保险专业中介机构融资研究

宋维波

摘要：保险专业中介机构融资困难问题，是随着近年来保险业超GDP增速的快速发展、市场竞争主体多、市场竞争激烈、监管趋严而产生的。文章在分析保险专业中介机构改善融资困境的重要性基础上，深入探讨了保险专业中介机构融资现状及其原因，并针对性地提出了改善保险专业中介机构融资困境的对策措施，以期为保险专业中介机构提供融资的纾困途径。

关键词：保险；专业中介机构；融资

一、引言

保险中介是现代保险市场的重要组成部分。伴随着保险业的发展，保险中介也得到了长足发展。截至2017年三季度末，全国共有保险专业中介机构2636家，其中保险中介集团公司5家，全国性保险代理公司233家，区域性保险代理公司1549家，保险经纪机构483家，保险公估机构366家。全国银行类保险兼业代理法人机构1936家，登记营业网点17万余家。2011～2017年，保险中介渠道贡献保费从1.2万亿上升到2.6万亿。

保险业的快速发展和持续繁荣离不开保险中介专业机构的不断发展，然而，注册资本金和流动资金的缺乏，制约了中小保险专业中介机构的发展，影响了保险中介行业和保险业发展的进一步繁荣。为解决保险专业中介机构的资金缺乏，促进保险中介行业和保险业的持续健康发展和繁荣，因此非常有必要对保险专业中介机构，尤其是中小保险专业中介机构的融资问题进行研究。

二、保险专业中介机构融资现状及其原因分析

（一）保险专业中介机构融资现状

从保险专业中介机构的股权融资、债权融资及融资地位三个方面对其融资现状进行梳理和分析。

1. 股权融资现状

股权融资主要是指保险专业中介机构的股东愿意让出公司部分所有权，通过增加注册资本的方式引进新股东的融资方式。此方式下主要有两个渠道：公开市场发售股份和私募发售。

由于通过公开市场发售门槛比较高，国内的保险中介机构很难达到其要求。目前，国内保险专业中介机构只有泛华保险（NASDAQ：CISG）在美国纳斯达克上市，其他无一家在国内主板、中小板和创业板上市。

近年来，随着新三板的兴起，国内保险中介机构纷纷逐鹿新三板。截至2017年12月6日，全国中小企业股份转让系统官网数据显示，已有34家保险机构（其中有众诚保险、锦泰保险及永誠保险3家保险公司，其他为保险专业中介机构）挂牌新三板。

上述保险机构在2017年从新三板获得融资7.5亿元，是2016年全年2.5亿元融资的3倍。共有14家保险机构获得融资，盛世大联等5家保险机构均获得了千万元以上的融资。其中，盛世大联的融资额突破了亿元，达到4亿。

有6家是连续第二年获得融资，还有华凯保险等6家保险机构在2016年没有融到资，而2017年获得了融资。更有两家保险中介机构（创悦股份和诚安达）是2017年挂牌即获得资本青睐的“新人”，分别获得83万元和44万元的融资。

与2016年相较，2017年在新三板挂牌的保险机构融资状况进一步向好。随着新三板的利好政策因素，新三板的融资状况可能会得到进一步改善。

注册资本金低，资产规模小，流动资金缺乏，这是目前大多保险专业中介机构的业态。除保险中介集团和全国性保险专业中介机构外，区域类保险中介机构注册资本均低于人民币5000万元，大多低于人民币1000万元，最低至人民币200万元。

以山东保险中介市场为例，截至2017年年末，山东（不含青岛）共有保险专业中介法人机构146家，其中保险代理法人机构112家，保险经纪法人机构11家，保险公估法人机构23家。注册资本总额为11.73亿元，各法人机构平均注册资本为803.42万元；资产总额为19.98亿元，各法人机构平均资产为1368.49万元。

