基于供应链金融的中小企业融资模式研究

■周 容

湖南科技大学商学院

一、绪论

1.研究背景

发展中小企业有许多优点，首先中小企业在创新创造中花费的成本较少，能够抗衡市场突发事件带来的损失与打击；其次在就业方面，中小企业能够带动许多低生活水平人口就业，而这些优势是大企业无法企及的。在当代社会，中小企业在推动经济发展方面具有不可或缺的价值意义，成为推动经济发展的新力量，在国民经济中已经有了一席之地，对于促进就业和维持社会和谐稳定具有不可比拟的作用。从整个市场来看，中小企业不仅是改革中的微观分子，更是推动改革的重要力量，我国经济社会的长远发展必然需要中小企业的带动。

在中小企业的发展进程中，阻碍其前进步伐的最大问题就是融资难，只有有效解决这一问题，中小企业的发展才会有希望，这也是我国在经济发展进程中树立的一个目标，只有完成这一目标，经济才会长远发展。

中小企业基于供应链金融的融资模式也在不断发展优化。区块链具有安全、便捷的特性，很好地弥补了基于供应链金融融资模式的不足，区块链在供应链金融中的运用在很大程度上简化了中小企业的贷款手续，大大降低了风险控制成本，避免了需要核心企业作信用背书的情况，风险得到了控制，有利于更好地为中小企业融资服务，促进经济发展。

2.研究意义

（1） 实际意义

供应链金融能够很好地为中小企业融资提供便利，使得实体经济在发展的同时与金融更加有效地结合发展。在供应链金融中，链条上的各大企业都是一个整体，只要链条上的企业获得资金帮助，那么资金就像一剂猛药一样进入链条中，从而使整个供应链得到动力，开始运转，供应链上的中小企业也会因此得到银行的帮助，从而获得更多商业发展机会，供应链金融的应用前景值得期待。

（2） 理论意义

供应链金融有着其他融资模式无可比拟的优势，但事物都是两面性的，它也存在一些不完美的地方，还需在发展过程中逐步完善。与此同时，供应链金融模式也需要在发展进程中逐步探索出更多类型，对比于现有的中小企业供应链金融融资模式，结合目前国内中小企业融资问题的现状，论述中小企业供应链融资模式升级，进一步提高中小企业融资能力，分析现阶段供应链金融的局限性，提出区块链+供应链金融模式，可弥补现有供应链融资模式的一些局限，有助于中小企业更好地融资发展。

3.文献综述

随着经济全球化，各国之间的竞争越来越激烈，中小企业在各国经济中都占有非常大的比重，地位十分重要。然而现如今，融资难使其发展步伐受阻，供应链融资模式为其带来了光明，也越来越受到人们的青睐，发展电子商务和延伸供应链的新举措推动了供应链金融的广泛应用，供应链金融也得到了国内外学者的广泛关注和系统研究。

（1） 国外研究综述

相较于其他学者对于供应链金融优越性的研究，Deemica（2009）认为供应链金融会放大传统融资模式下金融机构的资金风险，使得原本单一的风险变得更加多样化与复杂化，同时在供应链中存在市场风险、信用风险与财务管理风险的相互融合。供应链金融中的风险问题引起了人们的重视，为企业与经济的发展敲响了警钟。

David A.Wuttke（2013）的研究角度是如何提升金融商品的价值。在供应链的运作中，一些产品与较好的服务带来了极大的经济价值，给企业带来了更多商机。

（2） 国内研究综述

我国供应链发展模式起步较晚，改革开放以来，由于对工业制造的重视，供应链在此基础上一步一步地发展起来。夏泰凤（2011）指出供应链金融中新的运作模式是以银行为主导，供应链上游企业以下游企业的应付账款为抵押向银行贷款，维持企业的日常运营，而银行依据下游企业的业务能力为上游企业贷款提供信用担保，代替下游企业给上游企业进行融资。

雷君（2017）从广义角度考虑，提出供应链金融涉及甚广，不仅在信息沟通、物资运输方面有影响，而且在企业现金流和业务开展方面也极为有效，首次将综合业务的开展纳入考虑范围，在解决信息不对称的基础上有效地为中小企业提供金融产品和服务，有效改善中小型企业的融资现状。

