利率市场化法律问题

陈雅婷 方家豪

1.福建师范大学，福建 福州 350108；2.上海对外经贸大学，上海 201620

利率的市场布局取决于资金供给和需求的市场状况，决定了资金的价格，从而优化了资源配置的机制，利率市场化需要基本方法的基本模型，改变利率由市场机制和政府削减利率控制的直接管理，允许其在一定的范围内波动，然后通过市场手段，完善货币市场和资本市场的宏观调控。

一、中国利率市场化中存在的法律问题

(一)分业监管体制不健全

金融监管实践中经常跨越行政监管权力的边界，导致过多的金融监督管理机构，缺乏法律规范的权力，没有有效的约束，制定金融法律时往往重视行使权力，而对于如何确保财务管理和如何维护对方的权益，没有考虑全面。

就我国以往的金融发展阶段而言，独立监管制度是有效的。在有效监管资源和经验的条件下，通过专业分工，让监管机构专注于每一个明确的金融类别，从而提高监管绩效。

我国的金融监管分为不同的部门，监管职能分散，存在监管漏洞和重复现象，越来越不适应目前的混业经营现象，监管成本逐步提高，效益得不到保障。因此，金融监管的和谐统一还有待进一步完善。

(二)货币市场发展不均衡

货币市场出现了不平衡，主要表现在短期、中期和长期债券的市场。现货市场和衍生品市场之间也存在失衡。中国衍生品市场远远落后于现货市场的发展。在现货市场，衍生品有助于活跃现货市场，帮助实现货利率，并规避利率风险。

由于货币市场变得不平衡，中国的货币市场并没有发展到一个完全高利润的利率体系，该体系需要的是货币市场体系的完全合法的利率政策。要建立一个公平的利率体系，就必须把最低水平的利率、偿还利息、3个月、6个月的短期利率以及中期长期债券利率过半的时间提高到10年以上。中国货币市场银行间拆借期正在逐步缩短。有些利率则需要倒置，即短期利率高于长期利率。

二、完善我国利率市场化法律监管的建议

(一)完善金融监管制度

自金融危机以来，对微观审慎问题的讨论一直是全球金融监管的核心。关于微观审慎的政策讨论已经取得了明显的成果：金融稳定委员会、国际货币基金组织和国际清算银行已经界定了微观审慎的概念。

对于我国来说，在推进利率市场化改革的同时，需要建立和完善微观审慎管理框架，发挥反周期监管的作用，保护金融稳定，形成必要的微观审慎监管补偿和有效制衡，特别是加强监管机构间的协调，完善对具有系统重要性的金融机构的监管。

(二)完善货币市场

只有在公开的货币政策的前提下，才能充分建立竞争性机制并增加市场流动性。在流动货币市场上货币信号可以平稳运转。此外，应当进一步精炼市场交易、信托和会计系统，消除市场之间的各种障碍，改进信息披露和纪律功能的交易标准。要改变我国货币市场单一主体、单一卖方类型等缺陷，需要配套政策。

发展壮大市场主体。中国货币市场上单一的买方和卖方往往导致“单边市场”。在如此不平衡的货币市场条件下，货币政策信号无法顺利传递，导致效率的丧失。因此，应该减少外汇市场上出售的金融交易以及债券市场。

三、结论

利率市场化是我国经济金融改革的重要目标，这也是推进改革，建立和完善相应的法律制度，形成利率机制的过程。利率自由化涉及很多法律问题，但一般法律的总体效力主要涉及几个方面：比如，在符合完善的金融体系和市场资本主义的章程下，建立现代化经营系统和与税收结构相匹配的治理体，依靠金融市场利率的形成，间接控制中央银行和金融机构之间的链接建设。