基于熵值法和功效系数法的航空运输业绩效评价
——以GH 公司为例

仲 兵（南京林业大学，江苏 南京 210018）

0 引 言

近年来，国际国内航空运输业的经营状况显著恶化，营业收入大幅减少，行业内许多企业出现了赤字。在这种情况下，对航空运输业进行业绩评价就显得十分必要。在此之前，已经有很多学者采用功效系数法和熵值法对企业的绩效进行了研究，张洋[1]采用功效系数法对韵达快递进行绩效分析，郭建宇等[2]利用熵值法对江苏省物流上市公司的竞争力进行研究，时爱等[3]基于熵值法对冷链物流企业的投资价值进行分析，还有部分学者利用功效系数法对航空运输业[4]、港口业[5]、水上运输业[6]、铁路运输业[7]和仓储业[8]等交通运输业进行绩效研究，研究方法较为成熟。本文将熵值法和功效系数法结合，通过熵值法和相关性分析进行指标筛选和赋权，计算功效系数法，然后进行业绩评价。

1 公司介绍

GH公司，成立于1988年7月1日，主营业务为国际和国内航空客、货、邮和行李运输等，与中国东航和中国南方航空并称为中国三大航空公司，在航空运输业中占据重要地位。2020年后三年，GH公司的营收一直处于萎靡不振的状态，三年平均营业收入仅为650亿元，而2019年全年的营业收入为1 361.81亿元，三年中净利润持续下滑，2019年净利润亏损为144.09亿元，到2022年净亏损高达386.19亿元，GH公司的营收状况几乎就是整个航空运输业的缩影。

2 指标体系构建

2.1 初选指标和数据来源

本文参考历年国资委企业绩效评价标准值[9]，选取34项财务绩效评价指标作为初选指标，具体指标如表1所示。本文中的所有数据来源于GH公司2016—2022年年度财务报表数据并经整理所得。

表1 初选指标熵值计算表

2.2 指标筛选

首先，运用熵值法对初选指标进行赋权。熵值法具体计算公式如下所示。

设i为年份，共有j个财务指标，Xij为第i年第j项指标。

第一步，将指标进行标准化处理。

对于取值越小越好的指标，即极小型指标，其正向化处理公式为：

对于取值越大越好的指标，即极大型指标，其正向化处理公式为：

对于取值在一定区间最好的指标，即适中型指标X0，其正向化处理公式为：

第二步，非负化处理，平移，此处d的取值为0.000 1。

第三步，归一化处理。

第四步，计算第j项指标的熵值。

第五步，计算第j项指标的差异系数。

第六步，计算第j项指标的权重。

运用熵值法对初选指标赋权计算结果如表1所示。

其次，运用相关性分析对初选指标进行筛选。本文将相关性分析分为四个部分，即盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力，利用SPSS26.0操作软件进行皮尔逊相关性分析（见表2—表5）。

表2 盈利能力指标相关性分析

盈利能力指标中，净资产收益率、总资产报酬率、销售（营业）利润率、成本费用利润率和资产收益率之间的皮尔逊相关性都大于0.9，具有高度相关性，选择权重较高的总资产报酬率，皮尔逊相关性小于0.9 的只有盈余现金保障倍数，应当选择，最终选择总资产报酬率和盈余现金保障倍数。

营运能力中，总资产周转率、流动资产周转率和资产现金回收率之间的皮尔逊相关性都大于0.9，具有高度相关性，选取比重最大的总资产周转率，应收账款周转率和不良资产周转率的皮尔逊相关性小于0.9，选取比重较大的应收账款周转率，最终选择总资产周转率、应收账款周转率（见表3）。

表3 营运能力指标相关性分析

偿债能力中，没有两个指标之间的皮尔逊相关性大于0.9，指标之间都不具备高度相关性，依次选取比重最大的前两位指标：已获利息倍数和带息负债比率（见表4）。

表4 偿债能力指标相关性分析

成长能力指标中，销售（营业）增长率和总资产增长率之间的皮尔逊相关性大于0.9，具有高度相关性，选取比重较大的销售（营业）增长率，资产保值增值率、销售（营业）利润增长率和技术投入比率的皮尔逊相关性小于0.9，选取比重最大的技术投入比率（见表5）。

表5 发展能力指标相关性分析

指标筛选结果如表6所示，最终指标为：总资产报酬率、盈余现金保障倍数、总资产周转率、应收账款周转率、已获利息倍数、带息负债比率、销售（营业）增长率、技术投入比率。

表6 初选指标筛选表

对挑选出来的指标再次运用熵值法计算指标权重，结果如表7所示。

表7 筛选指标熵值计算表

表8 GH 公司2022 年功效系数计算表

3 功效系数计算

参考国资委企业绩效评价标准2017—2023年，功效系数法如下所示。

功效系数=（实际值-本档标准值）/（上档标准值-本档标准值）；

上档基础分=上档标准系数×指标权数；

本档基础分=本档标准系数×指标权数；

调整分=（上档基础分-本档基础分）×功效系数；

单项指标得分=本档基础分+调整分；

综合得分=∑单项指标得分。

计算GH公司2022年功效系数，结果如8表所示。

考虑到篇幅限制，GH公司2016—2021年的功效系数计算结果不在本文中展示，经过计算，历年功效系数计算结果汇总如表9所示。

表9 GH 公司2016—2022 年功效系数计算结果汇总表

4 绩效评价结果与建议

4.1 评价结果

通过表9的对比可以发现，2016—2019年，GH公司的业绩评价得分分别为69.09，76.09，77.61和77.63，表明其业绩评价得分在2020年前较高且处于稳定状态。2020年，GH公司的业绩评价得分断崖式下跌，从77.63直接下降到54.98，显示公司的经营业绩大幅下滑。2021年，GH公司的业绩评价得分继续下滑，到2022年，GH公司的绩效才有所好转。GH公司的业绩变化反映了航空运输业近几年艰难的运营状态，放大到整个行业，航空运输业在2020—2022年三年都是营收减少、债务压力加大，不仅有客观环境的因素，自身业务单一、受制于国际原油的价格变化也是重要影响因素。

4.2 启示与建议

GH公司乃至航空运输业在近年来的表现，给未来的航空运输企业提供了一些启示与建议，一是要扩大公司的收入来源，拓展其他业务。GH公司的主要收入来源为客运收入，货邮运输收入的增加可以抵消部分客运收入减少带来的的损失，航空运输公司可以采取多元化经营策略，分散风险，提高收入。二是降低公司的债务风险。早在2020年之前，GH公司就取得了银行的巨额授信额度，短期内不会发生债务危机，这为GH公司度过困难时期做出了巨大贡献，值得其他航空运输企业参考。三是加强对航油成本的控制。航油是航空运输业存货的重要组成部分，也是航空运输业成本最重要的影响因素，由此关系到公司的营业成本和利润总额，航油价格的波动与公司的成本和利润密切相关。以2020年之后的两年为例，2020年原油价格受挫，GH公司的营业成本也随之降低，2021年油价上扬，公司的成本也随之上涨。为了将公司的成本涨跌幅度控制在一定区间，航空运输业可以使用期货、期权等套期保值工具来对冲航油上涨的风险，保证公司航油成本的稳定性。四是规避汇率波动风险。航空运输业因为是国际运输业务类型之一，故货币互换的汇率问题也是一个不小的问题。汇率的波动会对公司的收入产生巨大的影响，汇率上升或者下降会导致公司收益增加或者减少，为了减少公司在汇率变动过程中可能产生的损失，公司可以使用汇率互换等工具规避风险，以降低损失。