利率政策变动对银行理财产品的效应分析

纪 融 刘兆云 于 舒

一、引 言

我国近年来多次运用利率工具对宏观经济进行调控，从2010年10月至2011年7月，进行了五次加息，一年期存款基准利率由2010年10月20日调整之前的2.25%，每次上调0.25个百分点，历经五次调整，2011年7月7日后上升为3.5%；2012年6月8日进行降息，一年期存贷款基准利率分别下调0.25个百分点，并将金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍；贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍；时隔不到一个月，7月6日再次降息，并将贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。

银行理财产品是商业银行接受客户的授权管理资金，投资于一定领域，收益与风险由客户或客户与银行按约定的方式承担的一种理财产品。利率政策调整影响市场资金面，必然也会对银行理财产品产生一定的效应。五次加息距今已有一段时间，样本数据比较全，本文选取每次加息前后银行理财产品的样本数据，通过相关分析和回归分析，研究利率变动产生的效应。理论上降息产生的效应与加息相反，但也会因为具体情况略有出入；而利率浮动区间有所变动则会推动利率市场化，使商业银行扩大理财业务规模。本文的研究对银行如何在利率政策变动时期设计理财产品、客户如何进行银行理财产品的投资决策提供了参考。

二、加息效应分析

（一）研究设计和数据选取

本文通过相关分析和回归分析研究加息对银行理财产品的效应。相关分析可以判定变量间的相互关系及变动方向，进一步通过回归分析可以得到解释变量对被解释变量的影响程度并进行量化计算。……