民营企业融资模式创新的应用与实践

范应胜

【摘要】近年来，我国民营企业发展迅速，不仅成为国民经济新的增长点，在经济结构调整、城乡居民就业等方面也发挥出了重要的作用。但民营企业的融资仍然面临着多方因素制约，需要从融资方式的创新加以解决。因此，本文以融资案例为出发点，对民营企业融资模式的创新进行了归纳总结，对当前民营企业融资面临的风险进行了分析，对如何创新民营企业融资方式，缓解民营企业融资困境提出了相关政策建议。

【关键词】民营企业 融资模式 创新 实践

近年来，随着我国渐进性经济体制改革的深入，民营企业在市场竞争中不断成长壮大，不仅推动了国民经济和社会发展，在就业等领域也发挥出了重要作用。目前，民营企业已成为了国民经济的重要组成部分，形成了新的经济增长点。各金融机构也随之加大了对民营企业的支持力度，分别从信贷支持和金融服务等方面，不断优化民营企业的融资环境。但由于受制于内部及外部等因素制约，民营企业融资难仍然是制约民营企业发展壮大的主要因素。因此，如何在现有的体制下，创新民营企业融资模式，拓宽民营企业融资渠道是一个值得探索和思考的问题。

一、引言

目前，我国民营企业发展较快，已成为推动国民经济和民营经济增长的主要动力。据统计：我国民营企业年产值增长率基本上维持在3%左右，在国民经济发展、扩大城乡就业等领域充分发挥出了支撑作用。但从我国民营企业发展的实际情况看，我国民营企业的发展环境较外资企业和国有企业有着明显的差异，一方面，外资企业既可以获得我国政府给与的优惠政策，又可以从我国以外获取资源；一方面，国有企业获得国家资助及银行贷款较为容易。但是民营企业在政府宏观调控的背景下难以从国内金融体系内获得资金支持。因此，民营企业融资难问题仍然是目前民营企业发展中面临的最大难题，这主要表现在融资渠道窄和融资门槛高。而造成民营企业融资难的原因是多方面的，有民营企业缺乏信用、缺乏担保物等企业内部因素，也有金融体系、融资机制不健全等外部原因。除此之外，偏见障碍、市场障碍、服务障碍等障碍因素的存在以及银企之间的信息不对称也加剧了民营企业融资的难度，而破解民营企业融资难问题，不仅要从完善金融体系、落实金融支持政策、降低融资门槛以有优化金融服务等方面加以入手解决，更要积极探索新的融资模式、不断拓宽融资渠道，从融资方式的创新上解决民营企业的融资困境。

二、保山市民营企业融资现状

近年来，保山市民营企业发展迅速，企业整体规模呈现逐年发展壮大趋势，全市民营经济不论从经济总量、行业种类及产品的科技含量上都有了很大程度的提高，在促进地方经济发展、扩大市场需求，调整经济结构等方面均发挥出了较好的作用。截上2017年上半年，保山市民营经济增加值完成134.77亿元，较上年同期增长12%，占全市GDP的比重达47.5%；民营企业户数已达到了107339户，较上年同期增长12.67%；民营企业从业人员31.11万人，较上年同期增长12.97%；全市民营经济上缴税金90763万元，同比增长21.08%。

（一）银行贷款在民营企业融资所占的比重较大

从民营企业生产经营资金来源渠道看，民营企业初始资金来源主要依靠企业的自有资金，业主投入所占比重大，但企业业主的投入只适用于对于处在初创阶段的民营企业，而对于不断发展壮大的民营企业，业主投入和企业的自有资金已经不能满足企业发展的资金需求，为拓宽融资渠道，民营企业需要从外部进行融资。从外部资金来源的情况看，银行贷款在民营企业外部融资所占比重较大。截止2017年8月末，保山市民营企业贷款余额达116.37亿元，占企业贷款的比重达31.52%，从民营企业结构看，私人控股类企业贷款占比较大，贷款余额达92.04亿元，占民营企业贷款的比重达79.09%，集体控股类企业贷款余额达24.33亿元，占比达20.91%。

