国有企业的融资风险探讨

摘要：在市场经济发展进程中，国有企业的经营管理影响着国民经济的发展。为了保证国有企业规范运行以及市场健康发展，国有企业必须要重视其财务管理工作，明确筹融资过程中可能潜在的风险因素，为企业的生产经营提供有力的资金保障。但国有企业在融资环节中存在着诸多风险，本文就以这些风险问题为基础，探讨国有企业防范融资风险的主要对策。

关键词：国有企业：融资风险：策略

一、当前国有企业融资的主要方式

当前，国有企业的融资方式主要可以概括为以下三种模式：1.直接融资。这种方式是较为常见的融资方式，即在资金短缺与资金盈余的单位之间进行信息互通，通过商议协定或金融工具等有效方式实行资金通融，以达到融资的目的：2.间接融资。间接融资就是向一些外部金融机构借贷资金，如：银行等。实际上，我国大部分国有企业在筹融资环节仍旧将银行作为企业融资的主要渠道，向金融机构贷款是其筹集资金的主要形式;3.其他融资。其他融资涉及范围较广，包括政策性融资、股权融资、境外融资以及融资租赁、信托等，其中，政策性融资就是在国家政策的辅助下，与银行达成项目上的融资协议，企业也可以获得融资优惠;股权融资是指国有企业通过合资、股权转让、增资扩股等方式向国有企业注入资金：境外融资主要是指企业通过海外资本市场实行融资活动：融资租赁就是当企业不具备购买能力或固定资产应用不频繁的状况下，可以采取租赁的形式向外部机构进行设备仪器的租用：信托就是信用委托，也是一种以信用为基础的法律行为，由委托人依照契约规定，将财产使用权转让给其他自然人或法人，并由受托人处理其收益。对于国有企业来说，由于其融资方式具有复杂性的特征，因此在融资环节中难免存在着诸多风险因素。国有企业加强融资管控，不仅可以有效地拓宽融资渠道，解决企业资金短缺的问题，还能够优化资源配置，推进国有企业的改革与发展。

二、国有企业融资风险分析

（一）融资渠道单一，融资成本较高

在现阶段，一些金融机构为了顺应国家货币政策紧缩的宏观经济环境，更好地面对市场竞争，并保证内部资金的安全流通，金融机构也抬高了放贷业务的门槛。国有企业往往以银行借贷为主要的融资方式，在政策趋紧的环境下，国有企业的可抵押资产比较单一，而土地的审批手续比较复杂，企业可得到的贷款额度也十分有限，这不仅会减少可抵押的资产规模，对于后期土地的市场经营行为也会产生制约。在融资条件更加困难的同时，企业的融资成本也会随着增加，造成融资环节恶性循环。长此以往，如果国有企业财务管控力度不足，将会影响企业的正常运营。

（二）融资过程不规范

首先，国有企业存在着“政府兜底”现象，即国有企业受到“政企不分”管理理念的影响，对政府依赖程度较高，而融资活动受到行政干预较为严重，企业的融资计划缺乏系统性的考虑，融资准入时机不正确、融资规模超额等情况频发，企业内部资金浪费现象无法根除：其次，国有企业的融资一般不以未来收益作为抵押和保障，仅仅依靠政府平台作为支撑，既无法作为真正的融资主体全面把控融资环节，也影响了企业对市场的融入程度，不利于企业参与市场竞争：最后，由于国有企业普遍存在着“资产负债率高、经济效益低”的问题，无法保证资金投入与产出的平衡关系，在融资过程中所设定的最低收益率往往难以回报银行的利益。

（三）盲目推行新型融资方式

在市场经济快速發展的背景下.PPP、TOT等新型融资模式应运而生，很多国有企业为了拓宽融资渠道，开始将新型的融资方式应用到实际融资环节中。但盲目推行新融资方式也在融资过程中暴露出一些问题：一方面，企业违背了新型融资方式的原则，新型融资方式的基本理念就是“利益共享、风险共担”，但在具体的项目实践中却没有遵循基本原则，使融资方式由股权融资演变为债权融资：另一方面，新型融资是从国外引进的先进的融资方式，国有企业在引入与应用过程中需要全面考虑市场环境与企业实际发展状况，也需要人才与技术方面的配备，但当前国有企业盲目引进新型融资模式，随意简化融资流程，可能会给企业的融资环节带来一定的操作风险。

