全球油气上游业务并购活跃

□宋玉春

全球油气上游业务并购活跃

□宋玉春

施朝阳 摄

2011年1月26日，PLS能源公司与国际伙伴德瑞克石油服务公司的统计资料显示，全球石油和天然气上游业务并购活动在2010年达到创纪录的2110亿美元。这比2009年增长了42%，比全球油气工业陷入困境的2008年更是增长了85%。2008年，全球石油和天然气上游业务并购活动交易额仅有1140亿美元。

2010年全球油气业务并购凭借创纪录的交易量完成了从2008年底油价雪崩以来的完美复苏。卖家凭借优势市场条件，通过出售业务实现企业目标，为油气勘探和开拓新业务筹措到了现金。买家也利用市场条件实现了在全球范围内收购常规油气和非常规油气资源。

亚洲买家推动

2010年上游油气并购活动的一大推动力是亚洲国家力图从海外寻求油气资源保障。亚洲国家石油公司完成了全年世界油气并购交易额的19%，而2007年只有1%。

中国石油公司在南美洲五大油气交易中占据四宗，包括雷普索尔出售其价值71亿美元的巴西资产，BP出售其在泛美能源公司持有的60%权益，西方石油公司出售价值24.5亿美元的阿根廷子公司及其关联公司，挪威国家石油公司出售其在巴西海岸附近Peregrino油田40%的权益。中国石油公司进军南美洲标志着其发展重点从先前的中亚和非洲转移至南美洲，这也使得南美洲成为2010年全球上游油气并购第二大市场。南美洲占2010年全球上游油气并购交易额的17%，仅次于北美洲的52%。

咄咄逼人的韩国油气公司纷纷出击，收购境外油气资源。韩国国家石油公司在加拿大购买收获能源公司和亨特公司的石油资产，并以29.5亿美元收购英国达纳石油公司。韩国国有天然气公司收购了三块加拿大天然气田的50%权益。韩国燃料供应商兼出口商STX能源公司又以1.52亿加元从加拿大最大的天然气生产商加拿大能源公司手中收购一块天然气田。

此外，2010年2月，印度石油勘探公司、印度国家石油和天然气公司和OVL联合购得委内瑞拉奥里诺科超重油带Carabobo-1石油区块的部分股权。5月，印度国家石油和天然气公司完成对帝国能源公司的收购，被收购公司的资产位于俄罗斯，并购金额约22亿美元。2010年8月印度韦丹塔资源公司同意以96亿美元收购英国凯恩能源（印度）公司60%的股份，这是印度石油部门有史以来的最大并购交易。

综合起来，亚洲国家石油公司在2010年花费400亿美元收购上游油气业务，占全球交易额的19%。而2008年和2009年亚洲国家石油公司用于收购上游油气业务的资金分别仅为212亿美元和116亿美元。亚洲国家石油公司发力收购油气业务给世界油气市场带来了一些冲击。

两卖家大撤资

从卖方来说，推动2010年全球油气业务并购大发展的是两家西方石油巨头——BP和康菲石油公司的大撤资行动。BP为支付墨西哥湾漏油事件的巨额赔偿不得不积极地清算资产。而康菲石油不断出售非核心资产以减少债务和重新平衡投资组合。

BP和康菲石油公司与16个不同的买家完成了价值298亿美元的15宗油气业务并购交易，占全球交易额的14.1%。

BP出售了其在美国、加拿大、南美洲价值192亿美元的资产，占全球交易额的9.1%。康菲石油公司通过出售油气资产获得了106亿美元，出售的油气资产包括在俄罗斯鲁克石油公司和加拿大辛克鲁德公司的股权。2011年初康菲石油公司宣布进一步出售在美国帕米亚盆地和得克萨斯州潘汉德尔的油气资产和洛基山天然气快运管道。

2010年完成的大宗油气业务并购比以前任何时候都多。1亿美元以上的油气业务并购共计为215宗，其中四季度达到高峰，为58宗。

2010年企业并购交易占全球油气业务并购额的45%，与历史最高水平2009年的74%相比有所下降。埃克森美孚斥资410亿美元收购XTO能源，成就了2009年全球油气企业并购交易份额的巅峰。

少数股权交易增多

2010年在石油巨头交易之间还出现了少数股权的风险交易。这些少数股权交易额高达330亿美元，占2010年全球油气业务并购额的16%。这些少数股权交易包括：俄罗斯鲁克石油公司回购康菲石油公司手中的10%的股份，德国E.ON能源公司出售在俄罗斯天然气公司3.5%的股份，壳牌公司出售在澳大利亚伍德赛德石油公司10%的股份。

