定向降准政策对商业银行信贷行为的影响分析

王敬锋 张孝鹏

摘要：定向降准是某金融领域为降低存款准备金率而进行的一次调整央行货币政策的行为，这也是我国经济新形势中常用的一种结构性货币政策，其通过商业银行信贷操作，这也是定向降准政策会受到商业银行信贷规模与投放方向影响的原因。基于此，本文将阐述定向降准政策对商业银行信贷行为的影响，将通过实施定向降准政策前后的银行信贷总量与信贷分布变化进行说明。

关键词：定向降准政策;商业银行;信贷行为;影响

一、定向降准政策简述

定向降准政策是基于当今新形势的经济状态，由国务院提出“稳步增长、促进经济改革、调整经济结构、为人民带来更多优惠”的言论，为配合此目标，采取加大定向调控力度，使用结构性货币政策的一种货币政策调整手段。關于调控货币政策，西方国家使用的要更早些，在2008年世界金融危机爆发后，许多西方国家因此进入低利率期，想要刺激经济复苏只能通过使用非常规的量化宽松货币政策进行调整，但在经济增长速度逐渐缓慢后，经济环境就发生一定变化，量化宽松货币政策不再适用此时的经济环境，给市场的正常运行带来一定的威胁，为此，各国纷纷开始探索更为精准且副作用更小的货币政策，这也是定向调控货币政策诞生的原因。在西方国家比较有名的货币政策如英格兰银行的融资换贷款计划、美联储的扭转操作、欧洲央行的定向长期再融资计划等，三个虽然都很出名，但融资换贷款计划和定向长期再融资计划侧重于将银行贷款安排至非金融企业和家庭，而扭转操作更侧重于通过调整长期融资利率来引导长期投资。总结来说，西方国家的定向货币调控政策多以激发经济复苏，稳定就业等传统货币政策为主要调控力量。

中国的定向调控类货币政策与西方国家不同的是多以通过调整经济发展中的一类结构性问题为主，例如支小再贷款政策和定向降准政策都侧重于缓和小微企业与“三农”的贷款难问题，一般利用结构性货币政策工具在信贷结构中调整，并对金融服务实体经济给予支持和鼓励，先行使某一重点领域发展起来;而中期借贷和常备借贷便利则更侧重于为符合宏观审核需要的商业银行提供流动性;抵押补充贷款则侧重于扶持中国的一些基础性经济设施改造。

实行定向降准政策是目前状态下的中国经济社会最符合的宏观经济调控方式，这也是实施最频繁的一种宏观经济政策。其通过商业银行信贷通道创新传统的存款准备金制度，具有较强的引导性功能。现阶段，定向降准政策已在中国实施过八轮，今年年内据称会实行新一轮定向降准政策，每一轮定向降准政策的实施对象都在逐渐扩张，由县域农村商业银行、商业银行、财务机构等至非银行金融机构、农村金融机构、“三农”相关企业、小微企业等，再至刚过去的新一轮中，实施对象已经扩展至整个普惠金融领域贷款，而定向降准政策的引导功能也是评估定向降准政策是否确切执行的关键证据。

二、定向降准政策对商业银行信贷规模的影响

定向降准政策源于传统的银行存款准备金政策的创新，所以其传播过程与传统政策相似。法定存款准备金是金融机构根据有关规定向中央银行缴存的准备金，主要通过银行信贷途径传导，商业银行的资产包括银行存款准备金、银行贷款总额和政府债券。具体来说，定向降准政策将从货币乘数（即货币供给与经济总收入的比率）上影响商业银行的贷款额度，而基础货币由存款准备金和货币组成，存款准备金包括法定存款准备金、超额存款准备金和货币供应量，其包括银行存款和货币。定向降准政策实施后，商业银行法定存款准备金在优惠政策范围内下降，如果商业银行不调整超额存款准备金和现金持有量，其货币乘数将增加。货币乘数还可以反映货币供应量，其可以导致基数呈倍数增长，这也说明由于货币乘数的增加，货币供应量和商业银行可获得的信贷量都会增加，信贷规模同样会随之扩大。如果商业银行实施定向降准政策，符合条件的银行存款准备金将存入央行，准备金会减少，然后银行自身的资本准备金会增加，可用的信贷量也会随之增加，其信用创造力也会增加，属于定向降准政策中的商业银行贷款总额也会增加。

