投资快讯

股权转让

锦江股份（600754）：经过公司董事会研究，同意以1.198亿元的价格，将公司持有的上海中亚饭店45%股权在上海联合产权交易所挂牌交易。

锦江B股（900934）：公司拟将持有的上海中亚饭店45%股权在上海联合产权交易所挂牌交易，以资产评估值为基础，挂牌价格为人民币11,982万元。

鲁能泰山（000720）：公司控股股东山东鲁能发展集团有限公司向华能山东发电有限公司转让其持有的泰山电缆电器56.53%的股权事宜，已获国务院国有资产监督管理委员会的同意批复。股权的转让价款为63741万元。

*ST梅雁（600868）：公司拟将所持有的广西柳州市桂柳水电有限责任公司13,000万元股权和广西融水古顶水电有限责任公司16,600万元股权，转让给广西投资集团。

公司经营

金晶科技（600586）：公司被认定为高新技术企业，有效期为3年。公司自获得认定后三年内，所得税税率将按15%的比例征收。目前公司按25%的税率交纳所得税，获得税收优惠将有助于提升公司2008年-2010年业绩表现。

金瑞科技（600390）：公司拟向交通银行股份有限公司湖南省分行潇湘支行申请流动资金贷款6,000万元。该授信系原有规模滚动授信，授信方式为信用免担保，期限为一年。

启明信息（002232）：公司研发的“车载前装导航信息系统”被列入吉林省重大科技成果转化项目，预计可能获得约2000万元的政府专项资金支持，具体数额尚存在不确定性。

营口港（600317）：为避免公司与港务集团之间的同业竞争，经友好协商，2009年公司拟续租港务集团鲅鱼圈港区一港池顺岸14＃、15＃成品油及液体化工品泊位，租金为2,400万元。同时，公司拟续租港务集团鲅鱼圈港区四期工程55#、56#泊位，租金为8,400万元。

山东药玻（600529）：公司收到山东省科学技术厅、山东省财政厅、山东省国家税务局、山东省地方税务局联合签发的鲁科高字[2009]12号文件的正式通知，公司经企业申报、专家评审、公示等程序，被认定为高新技术企业。认定有效期为3年。

振华港机（600320）： 公司获得由上海市科学技术委员会、上海市财政局、上海市国家税务局和上海市地方税务局联合颁发的《高新技术企业证书》，公司被认定为高新技术企业，有效期为三年。在此期间内，符合相关规定公司可按15%的税率缴纳企业所得税。

海南航空（600221）：决定与著名的B2C网站淘宝合作，在淘宝网上建立网站机票直销店。这种与网站合作的直销模式在国内民航界还是头一次。

华海药业（600521）：收到了浙江省食品药品监督管理局核发的药品GMP证书，证实公司固体制剂二车间（片剂）及原料药盐酸舍曲林均通过国家GMP认证。

西北轴承（000595）：收到财政部驻宁夏回族自治区财政监察专员办事处批复，同意向西北轴承退付2008年度7-12月一般增值税445.6万元。此项退付西北轴承将于2009年度按增加营业外收入做财务处理。

粤水电（002060）：连续发布了区域水利水电建设工程的中标公告，单个中标收入都占到了粤水电2007年度营业总收入的20%以上。对于区域龙头粤水电来说，发展的良机已经到来。

宁波联合（600051）：该公司收到批复，原则上通过了嵊泗远东长滩旅游开发有限公司上报的远东长滩旅游度假区启动区方案，认为方案“在各项技术指标上符合《嵊泗列岛风景名胜区总体规划》和建设部批准的《嵊泗列岛南长涂片区控制性详细规划》”。

中科英华（600110）：被认定为吉林省2008年第二批高新技术企业。据今日公告，中科英华将自认定日2008年12月2日起的三年内享受15%的企业所得税，从而对业绩产生有利影响。

投资评级动态

首次评级

中投证券首次给予威远生化“推荐”评级

威远生化（600803）：09年公司的本业务基本面将有较大改观。09年除出口量有所下降外，在原材料价格上涨、人民币升值、贷款利率提高、出口退税降低，以及计提资产减值损失方面有较大改变。

高毒农药的禁用为公司带了新的发展契机，而兽药业务也会在国家对三农持续支持的大背景下。

09年公司二甲醚业务资产注入方案等待证监会批审，带来很大想象空间。公司将成国内规模最大的二甲醚上市企业，控股股东新奥具有完善的国内外业务渠道，。

公司资金充沛，有较多未分配利润。08年威远生化仍有846万元的盈利，未分配利润达8250万元，截至去年底公司共握有1.9亿元货币资金，公司表示不分红是为了经济危机下维持持续发展和投资能力。

