中国影子银行变化分析

向先锐，邵 璞

(湖北民族大学，湖北 恩施 445000)

1 影子银行概述

2008年金融危机后影子银行顺势而生。尽管影子银行和传统的商业银行具备相似的服务，但其在金融监管之外，同时存在着不同于传统商业银行具备的正规资质问题。影子银行是一系列金融工具、机构、市场服务的总称。具有类似于中介的性质，同时在金融服务上又体现了其创新的性质。李建军[1]将表外业务、回购业务货币市场基金业务以及信贷资产证券化业务、对冲基金、信托公司业务、小贷公司业务以及融资性担保公司的直接放贷业务等都统称为影子银行业务。影子银行能够为个人、中小微企业和其他事业体提供金融融资服务，但是区别于传统银行，其资金来源的途径广泛，不仅仅来源于存款，还有大额资金的企业、个人和通过其他方式筹集资金的各种机构。

影子银行与商业银行相比，功能相同或相似，发挥着中介职能的融资行为方式，同样为经济运行提供效益。周莉萍[2]认为传统商行的职能可能被影子银行取代，她认为国内影子银行可以分为三类：利用短期借贷融资的信托机构、提供贷款却又游离于金融监管体系以外的非银行贷款机构、可支付结算的支付类机构。资金的放贷方有大量的闲散资金，他们想通过承担毁约或者坏账的高风险来获取高额的报酬和风险溢价。普通商业银行对于贷款设置了很多限制，再加上信息的不对称，这对于正处于发展期的中小企业来说想要获得其贷款是非常困难的。影子银行的主要服务对象就是这些不能够通过商业银行获得贷款融资的处于发展期的高风险的企业。

2 影子银行利弊分析

中国影子银行多年的发展，支持了中国经济的发展，但是时代变化对其改变作出了适量反馈。中国影子银行的出现弥补了我国现有金融体系的不足，同时满足了经济体制的运行。资本市场中划分为场外和场内市场，中小企业的主要融资途径就是场外市场。我国大大小小的企业需求多样而不统一，像中小微企业与上市企业之间差别就很大，现有传统融资渠道难以满足所有需求。影子银行灵活便捷，为中小企业融资提供了方便，增加企业生存空间，进一步讲，对我国利率市场化的实现也起到了重要作用。我国地方经济的发展，在一定程度上都受到了中国影子银行的融资促进，对城乡地区经济融合，差距缩小，以点到面的带动就业和乡村振兴都有不小贡献。

但是影子银行也同样存在着操作不透明、项目广泛而复杂、标准多样、不利于统计数据的问题；而且部分金融机构所定利率过高，有损中小企业持续健康发展，致使破产风险增加。不仅仅是资金所有者承担着高风险的还款压力，银行也担负着信用压力。在国家实行紧缩性财政政策的情况下，影子银行总能抓住机会，逆势而上，向社会投放需要的大额资金和个人高利率贷款，这种行为或多或少会对国家的宏观调控产生影响。由于影子银行的根本目的是提供资金，是为弥补资金需求者的资金缺口而存在的，影子银行一定程度上解决了中小企业的融资难题，但是由于部分不受监控以及利率的不完全可控，由此带来的巨额的利息回报极大地挤占掉这些企业的资金，加大了个人和企业负担，压制其创造活力和生存空间。

3 我国影子银行特征分析

国内专家学者对影子银行依据不同的划分标准进行了不同的划分。在此简要以内部影子银行和外部影子银行的划分标准进行阐述。内部的影子银行包括：银行信用社的合作、委托贷款、信托贷款、同业代付、资产证券化以及银行其他的理财产品；外部影子银行包括：金融类的公司、信托公司、企业集团附属公司、基金公司、小额贷款公司、典当行、私募股权投资、民间借贷等。

在此，将影子银行按照信用中介产品划分为“核心”影子银行(包括社会融资总量中的委托贷款、信托贷款和未贴现银行承兑汇票)和广义范围影子银行(涵盖表1所有内容)。通过表1发现，资管业务、银行表外和委托信托贷款是广义影子银行的主要涵盖内容，2016—2021年上半年，资管业务和信托贷款引领着影子银行资产的下降，这延续了过去几年的下降趋势，整体影子银行资产在2021年上半年紧缩了人民币1万亿元之多。原因分析发现，证券公司和私募基金在资管新规3年过渡期即将结束之前加快缩减其通道类产品规模；房地产业的信托贷款和通道业务监管严格。

表1 近年影子银行组成成分 单位：万亿元

表2 影子银行资产规模

影子银行规模从2013—2017年呈现增长趋势，从2017—2021年上半年呈现下降趋势(见表2、图1)；而影子银行占GDP的比例变化趋势也基本与影子银行规模变化趋同，顶峰“拐点”有一年提前。根据资料，2016年信贷增长速度超过GDP增速，“核心”影子银行活动的增速远低于名义GDP增长率，但未包括在社会融资总量中的其他影子银行构成增长更为迅速。这样高杠杆率的经济现象对中国金融业的发展产生着影响。但事实上，早在2016年，因政府监管政策及新的替代融资渠道，中国“核心”影子银行增速就有所放缓。从2015—2021年上半年，政府监管持续有效且愈变严，在2021年年底资管新规全面实施之前，上半年影子银行资产规模急剧收缩，在经济反弹的共同作用下，以及下半年政府可能会引导信贷增速提高，从而支持经济增长。在此情况下，随着两者之间的差距进一步缩小，2021年内经济体系杠杆率将会逐步趋稳。