（二）民营企业贷款增速明显低于国有企业

近几年来，受经济下行压力较大影响，金融机构收紧信贷，全市民营企业贷款增速有所放緩，呈现逐步回落的趋势。从贷款变动情况看，全市小微企业贷款无论从贷款规模上还是贷款增速上均呈现逐步回落的趋势。截止2017年8月末，全市民营企业贷款较年初减少12.17亿元，下降9.43%，同比减少8.4亿元，下降6.73%。特别是在经济增速放缓的背景下，保山市金融机构信贷资金逐步偏向于国有企业，全市民营企业贷款增速明显低于国有企业贷款增速。截止8月末，全市国有企业贷款余额171.23亿元，高于民营企业54.86亿元，占企业贷款的比重达57.67%，高于民营企业26.15个百分点，贷款较年初增加17.85亿元，增长11.64%，高于民营企业21.07个百分点，同比增加45.95亿元，增长36.68%，高于民营企业43.41个百分点。

（三）民营企业融资服务环境不断改善

目前，保山市各银行业金融机构在为民营企业提供信贷支持的基础上，不断提高金融服务水平，完善民营企业的融资环境。一是优化企业贷款流程。各金融机构将信贷评级、授信、贷款审查与贷款发放等环节实行统一经营和管理，实现业务运作的专业化和集约化，不断提高民营企业的贷款获得率。二是创新金融产品和服务方式。金融机构针对民营企业生产经营特点，积极探索符合民营企业的信贷产品，有效满足民营企业信贷资金需求。如：工行不断推出企业融资产品，融资品种已从过去单一的流动资金贷款一个品种发展到了包括小企业周转贷款、小企业网络循环贷款（网贷通）、小企业经营型物业贷款、小企业标准厂房按揭贷款、小企业商用房按揭贷款等在内的多元化产品体系；农信社创新了小企业信用贷款、联保贷款、“贷免扶补”贷示、专业合作社贷款等产品。

三、保山市“51+49”融资模式分析

（一）基本情况

目前，在银行业金融机构信贷资金大多数流向资产实力较强的国有企业的背景下，一般的民营中小微企业很难获得银行的贷款支持，民营企业融资问题依然受到多种因素制约。因此，为缓解民营企业融资难、融资贵，促进企业发展壮大，激发实体经济活力，保山市创造性地提出了实施“51+49”投融资工作举措，在拓宽民营企业融资渠道方面，首先在全国推出新的股权融资模式—“51+49”股权结构融资模式。此融资模式的核心就是通过民营企业股权结构的变更，使民营企业的股权结构发生变化，提高国有控股在民营企业股权结构的比重，从而有效获得银行信贷资金支持，缓解了其融资难题。

在“51+49”股权融资模式中，从股权结构看，政府入股占51%，企业入股占49%，从运作的流程看，保山市委、市政府通过土地和厂房来入股，其股份占51%，而企业则以设备入股，占49%的股份，政府和企业共同成立以政府主导的混合所有制国有控股公司，公司向银行贷款获得资金支持，政府则不参与直接经营、管理及分红。公司的生产经营活动则是委托中介公司（资本运营公司）管理，确保国有资产不流失，待企业有了资金以后按照本加息再加一个点的成本，把政府51%的股权回购。

“51+49”股权模式改变了民营企业的股权结构，使国有控股在民营企业的所占比重较大，使民营企业能够有效获得银行贷款的支持，解决了在国家货币政策调控的背景下、民营企业贷款难、融资难等问题，在全国属于首创。目前，全市通过“51+49”股权融资模式入股企业已有12户。其中：“产业基金入股型”的企业共有7户，投入1.3亿元，重点扶持“十个万亩”规模农业；“自筹资金入股型”的企业共3户，均来自腾冲市边境经济合作区；“国有公司入股型”的企业共2户，分别为昌宁县蔗庶有机糖料发展有限公司和龙陵县龙康糖料发展有限公司。

（二）基本模式

目前，保山市“51+49”股权融资模式通过一段时间地运作，已发展成了四种类型：产业基金入股型、自筹资金入股型、国有公司入股型、与大企业大集团合作型。

1.产业基金入股型。由各级政府分别与社会中介（会计师事务所）共同成立一个混合所有制企业（简称“资本运营公司”），代表政府履行出资人责任。资本运营公司与民营企业共同成立一個国有控股公司，公司注册资本为1000万元，资本运营公司控股51%，民营企业参股49%。资本运营公司参与企业决策和日常财务监督，产业基金的使用成本通过资本运营公司以咨询服务费名义收回。对使用产业基金实施“51+49”股权模式的企业，市财政给予两个百分点的贴息补助。国有资本收益及营利分红全额上缴同级财政，同级财政提取10%用于弥补资本运营公司成本后，剩余部分全额安排给企业使用。产业基金到期时，由企业负责回购国有股份。

