融资的法律问题

口述/李朝应

融资基本的法律过程，可以分为五个阶段：

第一，前期接触，签署意向。意向书方面，列了很多的条款，要怎样投钱，怎么保密。但是对于大家来说，最关注的条款是估值。意向文件条款是比较简约的，不代表投资人会同意，真正生效的通常只有保密条款和独家期。

第二，尽职调查、决策依据。一般有意向书之后才能进行更深入的尽职调查，这是一个验证的过程。投资人会请自己的律师看尽职调查，创业者的律师也要做尽职调查，是为了更好地了解公司，也是为了下一步出法律意见做准备。

第三，综合考虑，确定架构。市场上常见的融资架构包括境内直接投资和海外架构。早期的互联网项目，海外基金愿意投的比较多，因为他们在美国上市可能性高一些，往往是海外架构。搭建什么样的架构，最重要的是考虑融什么样的资，准备在哪儿上市。

第四，谈判协议，签署合同。这个合同说起来很复杂，其实很简单。跟小学写作文一样，人物、时间、地点、事件。要强调一点，有海外很常见的条款，在国内的公司法下是不好实现的，比如说广受关注的对赌条款，上市的时候证监会可能不认可。

第五，办理交割。在打钱之前还会有一些交割的前提条件，要一一满足。比如说中外合资的，要审批，还有视频网站要拿到视频执照。要注意，一旦交易了，表明投资人是你的股东，你要经常看一看这些合同，再也不能像以前那样自己随便拍板了。

境内直接投资架构，只需遵循公司法即可。……