基于道琼斯指数的我国企业社会责任投资研究
——以中国移动通信公司为例

□余中福（副教授）云玢(华北电力大学 北京102206)

企业社会责任（CSR，Corporate Social Responsibility）， 是指企业除了对股东负责以及创造财富之外，还必须对社会其他主体承担责任。而社会责任投资 （SRI，Socially Responsible Investment）是指投资人评估投资对象时，以企业社会责任作为选择投资标的主要原则，分析企业在经济、社会和环境方面的表现和绩效，对企业长期的可持续发展能力进行判断，进而做出投资决策。企业在追求自身经济绩效的同时应平衡经济、社会、环境三者关系，企业履行社会责任已成为一种必然的选择。而社会责任投资则是我国企业未来的重要投资方向，也是资本市场的重要发展方向。

一、社会责任投资指数

为了满足社会责任投资基金经理人筛选投资标的的需求，同时也为了反映社会责任投资基金的市场行为与总体表现，一些社会责任投资研究机构及国际知名投资指数纷纷创立社会责任投资指数。目前国际上主要流行的有道琼斯可持续发展指数 （DJSI，Dow Jones Sustainability Index）、富时社会责任指数（FTSE 4 Good Index）、Domini 400 社会指数等几个SRI指数，其中以道琼斯可持续发展指数最为关注。

美国道琼斯可持续发展指数是1999年推出的全球首家评估标杆企业之社会与环境责任的指数，其评价体系共包括经济、环境和社会三个维度22个基本指标，具体指标的内容及权重依照所分析行业的不同会有所调整，指标体系如表1所示。

DJSI的评价体系被公认为是可持续发展和企业社会责任领域具有高度权威性和客观性的评价体系，作为全球第一个可持续发展指数，DJSI已成为识别全球可持续发展领袖企业的黄金标准。因此，为登上榜单，众多国际性大公司制定了长期规划，并为之付出了多年的艰苦努力。

二、我国社会责任投资的发展现状

(一)全球社会责任投资发展概述

近年来，社会责任投资已成为欧美发达国家的主流投资选择。在过去的十几年中，社会责任投资享受了高速而健康的发展。

美国是世界上SRI发展最早也相对完善的市场。1971年，美国的第一支SRI基金——Pax World Fund诞生，这也是全球第一支现代意义上的SRI基金。美国的个人投资者、机构投资者、货币经理人和金融机构都参与到社会责任投资之中。

表1 道琼斯可持续发展指数(DJSI)评价指标体系

欧洲是目前最大的SRI市场，欧洲的社会责任投资大部分是机构投资者，如年金基金、保险公司、慈善团体等。欧洲的SRI从资产总额上看，主要集中于英国、意大利、法国、瑞士四国，这四国约占整个欧洲的70%以上。

与欧美国家相比，亚洲的社会责任投资发展较晚，市场规模也相对较小。而且其发展相对成熟的地区主要集中在经济比较发达的日本。

(二)中国社会责任投资发展现状

在中国，已经有越来越多的企业开始关注企业社会责任。近年来，我国已出台了相关政策支持社会责任发展。2007年，深圳证券交易所发布《上市公司社会责任指引》，鼓励上市公司建立社会责任制度和披露社会责任报告。2008年，我国诞生了首支以社会责任为投资主题的基金——兴业社会责任投资基金，同年发布了中国历史上第一个环保指数——泰达环保指数，2009年，上海证券交易所与中证指数有限公司发布了上证社会责任指数。这些指数建立了社会责任投资的基准，能够显示因关注环境、社会和公司治理问题而带来的长期价值和风险抵抗能力。2014年发布的《中国企业社会责任研究报告（2013）》显示，中国企业社会责任报告数量持续增长，由2012年的1 006份增长到2013年的1 231份，同比增长22.4%。

但是，我国社会责任投资发展时间较短，还存在着诸如投资者对社会责任投资认识的缺乏，政府支持力度较弱，社会责任投资研究机构与评价体系不完善，社会责任投资基金的产品和种类比较少等诸多问题。

三、基于DJSI指数的社会责任投资分析——以中国移动公司为例

中国移动通信集团公司（简称“中国移动”）目前是全球网络规模、客户规模最大的移动通信运营商。2013年，中国移动营运收入保持平稳增长，达到人民币6 619亿元，比上年增长8.3%，2014年，中国移动位居《财富》杂志“世界500强”第55位。中国移动一直秉持“正德厚生，臻于至善”的可持续发展核心价值观，统筹兼顾企业与各利益相关方，实现经济、社会、环境可持续发展。自2006年以来，中国移动深入实施战略性企业社会责任管理，将履行社会责任全面融入企业战略与运营，连续六年入选道琼斯可持续发展指数 （DJSI），截至目前，该公司是中国大陆唯一一家入选该指数的企业。中国移动公司严格以道琼斯可持续发展指数（DJSI）为行动准则，在社会责任投资方面作了大量努力。