综上分析，保险专业中介机构很难达到公开发售的条件，私募成为保险专业中介机构进行股权融资的主要方式，由保险中介机构自行寻找特定的投资人，吸引其通过增资入股企业。

近年来，随着保险行业的繁荣发展和资本布局的需要，社会资本尤其互联网巨头BAT纷纷进入保险行业注资或者收购并增资保险专业中介机构。例如，百度入股了黑龙江联保龙江保险经纪有限责任公司，腾讯控股微民保险代理有限公司，阿里持有杭州保进保险代理有限公司。

由于保险中介机构其注册资本必须为实缴货币资本，无论哪种增资方式，保监会都会对其进行规范。为做好保险专业中介机构业务许可工作，促进保险中介市场健康稳定发展，保监会对其增资做出了规定，“股东投资保险专业中介机构，出资资金应自有、真实、合法，不得用银行贷款及其他形式的非自有资金投资。法人股东投资的，其上一年末（设立时间不满一年的，出资日上一月末）净资产应不为负数。”（《中国保监会关于做好保险专业中介业务许可工作的通知》保监发【2016】82号），该通知同时提出要求对注册资本进行托管。该通知杜绝了银行贷款等非自有资本的进入，有效避免了注册资本的抽逃，有利于保险中介机构的注册资本脱虚向实，保证了注资后的公司运营，有利于保险专业中介机构健康持续发展。

2. 债权融资现状

作为有偿使用外部资金的一种融资方式，债权融资是保险专业中介机构，特别是中小机构补充营运资金的主要方式。

在该方式下通过公司信用、公司控股股东或实际控制人的个人信用及其不动产抵押或股权质押、公司应收账款保理、担保、创新供应链金融等一种或数种方式结合，从金融机构或类金融机构、网络金融公司、民间等进行融资。

由于保险专业中介机构多为民营资本，且属于类金融的保险服务机构，现实中很难从银行等金融机构借到款项。借款大多来自类金融机构，例如小额贷款公司、保理公司等，第三方支付控制或关联的网络金融公司，以及民间借款和内部集资等。

囿于保险专业中介的注册资本和规模，以及标的抵押物或质押物金额较小或变现受限或资方限制条件过多，据初步了解，目前单笔融资金额很少有高于500万元的，多集中在200万元以内。借款的时间多为短期，最长的为2年，最短为数天。利率均高于同期银行贷款利率，借款的综合成本一般来讲，内部集资成本最低，小额贷款、保理公司次之，网络金融公司或民间借贷成本最高。

3. 处于资金需方和资本末端，弱势地位明显

保险中介专业机构是资金的需求方，而且其注册资本、资产规模和业务规模与保险公司或银行或其他金融机构比较体量太小，导致其话语权少，地位低，大多受制于资方或合作方。

例如，向资方借款时，资方要求和条件多，既要进行抵押、质押或担保，又要控制开户行，还要在利率、期限等进行条件限制；在进行保理业务时，还需要保险公司对应收账款进行确权等配合。

（二）保险专业中介机构融资现状原因分析

分析保险专业中介机构融资现状的原因，从其资金需求、资本性质、核心竞争力、公司控股权和三板资本市场融资等五个方面进行。

1. 保险专业中介机构自身对资金的需求

（1）对注册资本的需求。监管政策根据注册资本的高低，对保险中介机构的经营范围划分为全国经营和区域经营，注册资本高于5000万元（含）的其经营范围为全国（港澳台除外），低于人民币5000万元的为区域经营，其经营范围仅限于某一省或直辖市或单列市。区域性的保险专业中介机构，扩大区域经营范围，必须增资到注册资本5000万元以上，成为全国性的保险专业中介公司。

（2）注册资本保证金和注册资本托管金。保险中介机构成立后，根据监管规定需要缴存注册资本5%的保证金（或投保职业责任保险）和10%的注册资本托管金，这个类似于银行或保险公司的准备金，只能进行协议存款或定期存款，不能用于日常经营，也不能用于质押融资。

（3）保险中介专业化发展和日常经营对流动资金的需求。保险中介专业化发展，需要在机构和制度建设，后援服务平台建设，信息化中心设置，风险控制与转移及日常经营等需要投入大量资金来支持。