2.自筹资金入股型。此模式是由园区管委会通过自筹资金的形式注资企业。如：在该模式下，腾冲边合区管委会以“腾合资本运营有限公司”作为出资人，与企业共同成立一家公司，注册资本达1000万元，并以股权方式投入资金510万，持有股份51%，企业投入490万，持股49%。公司的经营管理由公司自身负责，腾冲市边境经济合作区及腾冲市腾合资本运营有限公司均不参与企业的具体经营和管理，但要求该公司设立一个资金监管账户，用于存放并监管投入的扶持资金，腾冲市腾合资本运营有限公司拥有公司的资金监督权。

3.国有公司入股型。此模式是由各级地方政府通过国有公司作为投资主体，对支持的企业注入资金来实施。目前，全市采取此模式融资的企业共有2户，一户是昌宁县蔗庶有机糖料发展有限公司，另一户是龙陵县龙康糖料发展有限公司。其投资主体分别为昌宁县旅游投资公司和龙陵县扶贫投资公司。作为投资方，昌宁县旅游投资公司和龙陵县扶贫投资公司分别以510万元注资给昌宁县蔗庶有机糖料发展有限公司和龙陵县龙康糖料发展有限公司，所占股份为51%，而地方政府则委派董事长、财务总监、监事会主席及两名董事，待合作期满后，公司负责回购国有资本；投资主体为龙陵县扶贫投资公司。

4.与大企业大集团合作型。主要是通过利用大企业的品牌、管理、资质、技术等优势，为地方经济发展提供支持。如：保山市国有资产管理公司、保山市永昌投资有限责任公司与北京建工路桥建设有限公司合作，三方共同成立云南京昌建设工程有限公司，注册资本为1000万元，其中：保山市国有资产管理公司和保山市永昌投资公司占股51%，北京建工路桥工程建设有限公司占股49%。

（三）取得成效

1.有效缓解了企业的资金压力。在产业基金入股模式下，保山市政府通过安排产业基金入股企业，对全市规模农业范围内的企业进行产业基金扶持，由入股企业对每户企业扶持2000万元产业基金，在2000万元的产业基金名，510万元为股权投资，1490万元为债权投资。通过实施产业基金扶持，为企业提供了资金，使企业避免了资金链断裂的风险，较好满足了企业经营发展的资金需求。如：昌宁红茶业集团公司在2000万元产业基金入股模式下，昌宁鑫荣资本运营公司作为具有国资背景的政府性融资公司以注资的形式，为昌宁红集团下的子公司昌宁稳隆茶叶有限责任公司投入了510万元，在增资后，昌宁稳隆茶叶有限责任公司的股权结构发生了变化。其中，昌宁鑫荣资本运营公司所占股权的比重达51%，昌宁红集团则占49%，在5年到期后，由昌宁红集团回购昌宁鑫荣资本运营公司51%的股权，而另外的1490万元债权相当于贷款给昌宁稳隆茶叶公司，5年内按季付息，到期还本，这极大缓解了企业的资金压力。

2.提高了企业吸纳金融资源的能力。通过运用“51+49”股权模式融资，增强了企业的资金实力，使企业能够运用注入的资金发展生产。同时，通过改变企业的股权结构，使企业具有国资背景的股份，有效提升了企业吸纳金融资源的能力，提高了企业贷款的授信额度。如：昌宁红集团下的昌宁稳隆公司股权结构变更后，公司的融资能力有所增强，农信社的贷款授信额度由原来的1000万元增加到了2500万元。从金融机构信贷支持情况看，农发行已对国有公司入股型昌宁县蔗庶有机糖料发展有限公司和龙陵县龙康糖料发展有限公司2户企业进行了信贷支持，其贷款授信额度达到了6.98亿元，已发放贷款3.2亿元。

3.促进了企业生产经营的升级。在“51+49”股权融资模式下，企业要想获取产业基金的支持必须要满足一定的条件才能获得审批，这就要求企业在申请产业基金支持的同时必须对企业生产技术进行改造，提高产品竞争力和市场占有率，促使企业转型升级。如：在申请产业基金期间，昌宁红茶业集团有限公司完成了3.5万亩茶园的雨林联盟认证；保山市凤溪茶业有限公司完成土地流转1.1万亩和4000亩的低产茶园改造，这一系列措施对促进企业的转型升级，夯实发展基础起到了一定的推动作用。

