跨国公司外汇风险管理研究

殷栋华 李敏霞

摘要：随着我国金融体制改革的逐步深入和经济市场化程度的提高，在经济全球化的影响下，跨国公司竞争策略利润受到汇率波动影响越来越大。本文以海尔集团为研究对象，探讨我国跨国企业应对外汇风险的管理策略。

关键词：企业风险;跨国企业;外汇风险

随着全球化的快速发展，许多中国企业已经按照时代潮流加快了国际化进程。在中国从事全球生产经营活动的公司外汇风险管理面临的挑战越来越艰巨。因此，汇率风险管理问题对跨国企业及其他企业都很重要。

一、跨国公司汇率风险概述

汇率风险通俗来说是指企业主要是跨国企业，在进行贸易交换的时候所面临的汇率上升或者下降所产生的影响，有积极和消极的，一般消极的居多。主要由于跨国公司所选取交易的币种不确定，币种数量多，数目一般来说较为庞大，结算时间不确定，并且交易环境不能固定，汇率波动较大等因素都是促使汇率风险的加剧。

汇率风险种类较多，主要包括结算风险、交易风险、经济风险。首先，汇率风险，简单来说就是在报表中，外汇以人民币人账记账时所产生的汇率差就是所谓的外汇风险，我国一般以人民币人账，因此交易的货币或许不是人民币因此会产生汇率风险。其次，交易风险就是你所有的交易输出或者收款等业务中，汇率是有时效性的，波动一般较大，汇率波动较大是不利于企业进行业务往来的，由于定价是固定的，哪国货币下降将对该国收益产生严重影响。最后，经济风险包括经济环境，这个一般是交易本身存在的风险，无法避免的，而且很难规避到整个市场的自身发展所产生的影响，会导致企业产生较大的损失。

二、海尔集团有限公司汇率风险研究

海尔集团作为中国最早的“走出去”跨国公司之一，业务遍及全球30多个国家和地区。从青岛海尔的主要业务构成可以发现，海尔是典型的外销型企业。青岛海尔2018半年报显示，公司上半年收入达885.92亿元，比2017年上半年增长14.34%;净利润59.38亿元，比2017年上半年增长12.59%，其中海外市场收入占比超过42%。

对于大型出口企业海尔来说，面临多种货币正确的汇率风险，因此外汇市场对风险对冲的需求非常大。通过查阅青岛海尔2018年上半年的报告，其外币项目的货币资金最终余额约为97亿元，长期贷款的最终余额约为129亿元。

据年度报告，海尔的业务主要位于中国、美国、日本、东南亚、南亚、中东非洲、欧洲和澳大利亚，其主要业务以人民币、美元和其他货币结算。对于海外公司的外币资产和负债以及未来外币交易中的汇率风险，公司通过监控外币交易和签订远期外汇合同来避免这些风险。

在2018年新发布的青岛海尔上半年报告中，公司外汇衍生品交易也有所描述。根据季度报告，截至报告期结束，公司外汇衍生品交易余额总计约139亿（USD），在2018半年度报告中，这个数字是139亿（USD）。海尔集团金融有限公司6月30日货币基金存款金额为13，939，454，951.97元，其中银行定期存款195，000，000.00元。其他货币基金期末余额中节省的投资金额为1，223，917，432.91元，第三方支付平台存款为101，396，403.97元，存款为1，282，907，294.67元。

查阅海尔近期的公告发现，4月29日，青岛海尔发布了关于开展外汇基金衍生品业务的公告。公告称，公司完成收购集团海外资产和美国通用电气资产后，2018年海外业务占比上升，而公司对外区域收入占公司总收入的41%左右，外币收入占比较大，而成本构成部分多为本币（人民币），收支货币不匹配导致汇率波动对公司利润影响较大。为了规避汇率风险，结合公司资金管理模式要求和日常业务需求，该公司计划在2018年开展外汇基金衍生品业务，余额不超过69亿美元。

三、外汇风险对跨国公司的影响

（一）外汇风险对海尔集团有限公司的影响

1.结算风险

身处外汇市场中，外汇频率波动大，一个不留神就有可能卷进外汇市场的漩涡中。举个例子，一个跨国公司要出口一批冰箱，按照现在外汇汇率来说，1英镑等于8.76元人民幣，假如这一个冰箱标价是3000元人民币，那就是大约等值342.5英镑，当英镑汇率上涨了，涨到8.8，就是1英镑等于8.8元人民币.这个冰箱标价还是3000元人民币，但是这时只是等值340.9英镑，整整差了1.611元人民币，假如这个标价是按人民币的，无论该国货币上涨还是下降，对我国企业无太大影响，受益的是英国，相当于以更少的货币买到同等价值的货物，因为标价都是预先定好的，没有变，收取总数没有发生变化，但是假如是以交易当地的货币人账，相当于一个冰箱标价342.5英镑，当汇率上涨，标价还是342.5英镑，那输出企业就是外汇风险的盈利者，每一台冰箱多了160人民币。相反来说，假如英镑汇率变低，结果就恰恰相反，因此汇率变动对企业的对外贸易影响很大，必须时刻关注市场的动态，对可能贬值或者升值的币种要做好规划，现在我国大多数交易都是以当地货币标价，在与企业商讨标价时一定要谨慎，交易的市场周期也要计算好。

