关于对冲基金创造额外利润问题的研究

杜婧

（英国杜伦大学，Durham DH1 3DE）

关于对冲基金创造额外利润问题的研究

杜婧

（英国杜伦大学，Durham DH1 3DE）

作为一种重要的投资工具，对冲基金因其市场表现一般优于共同基金并且能为投资者创造额外利润，而被基金经理和投资者广泛应用。然而，近年来关于对冲基金创造额外利润的能力，学者们存在很多分歧。本文尝试从对冲基金的积极影响和消极影响两方面出发，评估其市场表现，并探究对冲基金的一些主要特征和由此产生的偏差理论，以进一步探讨传统衡量对冲基金影响方法的缺陷。

对冲基金；额外利润；偏差理论；传统衡量方法

对冲基金作为一种重要的投资工具，通常只对拥有巨资的投资者或者机构性投资者开放，而对冲基金经理则可以通过发行对冲基金来达到集中个人投资者资产的目的。1949年，AlbertWislow Jones第一次引入了对冲基金的概念。作为共同基金的一种替代投资工具，对冲基金在过去几年中增长极快。Bodie等学者的研究表明，1997年处于管理之下的对冲基金资产总量约为2千亿美元，而到2008年该总量已剧增到了1.9万亿美元。

对冲基金之所以能得到广泛应用，其中一个重要原因在于它们的市场表现一般优于共同基金，从而为投资者创造了更多额外利润，然而该观点近年来也引起了不少争议。本文尝试从对冲基金的积极影响和消极影响两方面出发，以评估其市场表现，并探究传统衡量对冲基金影响方法的缺陷。

一、对冲基金主要特征及偏差理论

与共同基金不同的是，对冲基金按照一个完全不同的模式运行并且有其自身的特点。……