如果仅考虑二甲醚相关资产注入，预计09年到11年EPS分别为0.28、0.69、1.02元，并将实现快速增长，6-12个月目标价为8.40元，我们首次给予“推荐”评级。

风险提示：资产准确注入时间还未确定，甲醇价格波动较大。

海通证券首次给予人福科技“增持”评级

人福科技（600079）：公司属于控股型企业，近年来公司收缩了房地产业务，医药主业逐步清晰。未来这一比例还将继续提升。

控股子公司宜昌人福是国家麻醉药品定点生产开发骨干企业，麻醉药品的利润贡献比重不断提高，成为公司未来几年利润主要增长点。

公司旗下的人福拥有米非司酮的专利技术。天津中生作为国家定点采购的企业，公司利润率逐步提升。

未来几年公司逐步退出房地产业务。公司投资于大学教育的资金较多，收益逐步增长，但收益率不会太高。环保产业也将稳步发展。

我们预测公司动态市盈率分别为32倍、24倍和18倍。因此，我们首次给予“增持”的投资评级。

主要不确定因素。配股的进程以及扩产进度；药品价格变化；房地产市场低迷等。

国信证券首次给予大商股份“谨慎推荐”评级

大商股份（600694）：我们认为抑制股价的核心因素即：集团、核心管理层、流通股东在公司市值利益上缺乏完全一致的短期与中长期利益机制。我们认为，如果股权激励方案得以实施，那么由于公司核心层面的问题得到改善，将非常有利于提升企业价值。

短期看，公司业绩增长仍存在诸多不利因素：09年，受经济危机影响，公司已有门店增长放缓、新增门店培育期拉长。

长期看，如果制约企业业绩增长的根本因素——治理结构问题得以解决，企业的经营效率和业绩增速有望实现快速提高，到2013年，公司核心业务营业收入将达242亿元，按3%-3.5%的净利率计算，公司净利润将达8亿元左右，EPS将达到约2.7元/股。

我们认为，随着公司治理结构的改善，公司的长期投资价值逐步显现，按09年25倍PE计算，公司股价27元左右有支撑，我们首次暂给予“谨慎推荐”的评级。

维持评级

招商证券维持潞安环能“审慎推荐”评级

潞安环能（601699）：喷吹煤的毛利润占公司煤炭利润约60%，潞安环能成为全国最大的烟煤喷吹煤生产基地。潞安高炉喷吹煤在国内各大钢铁企业的成功使用和推广，大幅提高了公司的经济效益。

喷吹煤产量逐年大幅增长，但09年增速将放缓。05年-08年，公司喷吹煤产量年复合增速33.5%。我们预计09年公司的喷吹煤产量可能与08年持平或略低。

前期煤价调整后企稳：预计09年综合煤价同比下降约13%。混煤价格较08年均价上涨14%。喷吹煤价格较08年均价下降19%。u洗精煤价格较08年均价下降22%。预计公司08-09年综合煤炭销售价格分别为593元/吨和517元/吨，同比增长54%和-13%。

我们从PE角度考虑，考虑安全费用和维简费会计政策调整后的09年EPS为2.14元，目前股价对应的PE仅为8.83倍，远低于其它上市公司的估值。我们维持“审慎推荐”评级。

风险因素：喷吹煤产量变动情况。资源税从价改革推出。

天相投顾维持中国玻纤“增持”评级

中国玻纤（600176）：年内公司在成都基地和桐乡基地有生产线投产，玻纤设计总产能达年产88万吨，位居全球首位。在下半年全球经济危机的背景下，公司玻纤售价下跌近20%，压缩了公司的利润水平。

高集中度的寡头垄断格局：公司和重庆复合、泰山玻纤占据了全国池窑玻纤总产能的70%，外加OCV、PPG、JM三家国外公司基本占据全球玻纤总产能的84%，市场集中度高，呈现寡头垄断格局。

需求稳定增长，价格触底回升。国内50%的玻纤产品应用于基建领域，有望受益于国家4万亿扩内需基建投资，尤其是风电叶片等新能源领域和公路、铁路、城市轨道交通等基建领域。玻纤价格从今年年初开始触底回升，毛利率也有望逐渐回升。

预测公司09-10年EPS分别为0.55元和0.91元，对应的动态市盈率分别为33倍和20倍；作为全球玻纤行业的绝对龙头，公司规模优势、技术优势、成本优势十分明显，维持“增持”投资评级。

风险提示：玻纤价格波动风险，公司玻纤出口比例为60%左右，关注全球经济衰退对出口的影响。

民生证券维持北巴传媒“推荐”评级

北巴传媒（600386）：公司经营情况。预计在4季度的综合净利润在3000万左右， 2009年全年有望贡献净利润在1.2-1.4亿之间；广告公司合并进入上市公司后，将享受到公司的所得税减免的政策，会带来所得税和营业税的减少。