2.交易风险

当国际市场出现波动，根据市场的走向，可以预算一下给付的币种是升值还是贬值，尽量缩短交易时间，定了交易合同要尽快把资金收拢并且折算成人民币，减少汇率的影响，假如未来日元或者其他币种汇率要上涨，应该要求缩短支付时间，催促购买方给予货款，减少汇率上涨的幅度，一拿到货币立马进行结汇，以获得更多的人民币。相反当预期人民币要上涨那就要适当延期，加长支付时间，或者可以提前把所需要的币种购买好，这样子就可以锁定汇率，给货款的时候就可以减少损失，以获取更大的收益，前提是对市场动态有较大的把握，不然损失会加大。供应成本受供应对间和供应渠道的影响。供应对间越长，成本越高。在有限的价格范围内，公司盈利能力降低，这将增加跨国公司的汇率风险，对企业的发展是没有益处的。

3.经济风险

经济风险是非预期汇率变化对以自己货币表示的跨国公司未来现金流现值的影响。它被用来衡量汇率变化对整个企业盈利能力和公司价值的潜在影响程度。经济风险包括自然因素、社会因素、销售因素等几个方面。

（二）汇率风险对海尔集团有限公司的启示

面对以上主要的三种汇率风险，海尔集团可以从以下几个方面加强外汇管理。

1.建立健全外汇管理机制。面对这样的一个状况，先要营造一个良好的经济环境。面临汇率风险，企业最需要国家的支持，政府要继续加强对跨国公司的关注度，对外汇资金集中管理政策应给予支持，稳定好之后，鼓励引导跨国公司外汇资金集中经营管理改革，主动与跨国公司合作，有国家的支持会给企业带来信心，在实践中发现问题，完善现存的外汇管理机制问题。由于跨国公司外汇资金集中管理涉及会员单位外汇余额的收集和分配，会员单位外汇日透支，会员单位集中收取和支付外汇以及国家收支申报，会员单位的外汇委托贷款和外汇融资以及会员单位和许多其他业务的外汇财务管理。此外，随着经济发展和金融创新，业务的类型和规模将会越来越强。国家外汇管理局应积极建立外汇资金集中运作的报告制度，并改变目前的手工收集、手工提交以满足数据保留的需要，分析监督，加强集中运营管理。

2.跨国公司采用多元化的结算方式，上述指出由于汇率波动导致出现的资金损失，需要综合其他案例以及国外的研究成果，不断加强企业交易规避风险的能力，可以设置多元化的结算方式。结算方式不是单一的，遇到外汇行情波动较大无法预期的时候，可以运用以人民币计价的方式，锁定利率，遇到人民币上涨的情况，可以大胆使用外币计价，合理估算市场，设立专门回收资金小组，专项针对货款回收，面对外汇汇率上涨，对货款的收取时长必须尽量缩短，减少由于汇率上涨产生的巨额亏损。

3.完善跨国公司财务管理结构，财务人员对于外汇的根据执行和控制其實对企业的外汇风险控制起着举足轻重的作用。但是换句话说，假如负责外汇的财务人员对于外汇风险的知识薄弱或者说不具备，或者对外汇风险根本就不重视甚至没有一点敏感度，那么这个企业注定会受到外汇风险的猛烈攻击。这不就好比完全没有穿盔甲的战场士兵受到敌军的攻击。因此，想要完善跨国公司的财务管理结构，加强对风险管理人员的培训，使其具备较强的风险分析、会计、经济与计算机;充分了解公司各部门专业人员，把各个部门的专业人才集合在一起，组成应对外汇风险管理的小组，技术人员负责公司海外投资风险信息的收集和风险监管，根据企业自身情况制作成一份专属应对政策。

四、总结

经济全球化的时代，政府鼓励本土企业走出家门，对外贸易既是机遇又充满危机，它能给企业带来巨大收益也可能由于汇率风险让企业蒙受巨大损失，企业不要知难而退，而是要迎难而上，不断从外国已有案例中汲取经验，学习外国的先进理论，加强管理者对外汇风险的意识，提高企业相关管理人员的知识水平，不断改进自身企业存在的不完善的政策方法，时刻关注市场动态，不断完善外汇政策，减少企业的外汇政策负担，让企业都有“走出去”的机会，让企业都能体验到国际市场的好处。

参考文献：

[1]涂远来.我国企业海外并购汇率风险管理方式研究[D].北京：北京交通大学，2017.

[2]李海珍.跨国公司汇率风险管理问题探究[J].财会通讯，2017.

[3]胡习文.跨国公司外汇风险管理研究[D].北京：首都经贸大学，2017.

作者简介：

殷栋华，李敏霞，湖北经济学院法商学院，湖北武汉。