企业感受的价格变化

张瑜

三季度經济整体的平减指数为-1.4%，处于偏低水平，其中三季度农林牧渔业、房地产业等六个行业价格同比回落。

对于居民而言，关注重心或是物价的上涨幅度，过高的物价意味着支出负担加重，各国往往致力于将物价涨幅控制在一定幅度内。对于企业而言，关注重心或是物价的下跌幅度，下行的物价或意味着利润承压，难以扩大招聘、难以提升居民薪酬等，因而各国往往也致力于保持适度的物价增长。

从企业视角看物价，市场较为熟悉的是PPI。但PPI代表的是工业，并不能代表全部行业。就GDP而言，平减指数的含义是GDP增长中的物价变动。考虑到中国GDP的核算使用的是生产法，即全部企业的增加值之和。这意味着，平减指数也可以理解为是全部企业产出中的物价变动。此外，GDP数据中包括多个细分行业的增长数据，可以借此进一步观察更多行业的物价变动。就经济整体而言，三季度实际增速为4.9%，但名义增速为3.5%，这意味着，三季度经济整体的平减指数为-1.4%，与前值基本持平，历史数据来看，处于偏低水平。

对于农林牧渔业，从平减指数来看，价格同比降幅扩大，三季度为-2.85%，大幅低于二季度的-0.25%。与平减指数走势基本一致的是农产品生产者价格指数，三季度为-3.8%，低于前值-0.4%。

对于工业与建筑业，三季度价格同比降幅均有所收窄。工业，三季度平减指数为-3.8%，好于前值-5.4%。建筑业，三季度平减指数为-1.4%，好于前值-2.3%。与工业与建筑业平减指数走势基本一致的是PPI。三季度，PPI同比为-3.3%，好于二季度的-4.5%。PPI同比的收窄，来自两个原因。一是基数。二是油的上涨。

对于房地产业，三季度价格同比降幅有所扩大。房地产业，三季度平减指数为-2.0%，大幅低于二季度的3.7%。与房地产业平减指数走势较为一致的是全国房地产销售均价的同比，即以地产销售额除以销售面积，得到全国地产销售均价。三季度，全国地产销售均价同比为-4.3%，大幅低于二季度的7.7%。

对于批发零售业，三季度价格同比降幅走阔。批发零售业，三季度平减指数为-0.9%，低于二季度的-0.5%。

对于住宿餐饮业，三季度价格同比降幅走阔。住宿餐饮业，三季度平减指数为0.9%，低于二季度的3.2%。

对于交通运输、租赁及商务服务两大与线下出行极为相关的行业而言，三季度价格同比均有所回升。交通运输业，三季度平减指数为4.1%，前值为2.4%。租赁及商务服务业，三季度平减指数为1.3%，前值为0.9%。与这两大行业相关的细分项包括：飞机票、交通工具租赁费、旅行社服务、会展服务费等。三季度看，相佐证的数据是CPI中旅游的价格涨幅，同比为13.4%，好于二季度的7.8%。根据统计局点评，“居民旅游出行需求较旺，前三季度，宾馆住宿和旅游价格分别上涨9.9%和9.3%，涨幅比上半年分别扩大1.3和2.2个百分点；飞机票和交通工具租赁费价格分别上涨18.0%和4.8%，涨幅均为历史同期最高”。

对于金融业、信息业，三季度价格同比回落。金融业，三季度平减指数为0.7%，低于前值2.0%。信息业，三季度平减指数为-1.0%，低于前值-0.6%。

其他行业包括：教育、卫生、公共管理、科研、水利环境、居民服务、文体娱乐七个行业。价格保持稳定。三季度，其他行业平减指数为1.0%，此前二季度为0.9%，波动较小。从CPI相关分项来看，医疗服务，三季度同比均值为1.1%，与二季度持平。家庭服务，三季度同比均值为1.87%，与二季度持平。教育服务，三季度同比均值为1.37%，略好于二季度的1.17%。