2. 保险专业中介机构多为轻资产，股权流动性差

保险专业中介机构其资本性质多为民营资本，注册资本金额低，多为区域性经营机构，资产规模小，且多为轻资产，几乎没有能够抵押的不动产或抵押的动产金额较低。即使进行股权质押，也仅限于大股东或控股股东的股权，且股权变现比较困难。虽然保险专业中介机构的牌照价值高或一“照”难求，但因上述因素，仍致使从银行等金融机构获得借款难，从其他机构获得借款金额低。

3. 保险专业中介机构缺乏核心竞争力，持续盈利能力不足

保险专业中介机构发展时间短，大多规模小，资本实力弱，缺乏专业人才和技术，产品创新不足或无创新，不能发挥其独特优势和为客户提供高效优质服务，缺乏核心竞争力。同时，保险专业中介机构大多主体定位不清晰，缺少经营优势且经营模式单一。法人治理机构不完善，业务经营不够规范，经营能力弱小和持续盈利能力不足。保险专业中介机构自身存在的劣势和不足，很难赢得资本的青睐。

4. 不愿丧失控股权，错失外部投资机会

部分中小保险专业中介机构，满足于目前经营现状，既希望获得外部的资金投入，又担心外部资金尤其是较大额度资金进入后失去公司控制权或大股东地位，导致错过部分外部投资机会。

5. 整个三板市场整体流动性欠佳，做市不足

登陆新三板的31家保险专业中介机构中，富通股份、宜信博诚、润生保险、恒荣汇彬、世紀保险等20家保险机构2017年在新三板未获得任何融资，占所有挂牌保险机构的59%。

三、改善保险专业中介机构融资困境的对策措施

通过对保险专业中介机构的融资现状和原因分析，个人认为可以从以下五点改善保险专业中介机构的融资困境。

（一）发挥专业中介优势，提高核心竞争力

发挥专业中介优势，不断提高自身核心竞争力，保持持续的增长和盈利能力，这是赢得资本关注的根本前提。保险专业中介机构要立足“保险中介”的特点，结合自身公司实际情况，创建或打造属于公司本身独有的产品创新、服务、技术、渠道、销售、代理人、专业化管理以及人才资源等一种或数种优势，不断保持和强化优势，并把优势转化为公司的核心竞争力，为股东、客户、员工和社会创造价值。“打铁要靠自身硬”，公司有优势了，有比较强的核心竞争力了，资本自然来。

（二）加强与保险公司合作，提高与保险公司的合作粘性

保险专业中介机构的经营离不开与保险公司的合作，其具备优势或竞争力的销售范式、创新技术、业务品质和良好服务等，都会增强与保险公司合作的粘性。粘性的增强，除有利于保险业务的拓展外，对保险专业中介机构的融资带来较大的便利。例如，在保险专业中介机构在保理业务上，其应收账款能得到保险公司的确权。

（三）促进与资方的沟通，提高与资方的合作能力

在目前的合作中，不仅大多中小保险专业中介机构较保险公司话语权少，而且与资方的合作更是如此，因此与资方的沟通非常重要。积极的资方，为解决保险专业中介机构在融资事项上自身不能解决的棘手问题变得有较大可能。

（四）解放思想，吸引适当的资本进入

在股权融资时，引进资本会稀释股权，还有可能失去大股东地位或公司控制权。引进合适或适当的资本进入，也是保险专业中介机构在资本市场上不得不考虑的问题。考虑这个问题需要智慧，需要解放思想。

（五）依法合规经营，让合规为企业融资背书

合规经营不仅能够出效益，而且也有利于融资。“保险姓保”，“监管姓监”。监管趋严，合规是企业的本，是企业经营的第一要务。保险专业中介机构经营必须有合规和风险意识，不能踩踏监管红线。

参考文献：

[1]刘玉焕.保险中介监管特征和趋势探讨[J].上海保险，2012（12）.

[2]刘沛君.论保险中介市场的现状及发展趋势[J].商场现代化，2012（08）.

[3]韩家川，李伟乐.基于SWOT分析方法对我国专业保险中介机构经营的研究[J].统计与管理，2015（04）.

（作者单位：山东齐鲁保险代理有限公司）