影子银行对我国货币政策传导机制的影响分析

李小瑜

[摘要]金融危机爆发以后，影子银行一词逐渐进入公众的视线。近几年，我国影子银行的规模日趋增大，特别是银行理财产品、信托业务的井喷式发展，对整个社会经济以及金融体系产生了影响，尤其是对我国货币政策传导机制的影响更加显著。我国应完善货币中介目标，重新审视政策工具，应当适时扩大范围，把社会融资总量作为调控的主要工具和目标，侧重调控银行信贷，对融资总量的可得性、可测性要给予重视，并加大监管力度；完善货币传导机制，运用各种价格货币政策工具，加强对各类金融产品的控制，以达到控制影子银行体系货币量，完成整个影子银行传导机制的有效调控。

[关键词]影子银行；货币政策；传导机制；影响；建议

[中图分类号]F640 [文献标识码]B

一、引言

影子银行体系（shadow banking system）一词最先由美国太平洋投资管理公司的执行董事长保罗.麦考利（PaulMe Culey）在2007年的美联储年度会议上提出的，他利用影子银行体系概括那些有银行之实但却无银行之名的种类繁杂的各类银行以外机构。此后，该概念被广泛采用。影子银行的发展壮大，使得美国和全球金融体系的结构发生了根本性变化，传统银行体系的作用不断下降而影子银行体系的重要性日益提升。易宪容（2009）认为美国金融危机是信用无限扩张的结果，而这种信用的主要工具是影子银行。

随着影子银行规模的不断壮大和金融创新的日趋复杂，目前我国央行信贷配给的货币政策有效性大幅下降，依靠货币来调控货币增长的空间由影子银行的发展而确定性下降，社会融资总量目标的有效性也因大量交易通过金融机构之间的借贷行为表现而未纳入统计。……