关注一般贸易的后期风险

李剑峰

在12月份下滑速度明显放缓之后，1月份我国的进出口再次急剧下滑。除了春节因素，我国出口大幅下降是由于全球经济低迷引起的需求减少所致。后期对于一般贸易的出口风险也值得高度关注。

海关统计显示，1月份我国实现出口904.54亿美元，同比下降17.5%；进口513.44亿美元，同比下降43.1%；实现贸易顺差391.09亿美元,同比增长100.87%。

进出口再次急剧下滑 贸易顺差同比翻番

在12月份下滑速度明显放缓之后，1月份我国的进出口再次急剧下滑，其中出口环比下降18.63%，进口环比下降28.86%，分别大大高于12月份-0.6%和-3.4%的水平，接近11月份21.4%和33.5%的降幅。1月份进出口的下降幅度，尤其是进口的降幅，远远超出此前市场的普遍预期。根据相关统计显示，此前市场预测进出口的同比降幅中值分别为27.6%和14.7%。受进口降幅远远高于出口降幅的影响，1月份实现贸易顺差391.09亿美元，较去年同期实现翻番。

进出口大幅回落有春节不可比因素

1月份进出口同比大幅回落，有春节不可比因素。其中出口下降17.5%，进口下降43.1%，顺差391.1亿美元，维持高位。春节因素是进出口大幅下降的重要原因，04年的情况也是如此，当年1月份进出口增速分别较上年平均增速回落超过10个百分点。但毫无疑问，当前进出口仍是非常疲弱。

预计09年名义出口、进口分别增长4%、5%。由于进口价格跌幅更大，而且中国刺激内需作用更大，进口实际增速明显高于出口，出口将在年底随着世界经济的复苏有所好转。

关注新兴经济体经济下滑带来的后期风险

我国出口大幅下降是由于全球经济低迷引起的需求减少所致，就目前情况看，对已陷入经济衰退的美日欧发达经济体的出口下降是主要原因。考虑到通过香港的转口贸易，中国对这三个发达经济体的出口占比在60%左右，这些经济体陷入经济衰退无疑会拖累中国的出口。

从这11月和12月的情况看，中国对欧洲的出口下滑幅度最大，降幅为19.2%；对美国的出口降幅次之，为16.3%；对日本的出口降幅最小，为14.1%。从目前已经公布的数据看，这些发达经济体的基本面依然没有转好的迹象，后期仍然会对我国的出口产生负面影响。

我们要关注由此带来的风险。在关注发达经济体的同时，我们也要高度关注新兴经济体后期的经济走势。受金融危机扩散和发达经济体陷入衰退的拖累，后期新兴经济体也将面临经济快速下滑的风险，这也会对我国的出口造成负面影响。

关注后期一般贸易可能出现的风险

海关总署发布的报告显示，2008年我国出口中的加工贸易同比下降较大，但是一般贸易同比依然实现小幅增长。这虽然说明出口中的一般贸易受到的影响要小于加工贸易，但是后期风险仍然不可忽视。

从1月份的情况看，一般贸易同比增幅由12月份的6%降至-11.6%，降幅达17.6之多，高于总体出口14.7%的同比降幅。后期对于一般贸易的出口风险也值得高度关注。

作者单位：上海证券