四、保山市民营企业融资面临的制约因素

（一）民营企业自身实力不强对融资形成了一定限制

目前，保山市大部分民营企业在生产经营中，普遍存在自有资金不足、抵押担保物缺乏等情况，且从贷款情况看，大多数民营企业贷款数额较小，贷款期限短，这些因素的存在不仅加剧了银行贷款的风险，也使民营企业获得贷款的难度较大。部分民营企业还存在财务制度不健全、会计报表不完整等现象，导致资金提供方很难根据民营企业的财务状况形成真实有效的贷款调查报告，导致对贷款进行决策时，会更加审慎。同时，民营企业资金有限，生产规模小，产品科技含量低，缺乏创新力和市场综合竞争力，难以抵御激烈的市场竞争和市场风险。这一系列因素的存在对民营企业的融资形成了制约。

（二）民营企业融资易受外部因素制约

近几年来，在经济下行压力较大背景下，保山市部分民营企业生产经营、投资等呈现低速增长趋势，销售和利润增长出现较多困难，而银行业金融机构对企业的不良贷款问题逐步暴露，银行机构出于对风险的控制管理，对民营企业的信贷投放呈现收缩的态势。而小贷公司借款、民间融资等融資方式，融资成本较高，企业只有在短期内资金紧缺或者需要搭桥资金的情况下才会选择这些高成本的融资渠道。

（三）民营企业的融资存在一定风险隐患

从民营企业自身情况看，大多数民营企业自身实力不强，财务体制不健全，这就导致了民营企业在融资过程中面临一定风险隐患。一方面，民营企业资产实力不强，产品属于初级产品且附加值较低，市场竞争力较弱，如果市场出现波动，企业经营很可能陷入困境。一方面，由于绝大多数民营企业实行家族式经营，企业无法提供真实有效的财务信息，导致资金提供方很难对其进行科学、全面、准确的资信调查和风险评估，使融资决策面临着较大风险。

五、政策建议

（一）提升民营企业生产经营及融资能力

一是提高经营管理水平。民营企业要不断规范财务管理，健全企业财务管理制度，提升企业财务报表的质量和可信度，强化企业的信用意识，自觉接受金融、工商、税务等相关部门的监督管理，按期如数偿还银行贷款，自觉缴纳各项税费，逐步在社会上树立起守信用、重履约的良好形象，取得银行的信任。二是加快技术改造和产品更新步伐。民营企业要选择发展符合国家产业政策，技术水平先进，产品科技含量高，市场附加值高的项目和产品，积极开展技改扩能，提高产品竞争力和市场占有率，不断扩大企业规模和企业实力，为银行授信增额和拓宽融资渠道夯实基础。

（二）建立健全民营企业融资风险担保机制

一是政府部门要建立补偿机制，联合融资企业按照“风险共担、利益共享”的原则设立担保基金。担保基金和资金提供方要按照规定的比例对企业不良贷款进行风险共担。二是设立担保机构或基金。分散金融风险。大力推广运用动产抵押担保，逐步扩大担保范围，探索开展以应收账款和存货为担保物的融资方式，通过为普通债权进行担保，利用浮动担保制度，为民营企业融资提供担保，从而分散融资风险。可通过采取激励措施，引导相应的贷款担保机构或基金，采取全额担保、部分担保、反担保等方式为担保或抵押物缺失的且具有发展潜力的民营企业获得银行贷款提供担保。三是坚持以市场为导向，积极培育各类商业性担保公司，推动保险公司介入，要求其设立信用保险险种，逐步建立一套信用担保体系，分散融资风险，从面形成种类齐全的、服务能力强的商业性担保体系。

（三）完善民营企业的金融服务体系

引导金融机构加大对民营企业的信贷支持，改变民营企业贷款难的服务机制。金融机构要在合理控制风险的情况下，要加强对民营企业的调查与了解，不断发掘信贷资源，增加优良信用等级企业数，增加有效信贷投入，积极发挥信贷资金的最大效应。同时，金融机构要充分发挥民营企业信贷融资的主渠道作用，结合民营企业发展的实际，大力拓展新的信贷业务种类，积极探索开发符合民营企业特点的多样化的融资信贷产品，建立适合民营企业融资特点的银行信贷融资体系。

参考文献

[1]保山：“51+49”股权模式全国首创.保山日报，2017.7.

[2]徐宇颖.民营企业融资问题的探讨.财经界（学术版）2012.3.

[3]王俊.民营企业融资的障碍及解决对策.时代金融，2016.8.