二、中小企业传统融资模式分析

1.中小企业传统融资模式

（1） 资金自筹

资金自筹具有以下特点：①自主性。资金自筹主要基于企业的资金收益状况和创立资本，由创立者自筹融资，与管理者的决策相关，不受外界的影响干扰。②低成本、低风险。资金自筹是利用企业闲置资金进行融资发展，具有数额小的特点，不需要承担更多额外的时间成本、机会成本等。③有限性。资金自筹由于与企业的经营状况以及资本累计息息相关，融资渠道单一，所以其融资的额度也有限，很难达到公司持续发展创新所需的资金数额。

（2） 直接融资

直接融资顾名思义就是指没有银行等金融机构，而是通过直接接触社会而发起融资。直接融资具有以下特点：①流通性好。直接融资没有中介机构参与，而是资金供给者与融资者直接进行交易的一种融资方式，且其发行的股票债券等也可以直接在二级交易市场流通。②资金使用期限长。直接融资对于投资者的资金可享有永久的使用权，且可以确保长期的资金来源。③融资成本高、风险大。直接融资也有一些弊端，法律对于其融资金额、期限等有较多规定，且其利率受市场影响较大，有着较大的风险。

（3） 间接融资

间接融资与直接融资有着很大的区别，主要区别在于融资过程中是不是通过银行等金融机构进行借款的。在间接融资中，有银行参与进来，而直接融资中则没有。中小企业融资方通过中介金融机构从资金提供方获取融资资金，中介金融机构主要是银行等金融机构，其通过以下方式进行融资：首先，提供贷款资金的一方主体将使用权转移给银行等金融机构；其次，由银行行使使用权，把资金借贷给中小企业。间接融资的方式较少，较为常见的有银行借贷及融资租赁等形式。

间接融资具有以下特点：①融资金额多。间接融资通过金融机构来获取资金，金融机构类型多，包括银行等机构，因此，其在社会上吸收资金的范围广，可以吸收到大量资金，用于企业融资借贷。②融资成本、风险相比于直接融资较低。主要原因在于在进行间接融资时，金融机构的资金来源范围广泛，吸收资金的形式具有多样性，融资带来的风险因此不再单一，而是分散于多种多样的资产结构中，因此具有较小的风险性，较其他融资类型较为安全。除此之外，金融机构诸如银行等专业性强，能及时为双方提供所需信息，有利于较少融资成本。

2.中小企业融资的特点

（1） 资金来源主要依靠内源融资

我国中小企业有其自身的发展特点，其一是发展规模小；其二是融资借贷难、资金周转难，因此，基于以上不足，中小企业的资金来源绝大部分还是要依靠创业资金的投入，这在企业总资金来源中占比最多。

（2） 融资成本高

据统计，银行等金融机构在融资时，其利率略高于对外宣称的官方利率，年利率在10%左右，不过，对于中小企业来讲，这是其进行融资时成本最小的，也是较为合理的一种。其他一些专门进行贷款的合法公司，其利率高达官方利率的4 倍以上，不仅如此，审计费、咨询费等也要算入融资成本，使得融资成本更高。

3.中小企业传统融资模式融资难的成因分析

（1） 内部成因

中小企业信用低。中小企业规模小，创办门槛低，招聘员工素质参差不齐，缺少优秀人才，甚至存在家庭式管理的现象，所以存在内部管理混乱的现象，财务披露的真实性也较低，导致其信用授权额度低。

中小企业承受风险能力弱。中小企业创办资本少，企业日常的业务经营涉及的范围不广泛，且垄断程度低，所以企业的正常营利能力较弱，盈余资金较少，可供企业自身积累融资的资金少，一旦遇到紧急情况则很有可能出现资金链断裂而导致破产。

（2） 外部原因

金融机构贷款成本高。由于中小企业规模小，且资金需求量少，所以相比于大企业，在企业需要付出同样的物力财力去走贷款流程的时候，诸如企业经营状况确认、资产确权等方面的认证程序都是必不可少的，但是中小企业的押物品保值低，评估费用相对较高，此时银行等金融机构更愿意借款给大企业来获得更多的利润。

我国中小企业信用体系建设不完善。我国资本市场经济还不健全，对于上市的中小企业门槛过高，导致其失去了最主要的直接融资途径，使得融资难度增大。此外，信用体系的建设、有关中小企业融资等法律法规都存在漏洞，导致中小企业信用低，获取授信额度难。

