营运资本对产品市场竞争绩效的影响研究

陈收　吴其鸿　宋振　黎传国

摘要：基于制造业上市公司2000～2011年的财务数据，利用动态面板GMM方法，研究分析了环境动态性对营运资本管理效率和流动性与产品市场竞争关系的调节作用。实证结果表明：动态环境下流动资产周转周期、应收账款周转周期、存货周转周期、现金周转周期与产品市场竞争绩效显著负相关，应付账款周转周期与竞争绩效正相关；流动性与竞争绩效显著负相关。环境动态性在这一过程中具有显著的调节作用，且环境动态性越高，调节作用越强。此外，当行业集中度越低以及企业在行业竞争中处于落后地位的情况下，环境动态性的调节作用也越强。

关键词：环境动态性；产品市场竞争绩效；营运资本管理效率；流动性

中图分类号：F275文献标识码：A文章编号：1001-8409（2014）01-0054-06

1引言

随着技术革新和全球化速度的加快，我国企业赖以生存的环境发生了急剧的变化，具有明显的复杂性和动态性。环境动态性是多个力同时作用的结果，具体包括公司规模的扩大、行业中同类公司数量的增加、科技进步以及技术传播等[1]。外部环境的急剧变化必然对企业营运资本管理实践和竞争绩效产生影响。营运资本是企业进行经营周转使用的日常流动资金。一般地，广义上的营运资本是指投放在全部流动资产上的资金；狭义上主要是指流动资产与流动负债的差额即长期资本中用于生产经营的部分。本文中的营运资本主要是指营运资本管理效率和流动性，属于广义概念。……