中国企业跨国并购融资中现存的问题及原因分析

司素敏

(北京师范大学，北京 100875)

一、中国企业跨国并购融资的现状

近几年，为了应对国际金融危机，中国加快了经济结构的调整步伐以及国有企业改革的力度，积极促进产业整合升级，并出台了一系列促进产业整合的政策和金融支持措施，中国经济显示出强劲的发展势头。跨国并购作为中国企业对外投资的重要形式，发展非常迅猛，其中我国海外并购融资已经形成一定的发展规模。

(一)并购融资规模不断扩大

中国企业跨国并购的频率及交易总额大幅度增长。根据国家商务部统计数据，2002年中国企业以并购方式对外投资额为2亿美元，2003年为8.34亿美元，2004年11.81亿美，2005年为65亿美元，2006年为47.4亿美元，2007年为292亿美元，2008年则达到了784亿美元。与此同时，单项并购额不断攀升，2007年工商银行分别于8月和10月斥资5.83亿美元和56美元，将澳门诚兴银行80%的股权和南非标准银行20%的股权收购。2009年中国市场的跨国并购交易也出现了快速增长的局面，全年并购案金额达1569亿美元，位居史上第二高，海外并购出现爆发式增长，创下新的记录［1］。2009年中石化收购瑞士石油公司Addax，单笔交易额则达到了89亿美元，伴随着我国海外并购融资规模的不断扩大，融资数额以及融资成本也在不断增大。

(二)并购融资方式和手段日益多元化

中国债券市场的活跃，并购贷款的放行以及股权出资管理办法等政策的出台，都进一步丰富和深化了并购融资工具和支付方式，使并购融资方式和手段日益多元化。……