三、基于供应链金融的中小企业融资模式分析

1.供应链金融融资模式的优势

供应链金融完美契合了中小企业的发展要求，迎合其自身特点，使得链条上的各方主体都统一战线，针对中小企业的实际需求进行产品与服务的创新升级，为中小企业的发展提供了机遇。采用预付账款、应收账款等融资方式可以有效盘活企业在一般经营活动中因业务往来所占用的资金，利用与核心企业的业务往来获取授信，可以大大缓解中小企业的融资困境。中小企业的信贷风险也会相应下降，供应链金融中风险控制的有效方式是通过对链条的核心企业进行控制，最终实现的结果是给核心企业做征信，围绕它的中小企业拿贷款。

2.供应链金融融资模式的局限

（1） 资产确权成本高

对于金融机构来说，审核凭证、票据、交易背景的真实性有难度，可能会出现票据造假的情况，需要业务员与供应商、核心企业、物流等多方面进行对接沟通，工作任务量大，耗费时间长，效率低、成本高。此外，信息的来源、数据的有效性以及数据的安全等问题得不到有效保障。

（2） 结算方式受限

企业间的支付结算无法自动完成，存在风险。如果一些企业的支付方式是商用票据，则不可以拆分背书转让出去。

（3） 核心企业易垄断

一方面，核心企业在供应链中具有举足轻重的地位，可利用自己的地位优势成立自己的供应链金融公司，利用供应链从中小企业获利，不利于中小企业的发展融资；另一方面，供应链上有很多中小企业都围绕着核心企业，所以对于核心企业来说，针对中小企业融资确权的工作异常烦琐且冗杂，大大增加了核心企业的工作量，且其直接收益并不显著，导致核心企业的参与积极性较低。

四、基于供应链金融的中小企业融资模式的创新设计

1.区块链的内涵

区块链技术是一种新型产业技术，由多种创新性技术结合而成，主要以时间为主导顺序，按照时间连接各个时间节点上的数据储存区，是一种链条式的存储数据结构。简单来讲，就是一个分布式的数据库。

2.区块链+供应链金融融资模式的优势

（1） 不可篡改，可溯源性

通过密码学的链式数据结构、共识机制等技术组合，可以保证区块链的不可篡改和可追溯性，这种信息记录方式使篡改信息成为不可能，有利于资产透明化。

（2） 智能合约

智能合约本质上是一套可以编辑程序的区块链，可使交易流程实现全自动化，通过在区块链中嵌入预先设置好的交易条款，为供应链金融业务实行提供了一种方便、快捷、高效的方式，避免人为因素带来的潜在风险，有效缓解供应链融资金融业务中双方履约难以控制的问题，诸如还款拖欠等问题都可以有限避免。

3.供应链金融在中小企业融资应用中的发展建议

（1） 完善录入机制

首先，建立健全信息录入机制，采用区块链技术录入数据，省去传统供应链金融模式中需要业务员进行财产核实的环节，节约大量的人力、物力、财力；其次，为确保数据的绝对真实性，避免企业间串通作假业务往来的可能性，供应链平台应设置专业人员对于录入的数据进行真实性验证。

（2） 完善安全机制，加强管控

建立区块链+供应链金融平台，将供应链上的企业交易记录数据化，录入区块链，实现交易可查，造假风险可控，实现数据信任，简化流程，提高效率，降低交易对手信用风险。

（3） 多方参与，延长供应链

对于以核心企业为中心的中小企业的下属企业，应积极号召其参与进来，在风险可控的前提下，拓宽抵押领域范围，形成以核心企业为中心、多方共存的利益及机制，以核心企业为中心，盘活产业链，有效提高供应链整体的竞争力。

五、结语

中小企业作为我国经济发展的新动力，为我国经济社会的发展做出了重大贡献，本文主要研究中小企业的供应链金融融资模式，解决融资难问题，为中小企业探索更多的融资渠道，以助力中小企业的发展。通过本文的分析得到了以下结论：供应链金融在解决中小企业因资产不足的贷款问题上有独特的优势，一方面中小企业可利用核心企业的授信来提高自己的偿债能力，降低信用风险；另一方面银行也可以从中获益，拓展业务，同时降低资金回收风险。区块链具有去中心化、可溯源性、电子数据合同化的优点，可有效利用区块链来降低供应链上的企业融资成本，提高融资安全和效率。