关署统计，中国高新技术产品在2020年10月进口金额高达605.54 亿美元。为了尽快扭转当前国内外科技水平差异，实现核心科技产品进口替代，国家也有采取一系列产业支持政策，希望通过政府补助形式来为企业创新投入做支撑。但是，相对于一般的传统制造业，新经济企业技术要求标准严，较其他产业投入资金也更多，产品研发周期长，成效慢。因此，如果仅仅依靠政府补助以及企业自身的资金积累是很难支撑其完成完整的研发活动，此时就必须运用资本杠杆来作为支撑，以利于企业的研发投入。

另一方面，如何使得“去杠杆”和“促创新”平衡发展一直是我国重点关注的问题。根据上市新经济企业报表数据显示，新经济企业中杠杆率有的高达98.86%，有的低至5.26%。……