万达赴港上市 打响H股登陆战

许碧莹

在阿里巴巴赴美上市之热时，万达王健林全资持有的大连万达集团也于9月16日向港交所递交了申请上市招股书。有报道称，万达此次IPO将超越年初港灯241亿港元的集资额，成为今年香港最大IPO

在万达放弃A股两个月后，于9月16日在港交所进行了预披露。这预示着万达登陆H股市场首战已开启，未来整体上市指日可待。

弃A股转赴H股

近日，市场传出万达商业地产将在香港整体IPO，且最高筹资60亿美元的消息，有望成为香港市场有史以来最大的房企上市交易。回顾万达的上市之路，也可谓是漫长而曲折。据了解，万达商业地产自2010年开始“排队”上市，历时长达四年之久。早在2009年，万达便正式启动了A股上市计划，但由于2010年资本市场的低迷和房地产行业的宏观调控，导致这一计划一再推迟。

今年7月1日，万达商业板块终止了A股上市进程。根据中国证监会发布的《发行监管部首次公开发行股票审核工作流程及申请企业情况》显示，大连万达商业地产股份有限公司等32家企业因未按规则要求报送预先披露材料，且申请文件中的财务资料超过有效期达3个月，被终止审查。不少市场人士认为，如果从上市的硬性条件看，万达应该是最有资格入市的。无论从企业经营规模、业绩、投资者的认可程度等指标看，万达都属于一个优质的上市资源，可以理解为是其主动放缓的做法。

在放弃A股两个月后，大连万达商业地产股份有限公司于9月16日晚间在港交所发布预披露材料。这在一定程度上也标志着万达“弃A从H股”正式走上征程。根据港交所规定，在香港主板上市的公司，最低公众持股量为25%，如发行人市场超过40亿港元，则最低可降低为10%。按照10%的比例计算，万达市值最高将达600亿美元（约合3684亿人民币）。

有业内人士预测：“按照正常的港股上市流程周期，公司最快将在年内完成挂牌上市。若能在年内顺利上市，按照万达商业地产现有盈利水平以及参照港股同类商业地产公司的估值，万达商业地产上市后的市值将是千亿级，也将成为今年港股最大规模IPO。”

上市募集资金去向

根据万达招股书披露，2011、2012、2013及2014年上半年，万达商业地产分别实现收入507.7亿、590.9亿、867.7亿、318.3亿及232.5亿人民币，分别实现溢利197.8亿、278.2亿、248.8亿、100.9亿。另据悉，万达商业地产预计2014年全年实现拥有人综合溢利199.3亿人民币。

此次万达商业地产虽没有在招股书中详细说明计划招股规模。但据媒体此前的报道，万达集团最早于今年年底在香港挂牌上市，筹资规模可能在50亿至60亿美元之间，中国国际金融有限公司和汇丰控股受聘担任IPO保荐人。

在募集资金用途方面，万达集团表示，其中90%的募集资金将用于10个物业开发项目的融资，包括广元万达广场、哈尔滨哈南万达广场、乌海万达广场、阜阳万达广场、南宁安吉万达广场、嘉兴万达广场、台州经开万达广场、泰安万达广场、湘潭万达广场及郑州万达中心；而剩余的10%将用作公司运营资金或其他一般公司用途。

多数机构认为，作为国内最大的商业地产公司，投资者将会积极参与到万达商业地产的本次发行中。在去年11月份和今年1月份，万达曾两次通过境外子公司发行小笔债券，为今后上市公司融资进行预演，两次发债分别获得4.6倍和6倍超额认购。

不过，也有投行表示，万达商业地产本次集资主要用于在二、三线城市建设大型商业项目，而根据目前市场表现，现阶段的投资者并不看好此类项目。中国目前的市场环境只有一线城市核心地段项目才有盈利保证。但在地产行业分析师看来，未来万达商业地产挂牌香港联交所之后，相对于国内地产商万达商业地产拥有高收益率和高估值的优势，而对比香港本地老牌地产商，则在业绩增速和发展潜力上具有优势。

三大巨头抱团020模式

在万达商业地产上市梦有望圆满之时，未来万达的商业扩张也早已有所动向。在提交披露前不久，万达与腾讯、百度两大互联网巨头在深圳签署战略合作协议，宣布共同出资50亿元，成立万达电子商务公司。万达集团将持有70%股权，百度、腾讯各持15%股权。按照万达电商首席执行官董策的说法，万达拥有全球最大的线下商业平台，通过与百度、腾讯两大巨头合作，万达电商将成为全球最大的O2O电商平台。

王健林表示，万达电子商务公司今年试行，明年正式上线。而50亿元的投资仅仅是第一期，计划未来5年还将投入200亿元。据悉，此次合作万达、腾讯和百度在打通会员账号与会员体系、打造支付与互联网金融产品、建立通用积分联盟、大数据融合、Wi-Fi共享、产品整合、流量引入等方面都将进行深度合作。

对于万达为何选择与腾讯百度联手，一位资深业内人士这样认为：“腾讯的优势是旗下的社交媒体，比如QQ和微信，因此其拥有中国最强大的导流能力；而百度在大数据处理上拥有强大的优势，其搜索、地图、团购等业务在未来有可能帮到万达。”

而此次万达、百度、腾讯抱团O2O模式之后，也无疑是与阿里、银泰所组成的另一大电商O2O联盟的对抗。

对于未来战略目标，万达集团表示，上市之后的万达将成为全球持有面积最大的商业地产公司，继续策略性进军国际市场，捕捉市场机会及扩大国际布局，同时还要继续加强提升自身的资产管理能力，持续吸引、激励及培育管理人才及人员，支持并扩大业务营运。endprint