其他业务。旅游业务目前仍是公司财务指标和利润水平的主要拖累，而这一块业务在今年有整合出去的考虑，这一块业务目前净资产5个亿左右，是公司主要的重资产所在，而毛利率仅在9%左右。另外汽车服务业务将维持目前现有水平，不会成为公司今年的发展重点，汽车销售不会带来利润贡献，维修会是主要的利润来源。

业绩预测方面，我们预计2008-2010年主营业务收入分别为6.42亿，8.68亿，10.13亿，EPS为0.2元，0.45元，0.77元，未来三年的业绩将实现连续跳跃性增长，分别增长125%和71%。

估值情况看，2008-2010三年PE分别为49倍，22倍，12.8倍，按照DCF绝对估值为11.1元，我们维持“推荐”评级，根据传媒公司的相对情况给与相对估值09年30倍PE。

评级调动

申银万国上调亚泰集团至“增持”评级

亚泰集团（600881）：公司预计09年共有双阳、明城、哈尔滨三条水泥生产线投产，2009年可能还将规划图们、通化两条生产线。预计公司08-10年水泥产能可达到850/1360/1500万吨。

公司在核心市场拥有较高的市场占有率，公司与爱尔兰CRH合作后，未来还会加大对东北市场，特别是吉林、黑龙江市场的整合力度。

受益于国家“振兴东北老工业基地”政策，公司作为东北地区唯一一家国家重点支持的12家全国性水泥企业，在水泥招投标可获得先机。东北地区重点工程项目较多，固定资产投资旺盛。预计公司水泥业务08-10年可贡献EPS0.12/0.15/0.17元/股，房地产和其他业务贡献收益为0.05/0.06/0.06元/股。

水泥业务我们按照吨市值法计算，由于区域水泥龙头市场给予的吨市值水平偏高，同时考虑到亚泰集团在东北出色的区域控制力，我们认为可以给予其吨市值500元/吨水平，同时按照公司09年水泥产能1360万吨测算，得到公司水泥市值为68亿元，考虑公司持股比例后，我们上调评级至“增持”。

国信证券上调山东药玻至“谨慎推荐”评级

山东药玻（600529）：09年原材料价格确定性下降。药用玻璃瓶的主要原材料是纯碱，其次是石英砂等矿物。会有较明显的下跌，库存需消化2～3个月左右。

丁基胶塞的原材料主要是卤化丁基橡胶、陶土、和少量化学助剂。其中丁基橡胶价格昂贵，占胶塞原材料成本的85%以上。丁基橡胶的上游为石脑油，因此价格直接受原油价格影响。现在全球能生产药用丁基橡胶的企业很少，药玻的丁基橡胶主要从美国（埃克森美孚）和俄罗斯进口。公司表示在08年4季度已经屯了不少丁基橡胶原料，需要再消化1个季度，到09年2季度原材料价格下降的效果才会显现。

此次获得15%优惠税率，则相应的08~10年的EPS调整为0.56/0.71/0.84元/股。其中对生物瓶的上市基本未做考虑。目前08~10年对应的PE为19X/15X/13X，估值相对已经攀升的医药板块已经不贵，暂上调至“谨慎推荐”评级。最担忧公司的问题可能是管理层对释放业绩动力可能不足。

中信证券下调新华都至“持有”评级

新华都（002264）：闽南地区优秀零售商。截至08年底，公司共有门店48家，其中闽南25家，闽东7家，闽西北16家。我们预计2009年公司有望新开19家门店。

福建省未来综合超市和社区超市发展空间更大。据测算，福建省目前尚存40家大卖场的发展空间，低于其他地方。经济危机和CPI回落导致内生增长迅速下滑。公司可比门店增长09年春节期间为-5%。假设宏观经济自09年中期回暖，我们预计09年全年公司可比门店销售额增速为4.62％。公司08年新增门店14家，其中大部分开设在08年第四季度，以往新店培育期一般在6-12个月，但经济危机可能拉长培育期。

预计公司2008-2010年EPS分别为0.61/0.70/l.01元，两年复合增长率28.74%。考虑到公司未来三年成长性，结合行业估值水平，我们认为公司合理价值为17.50元，对应09年25倍PE，DCF估值为19.59元。我们下调低评级至“持有”。

风险因素：公司内生增长增速下滑超出预期、公司新开门店培育期过长影响业绩、人才储备跟不上跨区域扩张的需求、租赁物业不能按时交付影响公司扩张步伐、租赁物业面临不能续租或者提高租金风险。