长安汽车扭亏之道

赵新江

随着新冠肺炎疫情在中国得到有效控制，整个汽车行业正在回温。整体来看，随着更多重磅车型推出与热卖，长安汽车的发展已步入快车道。

8月31日，重庆长安汽车股份有限公司发布2020年半年度财务报告，数据显示，长安汽车上半年营业收入327.82亿元，同比增长9.73%;净利润26.02亿元，同比增长216.17%。

根据中汽协数据显示，今年上半年中国汽车市场累计销量1025.7万辆，同比下滑16.9%;新能源汽车累计销量39.3万辆，同比下降37.4%;而长安汽车集团上半年累计实现销量83.1万辆，同比逆市增长1.3%，总体跑赢了大盘。

不过，值得注意的是，长安汽车扭亏为盈主要是因為投资收益。

根据此前公告显示，长安汽车持有的宁德时代股票上涨，增加归属于上市公司股东的净利润17.75亿元;重庆长安新能源公司引入战略投资者，增加净利润约21亿元;长安出售长安标致雪铁龙股权，增加净利润14亿元。

短短半年时间，从亏损26亿元到盈利26亿元，长安汽车的扭亏之道是什么？

半年大赚52亿元

长安汽车是依靠非经常性损益获利的代表车企，其上半年非经常性损益合计收入52.2亿元。

长安汽车上半年营业收入为327.82亿元，相比去年同期的298.8亿元，增幅为9.73%;净利润为26.02亿元，同比增长216.17%。

长安汽车表示，净利润扭亏为盈，和公司产品结构改善，盈利能力提升有关，但实际上是得益于报告期内非经常性损益项目收入大幅增长。

长安汽车扣非净亏损-26.2亿元，其去年同期亏损29.1亿元。

长安汽车非经常性损益收入主要来自非流动资产处置损益、持有的宁德时代股票股价上涨两部分。

其中非流动资产处置损益主要是重庆长安新能源汽车科技有限公司引入战略投资者，以及出售长安标致雪铁龙汽车有限公司50%的股权，两项共进账35亿元。

长安汽车持有的宁德时代股票股价上涨，增加净利润约17.75亿元。

此外，政府补助也为长安汽车扭亏作出了贡献。今年上半年长安汽车共获得政府补助2.16亿元。但这一补助额较之此前几年已经大为减少。长安汽车2017-2019年的政府补助金额分别高达16.13亿元、28.73亿元和15.38亿元。

主营业务仍有压力

《理财》杂志编辑梳理发现，长安汽车通过以上几项措施，在上半年顺利实现了扭亏为盈。如果刨除掉非经常性损益，长安汽车主营业务处于亏损状态，压力仍然不小。

据了解，长安旗下重要的合资公司长安福特实现营业收入165.01亿元，净利润-11.40亿元;长安马自达实现营业收入69.41亿元，净利润6.59亿元。这两家合资公司在此前多年是长安汽车营收与利润的重点板块。根据长安2019年年报，长安福特亏损-38.57亿元，按半年估算约-19亿元，而今年上半年亏损-11.4亿元已经明显收窄。长安马自达2019年净利润为18.7亿元，按半年估算约9.7亿元，对比之下今年上半年长安马自达盈利能力有所减弱。

关于自主板块，长安汽车在2020年半年度报告中没有说明。而根据2019年年度报告，重庆长安、合肥长安、重庆长安客户服务公司分别盈利7.07亿元、3.35亿元和3.69亿元。这说明长安部分自主业务已产生盈利，但未达到对公司整体盈利产生重大影响的程度。

作为一家以汽车制造和销售为主营业务的企业，长安汽车的营收及净利润与汽车销量有直接的关系。而长安2019年之所以发生26亿元的巨额亏损，直接原因在于销量的大幅下滑。销量数据显示，长安汽车2019年销量为176万辆，较2018年的207万辆同比下降15%。其中，长安福特2019年销量18.4万辆，2018年销量37.78万辆，同比下降超过50%。长安福特的销量不振很大程度上拖累了长安汽车2019年的整体业绩表现。

根据长安汽车发布的月度销量快报，1-6月，长安福特销量达到9.74万辆，较去年同期的7.51万辆同比增长约30%;长安马自达1-6月累计销量5.6万辆，较去年同期的6.12万辆同比下滑约8.5%。这也体现在了两者今年对长安汽车的利润贡献上，长安福特亏损收窄，而长安马自达盈利能力减弱。

但令人意外的是，虽然今年上半年长安汽车销量表现强劲，同比增长1.3%，但扣除非净利润仍为负。当然，销量的增长带来了营收的增长，上半年长安汽车营收增长9.73%至327.82亿元。这说明，长安汽车目前还处于“增收不增利”的状态。上半年长安汽车制造业毛利率为9.29%，同比增加1.07个百分点，但净利润贡献度仍旧不高。

以第二季度为例，长安汽车的营收已大幅回暖，但净利润亏损有所扩大。第二季度长安汽车实现营收212.18亿元，同比增长53.00%;净利润19.71亿元，同比增长1472%;扣除非净利润-8.24亿元，同比下降9.72%。

易车研究院一分析师表示，长安自主板块盈利结构调整迫在眉睫，需提升欧尚、凯程等品牌的盈利能力，进一步提升产品价格和销量，扩大规模优势。

加大市场拓展力度

随着新冠肺炎疫情在中国得到有效控制，整个汽车行业正在回温。整体来看，随着更多重磅车型推出与热卖，长安汽车的发展已步入快车道。

长安汽车2020年上半年业绩利空出尽后，各大证券投行机构纷纷迅速做出反应，6个月内有19家证券机构给予买入评级，5家证券机构给予增持评级。整体来看，券商机构对于长安汽车持乐观态度。下半年，长安汽车在经营上有何策略和布局？

长安汽车在2020年半年度财务报告中称，目前公司核心竞争力包括持续打造经典产品、创新技术加速落地、品牌势能向上等等。

公司风控方面，长安汽车在报告中提到：海外疫情持续蔓延，长尾效应显现，疫苗规模化上市之前仍难以有效控制，预计明年年中之前，全球主要经济体疫情防控与经济修复两手抓成为常态，经济增长仍难以恢复到疫情之前的正常水平，加上疫情之下国际贸易争端加剧，对中国进出口带来显著影响。在经济面临下行压力，外部环境不确定性因素增加的情况下，居民消费信心明显不足，而汽车作为可选消费，短期需求受到明显的抑制，汽车市场下滑导致公司当期经营压力加大。

为此，长安汽车也给出了下半年的应对措施：一方面持续加大市场拓展力度，将外部因素影响程度降到最低，保持经营规模基本稳定;另一方面强化忧患意识，持续开展内部挖潜，提质、降本、增效，提升经营质量和效益，保障战略目标完成。