增长恢复　权益占优

梁润

2023年中国经济增长大概率超过5.5%，通胀将继续保持低位，权益将更占优。

2023年，海外经济将延续下行趋势。IMF在2023年1月底对2023年全球经济增速的最新预测为2.9%，比2022年下降0.5个百分点，其中美国、欧元区、英国的经济增速分别较2022年下降0.6、2.8和4.7个百分点，日本经济增速较2022年上升0.4个百分点。

为抑制通货膨胀，美联储的政策利率已经加至4.5%-4.75%的区间。美国CPI增速已经开始下行，目前市场预期美联储在3月还有最后一次25BP的小幅加息，并可能在年底开始降息。

欧洲的情况则比美国要更加严重。2022年欧洲政治和经济局势受到俄乌冲突的重要影响，天然气和电力供应紧张，价格飙升，欧洲经济陷入滞胀格局。欧央行目前政策利率仅2%-3%之间，远不足以控制通胀，预计欧洲将延续加息趋势。

在海外持续下行并可能陷入衰退的情形下，国内经济则从底部陆续回升。2023年中国经济将企稳回升已经是市场共识，但市场对恢复的力度预期仍存在差异。Wind的市场预测均值为5.3%。

然而，在疫情防控优化，房地产宽松政策不断出台，财政政策加力提效的背景下，2023年GDP回升可能超出市场预期。目前各省均已确定2023年经济增长目标，31省市自治区增长目标算數平均为6%，加权平均为5.6%，预计2023年全国GDP增速大概率超过5.5%。

2023年在疫情防控优化背景下，对比其他国家经验和国内实际情况，2023年国内消费将快速恢复，春节期间餐饮消费已经超过2019年，其余消费也在快速反弹。预计2023年全年社会消费品零售总额增长8%。2023年在宽松政策延续和内需企稳背景下，基建和制造业投资仍将维持较快增长，房地产投资也将止跌企稳，预计2023年固定资产投资将增长6%左右。……