跨境国际交易创新高

中国石化出资71亿美元认购雷普索尔巴西公司40%股权。东方IC 供图

2010年的跨境油气资产交易也创下了新纪录。其中规模较大的跨境油气资产交易有：中国石化收购康菲石油公司在加拿大辛克鲁德的股份和西方石油公司在阿根廷的子公司及其关联公司，韩国国家石油公司购买英国的达纳公司，泰国的PTT购买挪威国家石油公司的加拿大油砂资产。美国页岩气也成为业务并购新热门。印度信赖工业公司与以17亿美元的价格从阿特拉斯能源公司购买页岩资产的股份。日本三井化学出资14亿美元收购了美国阿纳达科石油公司马塞卢斯页岩气项目32.5%的股份。挪威国家石油公司与加拿大塔里斯曼能源公司组成合资公司来竞购永久资源公司位于鹰滩的一处面积为9.7万英亩的油气田，价格为13亿美元。中国海油购买切萨皮克能源位于南得克萨斯州地区的鹰滩页岩气项目33.3%的股权。

美国页岩气推动全球并购

美国仍然是油气业务并购活动最活跃的国家。2010年，在美国发生的油气业务并购交易额占全球总量的36%。北美洲丰富的页岩气资源引来众多石油巨头。继2009年12月埃克森美孚耗资410亿美元收购XTO能源发端之后，2010年更多的石油巨头加入竞争的行列。壳牌和雪佛龙都通过收购整个公司以获得美国东部的马塞勒斯页岩气资源。其中，壳牌斥资47亿美元购买东部资源公司，而雪佛龙公司为收购阿特拉斯资源公司耗费了43亿美元。

马塞勒斯页岩气是美国油气业务并购最活跃的领域，交易额为169亿美元。其次是帕米亚盆地页岩气，交易额为106亿美元。国际油气巨头对美国的投资势头依然强劲，尤其是与美国国内独立油气公司合作投资开采非常规油气资源更为普遍。

美国独立油气公司为调整资产增加石油资产比重而加大出售天然气资产业务。

阿帕奇公司占据了2010年美国油气资产并购的头把交椅，达成了4宗价值总计85亿美元交易。其中包括：出资39.3亿美元并购Marine能源公司，斥资10.5亿美元购买戴文能源公司在墨西哥湾浅海地区的油气资产，耗资31亿美元收购BP在帕米亚盆地资产股份。壳牌位居次席，花费57亿美元收购马塞勒斯和鹰滩页岩气田。还有三家交易额过40亿美元的公司，分别是雪佛龙（43亿美元）、康索尔能源（45亿美元）、西方石油公司（46亿美元）。

美国已探明石油资源的平均估值在15.60美元/桶，比2008年历史峰值适度增加了1%。美国的天然气资源的平均估值为2.02美元/千立方英尺，比2009年1.60美元/千立方英尺高，但远低于2008年的高峰值2.57美元/千立方英尺。

加拿大油砂业务被热购

2010年加拿大上游油气业务并购市场驱动力是BP剥离资产（32.5亿美元）。其他大卖家有康菲石油、埃克森美孚和塔里斯曼。2010年加拿大上游油气业务并购市场的显著特征是外国投资者凶猛涌入，特别是在油砂开采领域成立合资公司。这些外国投资商包括泰油勘产公司、中国投资有限责任公司、道达尔、BP。此外还有一批小规模的业务兼并和资产出售。

常规油气交易占多数

在美国和加拿大之外，2010年E&P交易主要为传统石油和天然气资产。按交易价值计算，常规油气资产换手份额由2009年的51%上升至69%。其中2010年交易额在10亿美元以上的并购，非常规油气资源业务为19宗，而常规油气资源业务为37宗。

从世界范围看，从2009年底到2010年全球石油和天然气资源隐含价值仍然相当平稳。全球探明和未探明油气资源季度平均交易价格介于12.90美元/油当量桶至15.50美元/油当量桶。

2011年油气并购依然强劲

展望未来，在高油价的刺激下，国际油气业务并购市场发展势头依然十分强劲。分析显示，2011年全球油气业务并购总额将再增930亿美元，要远高于2010年。2011年全球油气业务并购有望再创新纪录。

石油巨头争相开发北美丰富的页岩气资源预计将是2011年全球上游油气业务并购的强劲推动力。国际石油巨头的业务调整和亚洲国家石油公司的积极拓展也有望助推全球油气业务并购。