高管行政出身、双重成本与公司业绩

逯东　余磊　林高

[内容摘要]本文考察了行政出身的国企高管对公司经营的影响。研究发现，高管的行政出身会给企业带来更为严重的双重成本（即政治成本和代理成本）；在控制了双重成本的作用后，行政出身对公司业绩也存在正面影响；但总体而言，行政出身会损害公司业绩。研究结论支持了政治成本和代理成本理论，揭示了“行政出身一双重成本一公司业绩”这样一条影响路径；同时也验证了行政出身所存在的“扶持之手”，全面揭示了政府人事控制的作用机制。

[关键词]行政出身；政治成本；代理成本；公司业绩

一、引言

从我国来看，在相当长一段时期内，我国国有企业的高管任命机制一直套用行政机关的人事管理模式，企业的厂长（经理）等经营管理人员都是由国家行政机关任命，享受相应的行政级别，并对上级机关和部门负责。从2003年开始，国资委开始尝试打破“行政任命”，实现“公开选拔”，在一些地区开始推广国有企业领导的“行政级别”的取消和引入市场竞争机制的选拔。但总体而言，各级政府为实现其社会或经济目标，仍然保持了对国有企业较大程度的干预，加之一直实行的“党管干部”原则，对国有企业高管的“行政性任命”始终未能完全打破，尤其在国有控股上市公司中，基于行政渠道选拔任命企业领导层的传统方法并没有根本改变，相当大比例国有控股上市公司的高管仍具有行政级别。例如，Fanetal.（2007）在他们的研究样本中有27%的首席执行官（CEO）曾在中央政府、地方政府或军队中担任行政领导职务。……