(一)经济层面

中国移动在公司治理体系、社会责任战略规划、消费者关系管理、股东关系管理等方面采取了有效措施，取得了良好效果。公司自2008年起设立CSR指导委员会，2011年中国移动建立了DJSI对标体系，2013年全面开展CSR管理提升活动，发布并实施了《中国移动企业社会责任管理办法（2013版）》。

中国移动拥有近8亿的客户群体，为了让每位客户都满意，中国移动围绕客户反映突出的关键问题，通过力保网络畅通、维护知情权利、保护客户隐私、提供便捷服务、完善客户沟通等措施，运用技术、管理和服务手段多途径保障客户放心消费。公司还遵循美国COSO II《企业风险管理——整体框架》原则建立了内部控制与风险管理体系，规范管理防范风险，提升企业价值，维护股东和消费者利益。

(二)环境层面

面对日益恶化的资源与环境形势，中国移动主动将应对气候变化、促进节能减排纳入企业经营战略。一方面，公司积极从网络、服务和办公三方面着手减小自身运营活动的环境影响；另一方面，充分发挥信息通信技术优势与影响力，创新推广绿色解决方案，倡导员工和公众参与环境保护。目前，公司已取得了显著的环境效益。

在能源使用方面，中国移动传统能源使用量逐年下降，新能源正逐步开发使用，如表2所示。

表2 中国移动新能源使用情况表

在节约用水方面，在运营中，根据条件尽量利用循环水，与此同时，公司广泛开展员工节水教育，减少水资源的消耗。

在温室气体排放方面，中国移动对温室气体排放进行了量化管理，公司总部及北京公司率先完成第三方CO2排放量核查。

中国移动鼓励员工绿色办公，鼓励员工使用视频会议设备、综合信息网、全流程无纸化营业等信息化办公手段来减少不必要的商务出行，减小碳足迹，如表3所示。

表3 中国移动绿色办公情况表

(三)社会层面

中国移动鼓励员工通过职工代表大会等渠道参与企业民主管理和监督，通过完善晋升机制和轮岗、挂职交流，开创融合面授培训、网上大学、在线考试、手机平台等多个学习平台于一体的“助力技术人才快速发展的混合式学习实践”项目，成立女工委员会，强化安保力度等措施，为职工提供了良好职业发展通道，营造了平安、和谐的工作环境，见下页表4所示。

中国移动还非常注重企业与社区关系，通过严格的辐射管理保障所在社区居民健康安全；同时协助地区发展，开展对贫困地区的对口支援与扶贫工作；鼓励员工参加志愿服务。

表4 中国移动员工接受培训情况

基于上述努力，中国移动连续第六年入选道琼斯可持续发展系列指数，相关实践入选全球契约中国最佳实践案例。

四、我国企业社会责任投资的发展策略

社会责任投资在我国的发展刚刚起步，还面临着诸多问题。笔者认为应从以下几个方面加快我国企业社会责任投资的发展。

(一)加大政府支持力度

政府应主要通过以下两个方面支持SRI：在资金上，引导基金开展社会责任投资；在法规上，构建社会责任投资立法体系。

(二)普及投资者社会责任投资的意识

针对很多投资者对于社会责任投资不明确甚至错误的认识，需要通过主流媒体、社会舆论、民间团体等各种渠道，让投资者了解社会责任投资的理念、意义、投资方式、商品种类以及收益率等等，加强信息公示，增进与投资者之间的良性互动。

(三)设立社会责任专业研究机构，构建较科学完善的评级体系

在西方国家SRI的发展史上，NGO研究机构的推动作用功不可没。比如美国的SIF、英国的EIRIS等，这不仅有助于政府对本国或本地区SRI产业的了解，而且在投资者的社会责任教育普及上也起到了积极的作用。而我国针对全面的社会责任投资的研究机构几乎没有。我国应建立类似研究机构来推进我国SRI业的发展。

此外，目前我国上市公司的评级体系还很不完善。为了促进SRI业的发展，细致全面的评级体系显得尤为重要。不同于单一的经济效益评级，公司的可持续发展评级应从经济面、环境面和社会面三个方面进行，使公司的社会责任履行情况融入公司评级体系，为社会责任投资提供科学的评价标准。

(四)加快发展社会责任投资基金产品

发展社会责任投资基金是发挥资本市场对和谐社会构建和促进经济可持续增长作用的重要渠道。我国目前已经设立了四只社会责任投资基金，但是相对于发达国家和地区而言，基金数量仍然偏少。所以，我国应加快设立多样的社会责任投资基金产品以丰富资本市场，满足投资者的需求。