沉淀成本与企业风险投资：一个实物期权方法

汤吉军

[摘要]由于企业在投资过程中面临着沉淀成本、不确定性和可延期性，所以不能简单地依据新古典投资理论进行决策，只能依靠实物期权方法。这样，我们发现产权理论、委托代理等手段都是着眼于要素市场沉淀成本管理的重要制度安排。但这些还不够，还需要考虑产品市场的定价构成原则，其根本目的在于补偿沉淀成本及其期权价值，从而将产品定价机制与要素非市场治理结构有机结合起来。

[关键词]风险投资；净现值；沉淀成本；期权价值

[中图分类号]F224.9[文献标识码]A[文章编号]1004—9339(2009)02—0012—05

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