新能源赛道进入震荡分化期

2022-07-17 11:13聂方红
证券市场红周刊 2022年27期
关键词:赛道板块新能源

聂方红

本周,一直处于风口浪尖的热门赛道新能源板块出现异动。尽管有人责怪是被市场传闻带偏,但如果不是市场本身存在问题,谁说多说空都没有意义。笔者认为,包括锂矿、新能源车、锂电池在内的新能源赛道出现震荡分化,不仅正常而且可能是未来的基本趋势。

太阳能、风能、氢能、储能、新能源车、动力电池等新能源产业发展到今天,已经从前些年的试验培育期正式进入大规模推广发展阶段。这个时候,行业竞争也开始白热化。

首先是参与的企业越来越多。伴随着新能源汽车行业的高景气,传统的车企纷纷杀向这个赛道,一些汽车行业以外的上市公司如智能手机厂商、互联网公司、家电化工甚至房地产企业都通过不同方式切入新能源产业赛道。年初至今,宣布跨界进入新能源赛道的上市公司有20多家,布局锂电产业链的上市公司超过30家,其中金浦鈦业、中核钛白、龙佰集团、惠云钛业等钛白粉企业更是大手笔抛出投资磷酸铁、磷酸铁锂的发展计划。宁德、宜春、遂宁、宜宾、枣庄、新余等多个城市还在争创中国的动力电池之都。

其次是降成本的压力越来越大。自2020年以来,锂电池上游原材料的价格一直维持在高位,电池级碳酸锂、氢氧化锂的价格曾经出现过一天一个价,三元常规动力型电解液等供应也非常紧张,进而导致锂电池行业上下游冰火两重天,上游天齐锂业、赣锋锂业、盛新锂能等企业赚得盆满钵满,毛利率高的超过80%,下游宁德时代、国轩高科、亿纬锂能等公司增收不增利、有的甚至亏损,毛利率只有百分之十几。与太阳能光伏相关的硅料价格近期更是创了10年来新高,对光伏产业降成本带来了严峻挑战。

再次是市场制约越来越明显。风、光等自然资源总量有限,大家都一窝蜂去争抢,最后受伤的肯定是企业。今年以来,全国大部分地方政府都经常接待来自全国各地的太阳能、风能投资厂家,每个企业都希望县级地方政府能把当地的风、光资源独家授权给自己开发,加上环保、林业和自然条件特别是上网的限制,这方面的资源是开发一处少一处,争夺会越来越激烈。新能源汽车领域也是如此,虽然比亚迪、特斯拉一骑绝尘,但蔚来、小鹏、理想、哪吒、零跑等造车新势力正在跟上,大众、丰田、北汽等传统车企也在加快布局,不久的将来,新能源车混战的局面肯定会呈现。因此,未来业绩分化不可避免,少量企业胜出,更多的企业会在竞争中淘汰,那种板块齐涨共跌的时代将一去不复返。

技术是新能源产业的核心,更是产业发展的制高点。太阳能光伏、风电的转换效率尚未完全解决,氢能应用、储能发展还在等待核心技术突破。围绕快充、长续航、安全性、低成本的动力电池技术之争更是如火如荼,每隔一段时间就有所谓的重要信息发布,材料体系优化改进、电芯产品迭代升级、系统结构设计创新层出不穷,镍氢电池、锂电池、钠电池、钒电池、石墨烯电池等让人目不暇接,方形(刀片)、圆柱、软包,液态、固态等给人感觉眼花缭乱。这至少说明,还没有一种技术能彻底解决新能源产业发展的几大难题。同时,上游资源的疯涨也逼迫下游企业研究替代产品、另谋出路。显然,新能源产业最大的风险就是技术迭代、替代的风险。现在多元化技术探索,很可能某一天全部变成过往。当某种新技术能够根本解决行业难题瓶颈,那么对采用其他技术的上中下游生产企业而言都将是毁灭性的。因为这个板块需要重资产投入,转型并不容易,乐凯胶片、诺基亚手机巅峰跌落的故事非常容易重演。很多龙头企业在全国甚至世界各地到处布点,如果后面没有源源不断的领先技术做支撑,一旦被人家超越,垮起来就在一夜之间。所以,投资新兴产业、行业一定要关注技术的变革趋势。

世界上没有只涨不跌的股票,就是长期大牛股也是涨涨跌跌、走走停停,不可能直线向上。更何况产业有周期,企业有生死,一个行业最终能够脱颖而出成为百年老店的企业少之又少。资本市场不断发展,站在塔尖上最牛上市公司却是经常城头变幻大王旗,各领风骚没几年。这段时间,北上资金、外资巨头安本资管减持“宁王”等新能源板块股票,从短期看,是4月27日以后的反弹够多了,大家有获利了结冲动。比如锂矿资源股,到7月8日整体上涨了107%,居申万所有细分行业反弹涨幅第一位,而同期14只锂矿股区间涨幅中位数有83.1%,这在大牛市中都是比较惊艳的收益,选择落袋为安完全可以理解。

从长期来看,新能源板块牛的时间够长、涨的幅度够大了,到了可能转换的临界点了。有人研究发现,A股市场板块运行有一个规律,即任何板块的牛市持续时间都不会超过两年。新能源板块已经经历了两轮牛市,第一轮是2013年6月至2015年6月。这一轮行情应该是起于2019年11月,见顶在2021年12月前后,刚好两年。5、6月份这波行情只能说是大调整中的中级反弹,不是反转。考虑到新能源属于新兴产业,还有成长空间,未来应该还有机会。这就有一个是继续抱着做长线还是获利了结换股的问题。如果选择做长线,当然可以不管短期涨跌,但也要考虑到手中股票的持股成本,是不是真有长线价值,低位买进的是不是舍得调整的利润损失,高位入手的会不会有长期的套牢之苦,长期震荡资金效率损失大不大等。如果是短线换股,那很简单,就是放弃可能出现的再次上涨甚至创新高机会,换来更多的选择机会、更便宜的估值标的,毕竟现在的新能源板块估值大多透支了未来。显然,涨了这么久的新能源板块现在去买难说有大的投资价值,最多是投机而已,股市机会多的是,何必在宴席的尾声去凑什么热闹呢?

新能源产业风起于2005年前后,如今到了“收获兑现”的时候了。一方面,随着产业的不断成熟,暴利阶段结束,资金避险情绪增长,获利退出的资本会越来越多。另一方面,二级市场板块指数从低位到高位涨幅超过了22倍,龙头个股阳光电源、亿纬锂能、通威股份、赣锋锂业、天赐材料、隆基绿能等涨幅都在50倍以上,最多的涨了100倍有余。投资者兑现利润的冲动强烈。之前,马斯克减持了特斯拉股票,高瓴资本减持了宁德时代、小鹏、蔚来,景林资产一季度也清仓了小鹏和理想两家造车后起之秀。新能源上市公司大股东减持公告更是越来越多。在这种情况下,市场稍有风吹草动,浮盈变现就是不二选择,无论大盘好与坏都会有兑现资金流出,走势的不确定性可能更强了。

(本文提及个股仅做举例分析,不做投资建议。)

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