浅析金融衍生品不是金融危机的原罪

薛学军

摘要：本文从日前盛行的“金融衍生品是金融危機的原罪”观点入手，从金融衍生品的产生角度，否定了该观点。并简单分析了2008年金融危机爆发的深层原因，以为我国刚起步的衍生品市场提供启示。

关键词：金融衍生品；金融危机；启示

一、问题的提出

2008年的美国金融风暴让投资者看到了金融衍生品的巨大威力，不可否认的是美国房地产泡沫的破裂，在日益膨胀的金融衍生品的助推下，成功击垮了包括贝尔斯登、雷曼、美林以及“两房”在内的金融巨头。关于金融衍生品是金融危机的原罪的观点在华尔街甚至世界范围内一时间流传开来。就此令人不禁发问，金融衍生品是此次全球金融危机的罪魁祸首吗？

二、金融衍生品简介

1.定义：衍生金融工具是与原生金融工具相对应的一个概念，它是从基础金融工具（债券、股票、货币等）派生出来的。包括：远期合约、期货和期权交易产品及其他具有衍生工具特征的交易工具。

2.特征：金融衍生工具具有杠杆性、虚拟性、表外性、融资性以及不确定性和高风险性等特点。

3.作用：金融衍生工具具有套期保值、价格发现、降低交易成本等功能。

三、金融衍生品的产生与历史对比

金融衍生品是在金融市场高度发达的背景下产生的。但历史总是巧合的，其产生所担负的责任古已有之。

1.规避问题。16世纪，为了避免产生宗教所禁止的利息问题，出现了终身年金，从而逃避了当时严厉的教会控制。与此类似的是，在21世纪，投资者为了规避信用风险（当然还包括其他原因）而催生了CDs（信用违约互换）的产生。……