保定天鹅股份有限公司资本结构优化建议

□文/牛雅婧

（河北经贸大学金融学院 河北·石家庄）

一、写作背景与意义

资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例。广义的资本结构是指企业全部资本价值的构成及其比例关系；狭义的资本结构是指企业中长期资本价值的构成及其比例关系，尤其是指长期的股权资本与债权资本的构成及其比例关系。总体而言，资本结构是企业融资的结果，它决定了企业的产权归属，也规定了不同投资主体的权益以及所承受的风险。

众所周知，资本结构是现代企业的财务治理核心，合理的资本结构有利于规范企业行为，提高企业价值；反之，则将造成企业风险加剧，甚至面临破产的危险。因此，本文选取保定天鹅股份有限公司（以下简称“保定天鹅”）作为研究对象，对其资本结构现状及存在问题进行分析，并提出优化建议，旨在使企业通过了解现状并发现不足，从而改善资本结构安排，提高财务治理能力。

二、文献综述

资本结构理论是西方国家财务理论的重要组成部分之一。现代资本结构理论经历了旧资本结构理论和新资本结构理论两个阶段。

旧资本结构理论是基于一系列严格假设进行研究的，代表观点包括传统理论、MM理论和权衡理论等。主要的研究成果包括：1、在理想条件下，MM理论得出资本结构与公司价值无关的结论；2、存在公司所得税条件下，MM理论得出公司价值随负债的增加而增加的结论；3、存在破产成本的条件下，权衡理论得出实现公司价值最大化要权衡避税利益和破产成本的结论。……