上市公司股权激励与会计政策选择：基于资产减值会计的分析

张海平，吕长江

（复旦大学 管理学院，上海200433）

一、引 言

上市公司资产减值和高管股权激励均是国内外学术界研究的热点问题。资产减值会计是稳健计量模式的重要体现，是对企业部分经济业务所面临的不完全成熟外部市场的反映。国内外大量研究发现上市公司资产减值既有经济因素动机，也有盈余管理动机。

股权激励是公司股东与公司高管之间的利益分配契约，研究发现以盈余为基础的高管报酬会产生盈余管理的动机。Watts等（1986）还发现高管会利用会计准则的不完全性进行有利于自己的操纵。那么，高管股权激励是否成为资产减值新的盈余管理动机？我们以资产减值率作为衡量国内股权激励公司的资产减值计提情况，发现股权激励方案推出前后资产减值分布呈现一种特殊的规律。以新湖中宝为例，公司2008年推出股权激励方案，方案推出上年资产减值率为13．5%，较方案推出前第二年的-67%增长近80个百分点，而股权激励方案推出当年资产减值率仅5．8%，方案推出次年的减值率也仅有0．27%的水平。股权激励影响了上市公司的资产减值计提吗？反之，资产减值是否成为上市公司盈余管理途径从而影响股权激励制度的效用？值得关注的是，我国2006年新出台的资产减值准则已关闭长期资产减值可以转回的大门，旨在抑制和防范企业通过资产减值进行盈余管理，那么，准则实施是否实现了预期的目标？本文试图对此进行探讨研究，以期为公司和监管部门提供参考。……