思摩尔暴利

记者 覃毅编辑  陈晓平

从事电子烟这门生意，哪怕代工商，钱袋子也越来越鼓。

根据2021年业绩报告，思摩尔全年营收137.55亿元，同比增长37.4%;净利润54.4亿元，同比增长28.5%。

思摩尔超过九成的收入，来自面向企业客户业务，即为电子烟品牌设计和制造设备及组件，即通俗的“代工”，这项业务营收125.9亿元。

监管令已来，电子烟行业在經历大震荡，身为最大代工厂商，思摩尔还能继续大赚吗？

这门成瘾的生意，思摩尔做得风生水起。

公开财报来看，思摩尔2017年营收不过15.7亿元，最新数据达到137.55亿元，5年时间增长了约9倍，净利润则增长28倍。

（单位：亿元人民币）

电子烟行业成长于灰色地带，饱受争议，它过得远比想象中滋润。

最为令人惊异的是，这家代工商，毛利率高达53.6%的毛利率，净利率超过40%，这一净利率水平，在制造业中非常罕见，只稍逊于贵州茅台，后者的净利润率也就50%左右。

过去5年，思摩尔的毛利率翻了一倍，从26.8%升到53.6%。它将去年的毛利率上升，总结为两方面原因：一是收入稳定增长带来的规模效应，二是产品结构的变化。

首先是稳定的大客户销售额，前两大客户贡献的收入均在增长，占思摩尔总营收的61%左右。有机构猜测，这一快速增长或许与工厂囤货有关。

在中国大陆市场，思摩尔的销售额增长尤其突出，达到55.3亿元，同比增长104.1%，增长尤其迅猛。

“这样的业绩说明，只要电子烟没有被彻底颠覆，思摩尔就会有广阔市场，甚至监管的确定性更有利于其赚钱。”一名行业人士向《21CBR》记者表示。

该……