图1 影子银行规模变化

2021年上半年，影子银行资产减少人民币1.34万亿元，由2020年的59.2万亿元降至57.8万亿元。除了与疫情后的经济反弹作用相关外，影子银行资产规模的缩减大幅降低了影子银行资产在名义GDP中的占比，使之从2020年底的58.3%降至52.9%，是8年半来的低点(见图2)。同期影子银行资产占GDP的比例降低5.4%，从58.3%降至52.9%。该比例下降与政府监管机构持续关注降低影子银行风险的举措密切相关。由于资管新规的3年过渡期即将结束，预计2021年及以后上述比例将会继续下降。

除此之外，我国影子银行还呈现出其他新特征，主要包括以下几个。

1)电子支付交易量进一步增长：2021年上半年，非银行平台处理的电子支付交易金额达到174万亿元人民币，较2020年同期增长32.5%。2021年7月份，人民银行发表了《中国数字人民币的研发进展白皮书》。根据该白皮书，截至2021年6月30日已开立个人钱包2 000万余个、对公钱包350万余个，累计交易笔数7 075万余笔，金额约人民币345亿元。

2)政府出台了一系列措施降低了中国金融科技行业的系统性风险。相关措施包括对小贷公司资本充足率和资金来源的要求，以及对其信用评分和放款实施更严格的检查。因此，截至2021年第二季度末，小贷公司数量较2020年底减少6.1%至6 686家。同期小贷公司贷款余额从人民币8 890亿元降至人民币8 870亿元。

图2 影子银行占GDP的比例

4 政府监管的影响

2020年7月银保监会宣布资产管理新规的实施时间从2020年底推迟至2021年底。此项新规于2018年4月宣布，有助于消除银行在发行理财产品时对投资者的明确和隐性担保，但推迟实施将会减缓这一过程。2021年1月人民银行发布《非银行支付机构条例(征求意见稿)》，该条例要求设立非银行支付机构应当经过人行批准，且注册资本最低限额为人民币1亿元。新规发布有助于防范系统性金融风险、减少支付领域不正当竞争行为以及保障消费者资金安全。2021年2月银保监会发布《商业银行互联网贷款管理暂行办法》，新规将强化商业银行互联网贷款的风险管理，严控跨地域经营，并通过设定商业银行与合作机构的出资比例要求来加强贷款风险管理。2021年7月银保监会发布清理规范信托公司非金融子公司业务的通知，该通知规定信托公司不得新增境内一级非金融子公司，已设立的境内一级非金融子公司不得新增对境内外企业的投资。2021年9月银保监会发布《理财公司理财产品流动性风险管理办法(征求意见稿)》，该办法要求理财公司建立健全理财产品流动性风险管理制度与治理结构。

在政府监管下，对影子银行产生影响主要体现为以下几方面：①影子银行风险控制得到进一步稳固。②房地产业的融资渠道面临严格的监管审查。③结构性存款和短期理财产品等其他融资方式的审查严格。④监管愈发严格限制影子银行资产的扩充。

5 建议

在国家政策引领下的影子银行是个人、中小微企业与传统银行之间联系的润滑油。与信贷相关的资金流通实现了资金的快速流转，资金流通的增益效果也对社会经济的发展起到正向作用。市场的时刻变化和经济形式的变动无法完全掌握充分而有效的信息，换言之，盲目贷款和高金融负债率的存在会让整个市场处于高风险状态。融资公司的影子业务设计的范围很广，但部分流程和操作并不规范，它们有很多渠道来获得资金，但是实体经济在这种不规范的融资情况下很容易出现财务危机，也不利于长期经营发展。所以政府在对于影子银行的规模发展以及行业规范方面应持续进行措施监管，且愈发严格。在金融体系中，要想保持其稳定性，更加应该关注其最薄弱的环节。

影子银行类似复制着传统银行的金融功能，影子银行具有没有条框限制的优点和便捷性，带给了传统银行资金吸纳相当的压力。现行政府监管举措正加大监管力度，在很大程度上规范着影子银行的运作，为市场有效运作提供着坚强的支持。在经济稳步恢复的后疫情时期，我国影子银行运作进入相对稳定且稍显紧缩的状态。一个完善的金融体系不仅限于传统的金融机构，影子银行的出现也完善了我国的金融结构，对于我国经济的增长也有一定的帮助。在实现我国GDP稳定上涨的目标中也发挥了重要作用。规范而有序的发展是关键，希望政府在对于影子银行的监管上把握力度，但是仍保持其便捷高效的运作特性，为中国经济的发展贡献力量。