影响我国上市公司资本结构因素的文献综述

梁倩茹

摘要：资本结构决策作为企业融资决策的核心问题，对其影响因素的分析研究可以为公司的融资决策提供帮助。然而作为舶来品的“资本结构”思想在我国的发展还不是很成熟，特别是针对我国弱有效的资本市场以及我国各行业的特殊性，影响我国不同行业上市公司的资本结构的因素与国外的研究结果并非完全吻合。笔者本着马克思哲学理论中的具体问题具体分析的思想，在对国内外大量文献的阅读基础上，主要针对影响我国不同行业上市公司资本结构的因素进行了归纳与评述，希望能够对我国逐渐完善的资本市场的发展有一定的参考价值。

关键词：上市公司；资本结构；行业；影响因素

一、工业及制造业

陈海声，王莉嘉通过实证研究表明：资产负债率与企业规模、营运能力、成长性和资产担保价值呈显著正相关，与盈利能力、非债务税盾和短期偿债能力呈负相关。之所以呈现这样的现状是企业所处的经济环境、企业通过债务融资的增加收益和规避债务危机直接造成的。通过该排序我们也可以看出对于制造行业而言，影响资本结构选择的第一大因素是非负债税盾。

李卫忠利用多元回归分析方法研究了我国上市连锁零售公司资本结构的影响因素。研究表明：上市连锁零售公司规模与资本结构正相关；盈利能力、营运能力、偿债能力与资本结构负相关；而企业成长性和国有股所占比重与资本结构无关。……