根据相关实践表明，定向降准政策的实施，可以刺激商业银行信贷规模的扩大，增加流动性的释放，对银行贷款总额具有较好的调节效果，而且，此政策的实施对城市商业银行信贷供给影响较大，对农村商业银行信贷规模影响较小。

三、定向降准政策对商业银行信贷投放方向的影响

目前的市场中，因为信贷配给制度的存在，这将使部分借款方在获得贷款时遇到一些困难，包括现行政策和制度下，借款方无法顺利获得贷款;在政策和制度的控制下，商业银行还将通过非利率贷款条件，认真观察借款方的财务结构、经营规模和企业特点;不同类型企业在同一政策下申请贷款时，不是所有的借款企业都可以获得贷款，只有一部分微观经济主体和企业可以获得贷款，存在分布不均和“麦克米伦缺口”;因为银行经营的安全、流动和盈利的原则，其对借贷者有一定的偏好，由于保证银行的安全，降低了流动性风险和不良贷款率，其往往会向安全性或盈利能力较高的企业发放贷款，一些偿还能力弱、经营风险大的企业会被剔除在外。因此，商业银行对于小微企业和“三农”相关企业的贷款拨给存在很大的迟疑，而小微企业和“三农”相关企业获得贷款也会受到很大阻碍。

实施定向降准政策后，如果这一政策能够实现流动性定向释放的理想目标，商业银行有可能改变信贷投放方向，经相关实践证明，对于小微企业而言，定向降准政策在增加商业银行农业信贷方面的激励作用优于银行信贷，这也说明，此政策的实施力度越大，银行在增加小微企业或农业信贷规模方面的激励作用就越大。

四、结语

定向降准政策是我国社会经济转型时期中央银行货币政策创新，其主要目的是调整经济结构，以便更准确地向小微企业和“三农”相关企业释放流动性资金。而经相关专业人士进行实证分析的结果而言，应用定向降准政策能够有效刺激各类商业银行扩增对于政策扶持目标对象的放贷额度，也能够进一步细化调整对政策覆盖对象的审核要求，同时，定向降准政策实施强度越高，对目标领域贷款所产生的投放刺激作用就越强。这也代表着如果减少商业银行信贷行为选择的倾向性，能够最大限度实现同时扶持的所有目标领域的理想目标。

参考文献：

[1]魏晓云，韩立岩.企业共生模式下定向降准政策的激励机制[J].系统工程，2018，v.36;No.291（3）：5-16.

[2]张笑妍.“定向降准”政策对货款利率变动的研究[J].全国流通经济，2016（18）：93.

[3]董良勤，王建军.人民银行定向降准的风险防范分析[J].现代商业，2019，524（7）：97-99.

[4]刘波.“定向降准”政策执行情况及效应研究[J].时代金融（中旬），2016（12）.

[5]常艳秋.现行经济背景下金融风险上升对信贷投放影响的调查分析[J].内蒙古金融研究，2017（10）：109-110.

[6]本刊评论员.死水变活水，流动讲定向——由“定向降准”引发的思考[J].冶金财会，2014（7）：4-7.

[7]温彬.“全面+定向”：央行降准新逻辑[J].中国农村金融，2015（5）：39-40.

[8]姚东.央行降准：推动金融资源向实体经济倾斜[J].中国金融家，2015（2）：104-105.

作者简介：

王敬锋，首都经济贸易大学，北京;张孝鹏，中国工商