政府补助信息的价值相关性：基于补助制度变迁的视角

吕久琴 周俊佑

改革开放以来，我国政府补助从最初的暗补、到后来的明补，从不规范到规范，经历了天翻地覆的变化，会计处理也发生了很大变化。二十世纪九十年代以前，补助作为利润的构成部分。从1993到2006年，补贴收入与投资收益并列在利润表中作为企业营业利润的构成部分。2007年开始，补助作为营业外收入的构成部分，不再利润表中单独列示，而在附注中列示。那么，补助作为企业盈余的组成部分以及政府支持企业的信号，在投资者保护中起哪些作用呢？在不同的规范阶段，补助的价值相关性会发生哪些变化呢？其变化是否与管理层的披露行为有关？本文主要探讨补助制度变迁中，补助信息价值相关性的变化。

一、理论分析

（一）政府补助的信号作用

价值相关性作为会计信息的主要特征，在引导投资决策、发挥市场效率、加强市场监管等方面都发挥着重大的作用。补助作为一种信息，通过补助程序、过程与结果等向投资者传递信息。补助是通过评审决定，“同行业专家”通过对众多申请者的筛选、打分和认可，从中选择出补助的企业。评审过程本质上是对优质项目的筛选过程。获得补助的项目应该是优质的项目。补助作为一种信号，向资本市场投资者和产品市场客户传递了企业项目良好的“信号”。在控制市场风险、企业成长性和规模等因素的情况下，补助对投资者决策的影响可以通过股价或股票收益反映出来。

申请过程中，为了获得补助，管理层总是积极地发出（研发）项目优良的信号；……