三、国有企业防范融资风险的主要应对策略

（一）减少行政干预，合理计划融资

基于国有企业管理结构的特殊性，国有企业必须要重塑内部治理结构，尽量避免行政干预，转变政府的职能，积极推进现代企业制度的建立。在这一过程中，国有企业要建立完善的管理机制，分离企业所有权和经营权，在企业所有者和管理者之间形成有效的监督制约关系，并建立完善的决策机制，要求企业的一切融资决策都需要在董事会的讨论下共同商定;其次，国有企业要不断拓宽融资渠道，合理布局融资结构，将银行贷款、债券发行、应付票据、应收账款等多种方式结合，加大与外部非银行性金融机构的联系，由传统的银行主导融资模式向多元化融资方式转变，并全面考虑市场环境以及政策环境对企业融资带来的影响，选择成本低、风险性小的融资方式：最后，国有企业还要系统把控投融资项目，在融资计划以前就要做好对项目收益回报率的预估，注重企业经营机制的再造，既要保证自身的融资自主权，也要合理安排融资计划，保证投资项目与市场经济规律的符合程度，促进企业健康发展。

（二）健全融资制度，优化融资环境

国家政府要加强对融资市场的宏观调控力度，加强对融资平台的监管，推动外部金融机构的改革与发展，在政策上支持金融公司大力发展资本配置能力和运营管理能力，让更多的社会资金流人到经济发展与民生工程建设等项目中，在良好的市场秩序下，提高金融机构的放贷能力，加强对各项目的监管，实现融资一偿债一再融资的良性循环，缓解银行信贷压力，并为国有企业的经营管理提供更多的资金支持。同时，国有企业也要建立完善的融资风险预警机制，严格遵循债务管理相关政策，以资产负债率、新增债务率、预期债务率、偿债比例、偿债能力等指标作为融资风险评估标准，对融资活动中潜在的负债偿债风险进行分析和预测，并及时采取相应的防范措施，为融资活动创建良好的内外部环境。

（三）合理引用新型融资手段

现阶段，市场发展所带来的新型融资模式主要包括PPP模式、TOT模式、BOT模式以及中期票据融资模式等。PPP模式就是国有企业与其他民营企业建立合作关系，在项目建设过程中，国有企业与民营企业共同完成融资和建设任务。这一模式将项目建设风险分散到多个主体上，既能够满足企业融资需求，又能够降低融资风险，是一种共赢的融资模式：TOT模式就是国有企业将已经完成的建设项目移交给相关的民营企业，民营企业需要向国有企业支付相应的营运费用，该项目后期的管理和运营由民营企业全权负责，项目所获得的收益也归属于民营企业，这种模式能够加快国有企业的资金流动，也能够给民营企业带来收益：BOT模式实际上就是对基础设施进行投资、建设和经营的过程，国有企业通过与私人机构达成协议，在政府的特许下由私人机构来承接项目的资金筹集、建设以及管理活动，这种模式可以直接转移国有企业的融资风险：中期票据融资模式就是指国有企业利用自身的信用等级获取免担保的融资优势，该融资方式具有成本低、发行时限较短的优点，能够阶段性地弥补企业的资金需求。国有企业在引用新型融资方式的过程中，要充分了解新型融资方式的基本理念、手续办理流程、优点及缺点，聘请优秀的业内专家指导应用，依据项目差异选择合适的融资方式，并及时总结经验，规范融资操作。

四、結束语

综上所述，国有企业的基本融资方式可以囊括为直接融资、间接融资和其他融资，创新融资手段、实现融资多元化是推进国有企业改革与发展的有效路径。因此，国有企业要立足于其融资活动中存在的主要风险因素，通过优化内部治理结构、合理规划融资活动、创建优良的融资环境、合理引用新型融资手段等方式，拓宽自身的融资渠道，降低融资成本，提升国有企业的财务管理能力，促进国有企业可持续发展。

参考文献：

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作者简介：

李兰，泸州航空发展投资有限责任公司，四川泸州。