新三板挂牌企业会计信息披露文献综述

金奕彤

[内容提要]新三板市场是我国多层次资本市场的重要组成部分，新三板市场的会计信息披露问题具有重要的研究意义。本文從会计信息披露问题、信息披露质量、无形资产价值披露等方面梳理了新三板企业会计信息披露领域近五年的国内研究动态。

[关键词] 新三板 会计信息 上市公司

一、会计信息披露理论基础

我国会计信息披露具有为公司内外部提供信息、制约上市公司不良资金运作行为、披露企业社会责任履行状况等作用。在会计信息披露的基础研究方面，韩跃（2013）认为，我国会计信息披露要遵循真实、全面、准确、易得、易解、合法和时效性等基本原则，以及风险揭示原则、保护商业秘密原则。

二、新三板挂牌企业会计信息披露领域近五年国内研究动态

（一）新三板企业挂牌前信息披露问题研究

张忠慧（2016）举例说明了在挂牌审核中因没能履行年报披露义务导致挂牌失败，如奇康哈博和凯斯机械，以及已挂牌企业因为财务信息披露问题导致退市，如展唐通讯等。

杜来源（2016）以D公司为例分析企业新三板挂牌前会计信息披露问题，使用的资料为D公司提交申报资料及进行预披露后到正式挂牌前的审查阶段，股转系统对D公司提出的反馈问题和D公司的补充披露及回复。分析得出，D公司挂牌前在内部控制、会计核算、关联交易和特有风险方面存在不同程度的信息披露问题。

（二）新三板挂牌企业会计信息披露质量评价

常文杰（2014）遵循科学性、系统性和可操作性原则，设计了新三板上市公司会计信息披露质量评价指标体系。文章共设计了五个指标并分别赋予权重值，可靠性以审计报告的意见类型和不良记录设定取值分，相关性评分包括强制和自愿披露，根据会计政策变更评估可比性，从互动和反馈分析可理解性，采用年度报告时滞来衡量及时性。用建立的评价体系分析新三板上市公司会计信息披露质量，得出行业之间和年份之间的信息披露质量都存在差距，指出了部分公司的突出问题。总体上，新三板信息披露质量存在的问题集中于可靠性、充分性和及时性三个方面。

（三）新三板挂牌企业无形资产价值披露

高新技术企业数量在新三板挂牌企业总数中占比较大，此类企业的开发支出对核算企业利润有很大影响，这也印证了新三板挂牌企业的高科技行业特点。因此，企业用研发活动成本来粉饰企业资产利润是新三板市场内的重要问题。

刘丹雪（2016）分析了E企业会计信息披露的改进措施及运行效果。作为以软件开发为主要业务的企业，E企业完善了研发费用资本化信息披露体系，制定并披露了开发支出资本化实施细则，披露各项研发活动的成本核算细则，以及研究与开发阶段的划分标准。除此之外，E企业增加了风险管理信息披露，新的风险管理及披露模式也促进了E企业内部对于风险的预测、评级和把控。

（四）新三板挂牌企业会计信息披露现状与问题研究

徐骏（2015）根据公司规模与所处行业进行分类，统计了2014年新三板挂牌公司的更正年报原因、延迟披露年报原因和临时披露报告中存在的问题。总体上，信息披露问题集中在不充分、不规范、不及时三个方面。

孙玥瑶等（2016）将新三板会计信息披露问题分为三类：信息披露内容、时间和程序不合规问题。将违规行为归责于主办券商持续督导意识不强，公司治理结构存在问题，实际控制人一股独大的现象严重导致挂牌公司董事会秘书不能发挥作用。

新三板白创立以来，其交易额和成交量相对于其市场总量而言一直处于较低水平。祝素月（2016）认为，造成新三板流动性困局的原因是，新三板与主板相比采取最低的信息披露要求，投资者难以评估企业投资价值。后引入的分层机制提高了流动性，但仍未解决根本问题。文章提出了新三板云会计平台的构想。

在财务指标披露规范性问题方面，徐超（2016）对新三板市场内高科技中小企业的盈利能力指标、偿债能力指标和营运能力指标分别进行分析，指出新三板高科技中小企业的经营特点。文章认为，此类企业要学会控制财务状况，提高会汁信息披露质量，重视真实性和规范性。

在新三板与主板信息披露违规行为的特点比较方面，梁洁（2017）对新三板信息披露违规案例按照违规类型进行分类整理，重点分析了农业上市公司的存货不容易审计核算，从而造成发布虚假信息的情况。文章认为，新三板信息披露违规原因来白于其市场本身特殊性，因此需要从优化公司治理结构、加大违规处罚等方面解决问题。

（五）新三板挂牌企业会计信息披露制度建设构想与探索

吴国鼎、鲁桐（2015）认为，作为场外交易市场，新三板与主板、创业板等交易所市场之间的本质区别决定了其信息披露制度建设的独特方向。现阶段新三板挂牌企业信息披露大多按照主板、创业板等模板来进行，这不符合新三板市场特点。据此，要以投资者需求为导向，进一步明确新三板信息披露的独立标准。

杨吕明（2015）持相反观点，认为新三板和创业板具有风险较高的共同点，新三板市场信息披露制度建设应当借鉴创业板的制度建设。文章建议应当强化证监会对新三板的监管力度，建立以证监会行政监管为基础、全国股转系统自律监管为主导、主办券商持续督导为辅助的监管体系。

徐婧宇（2017）同样对美国和日本场外市场进行了分析，还分析了台湾地区场外市场会计信息披露规则。台湾场外市场与日本场外市场在自愿性信息披露形式上都非常地多样和灵活。文章建议新三板市场鼓励企业进行自愿性披露。

三、研究述评

总体来说，研究新三板挂牌公司会计信息披露，实际是研究在新三板的独特市场环境下会计信息披露问题。新三板市场的特性，如行业分布、监管制度、投资者特点等都对新三板挂牌公司的信息披露行为产生了影响。

新三板市场上信息披露存在的普遍问题和制度建设构想方面的问题。许多国内文献研究都大同小异，缺乏详细而创新的观点。存在的问题可概括为公司治理结构问题、监管力度问题等，制度构想包括分层制度、加强监管与处罚力度、培育投资者、强制与自愿披露相结合等。