私募亟待全方位强监管

卫文省

近来有分析指出，“涉嫌非法集资”“产品设计弄虚作假”“强监管促使危机提前暴露”“公司治理混乱”和“投资经营风险致使兑付危机”是导致私募爆雷的直接原因。笔者以为，是“雷”早爆比晚爆好，毕竟还为我们争取了处置爆雷带来的风险和问题的时间。但从维护投资者合法权益的角度来看，作为监管部门，确实应该通过全方位努力来加强对私募基金的监管，最大限度提升私募机构的运营质量，尽可能减少对私募投资者利益的损害，尽可能增加对私募投资者的投资回报。

首先要把好源头关，从源头上最大限度杜绝劣质私募机构和劣质私募产品的进入。凡是备案私募机构，必须有充足的实缴注册资本，防止别有用心者空手套白狼;必须有足够的具备良好历史业绩的专业人才，仅仅是几名工作人员有基金从业资格或者是相当部分高管或工作人员长期未取得基金从业资格也不可以，主要高管和核心岗位工作人员不仅要有基金从业资格，更要有相应的良好的相关从业记录和良好历史业绩;股东、主要高管和核心岗位工作人员如果有个人或控制的公司的不良征信记录、个人从业污点记录、个人嚴重违法违规记录，其持股或供职的私募机构不得注册;申请注册的私募机构应符合所在地政府的产业导向与相关政府职能部门的支持;申请备案的基金产品，不仅要符合政府政策支持，还应有良好的市场发展前景;申请备案的私募机构应具备良好的公司治理架构、完善的相关制度及保障公司治理、制度执行的相关安排;等等。把好源头关，才是真正对市场负责，对私募投资者负责，对监管部门和各级政府负责。

其次要把好监管关，通过全方位不断加强对私募基金的监管，全面持续提升私募基金的运营质量。在监管方式的选择上，鉴于私募机构众多，监管力量严重不足的实际，可以考虑研究制定并实施科学有效的监管方式，比如：重点监管与日常监管相结合，行政监管与自律监管相结合，外部监管与自我监管相结合，常规监管与随机监管相结合，等等。重点监管与日常监管均由私募基金的行政监管机构负责实施（目前为证券监管部门），前者通过现场检查的方式，对中基协、媒体、投资者及日常监管发现的较大问题线索进行现场查证，查实后采取监管措施;日常监管则通过电话、约谈、现场走访等形式，对正常运营的私募机构实施常规监管，一旦日常监管发现某私募机构可能发生问题和隐患，则转为重点监管。行政监管由证券监管部门负责，自律监管则由中基协和地方私募基金行业协会负责。自律监管主要通过大量地审阅相关私募机构信息披露、调研、走访、培训、关注媒体报道等形式，发现并固化问题线索，为行政监管做好前期准备，对私募机构的轻微违规行为采取自律措施。外部监管与自我监管相结合，外部监管系指的是行政监管与行业自律监管，在上述力量还不能完成的情况下，可以考虑安排私募机构根据行政区划进行交叉检查。在私募机构对私募机构的检查中，要选择行业龙头和运行质量高、公司治理规范的私募机构对其他私募机构进行检查（“自我监管”），实施检查的机构和人员对检查结果向监管部门负责。常规监管与随机监管相结合，就是要发挥私募监管的随机性与突然性，在重点监管与日常监管之外，由行政监管机关采取不打招呼的“突袭式”检查，通过压力测试式的现场检查，把私募机构的问题和隐患消灭在萌芽状态，避免其带病运行增加未来的监管成本，最大限度地维护私募投资者的合法权益。

第三要把好发展关，通过监管部门与行业协会的不懈努力，积极为私募机构营造宽松的发展环境。这里，监管部门的任务主要是，通过强监管的方式，坚决打击私募机构和私募行业存在的违法违规行为，从监管政策和监管执法层面为私募机构和私募行业营造宽松的发展环境。而行业协会作为自律监管机构和私募机构的“娘家人”，则要通过自身的不懈努力，积极调研，摸清私募机构和私募行业发展存在的短板、障碍、问题、困难，通过培训提升素质，通过牵线搭桥引进高素质专业私募人才，通过积极沟通汇报协调为私募机构和私募行业争取政策支持，通过组织项目对接会等形式，为私募机构拓宽发展之路，夯实其发展之基。当然，整个私募行业和重点龙头私募机构也要发挥好自身的作用，借好监管与行业自律的发展东风，实现又好又快发展，并带动私募机构实现高质量稳步发展，为地方经济发展贡献力量，以此不断赢得包括地方政府在内的各方的支持。

最后，是要把好出口关，通过监管部门与行业协会的不懈努力，积极为私募机构的未来发展解决好出路和“后顾之忧”。这里就是优胜劣汰的意思。通过监管部门的科学有效监管和行业协会的积极服务，使得私募机构在发展中实现优胜劣汰：问题缠身，风险巨大的私募机构，或者因为经营决策失败等原因，最终被市场所淘汰的私募机构，通过监管措施，使其退出私募行业;对于私募行业的佼佼者，尤其是私募股权和私募创投类，则可以鼓励其通过私募产品上市达到“功成身退”或者是发展好的私募机构直接发行上市，实现更高层次更高质量的发展。出口解决了，私募行业中的问题机构自然会被“劝退”，知难而退;出路问题解决了，发展好的私募机构，可以信心倍增，通过继续努力，搭上发行上市的快车道。这些努力，都会从根本上最大限度地维护私募投资者的合法权益不受侵害。

作者供职于山西省证监局