中国水电八局偿债能力分析

吴力佳 马国伟

摘要：偿债能力是企业财务灵活性和管理质量的集中体现，直接影响着企业的长效发展。本文以中国水电八局为例，从短期偿债能力和长期偿债能力两个方面分析了其流动比率、速动比率等，并针对其存在的问题提出了合理化解决方案，以期有效提升其偿债能力。

关键词：短期偿债能力  长期偿债能力  流动比率  速动比率对策

中国水利水电第八工程于1952年创立，历经60多年的扩建，已发展成为一家持有水利水电工程施工总承包特级资质兼有公路和市政工程施工总承包一级及多项专业一级资质的国有大型建设工程企业[1]。现阶段，由于金融危机的阴霾尚未逝去，该公司也相应出现了一定的偿债能力压力，因此，本文试图从偿债能力指标出发，分析企业偿债压力的主要原因，并提出了相应的解决办法。

1 短期偿债能力分析

1.1 流动比率分析

流动比率是流动资产除以流动负债的比率，该指标以2为最佳。一般来说，比率数值越大，短期偿债能力越强，短期经营风险越小。该公司近三年的流动比率都小于2，具有一定的偿债压力。

表1  2012年～2014年流动比率结构分析

注：数据来源于2012年～2014年中国水电八局财务报表。

1.2 速动比率分析（表2）

速动比率是流动资产减去存货的差除以流动负债，速动比率以不低于1为最佳。水电八局近三年来的速动比率分别为0.93、0.72、0.61，财务指标显示偿债能力相对较好，说明影响偿债能力的原因可能是存货过多。

表2  2012年～2014年速动比率结构分析

注：数据来源于2012年～2014年中国水电八局财务报表。

1.3 现金比率分析

现金比率是库存现金除以流动负债的比率，现金比率一般认为20%为比较好，该公司近三年来的现金比率分别为27%，38%和18%。企业的现金偿还债务的能力相对较好。

中国水电八局2012～2014年间现金比率运算表如下：

表3  2012年～2014年现金比率结构分析

注：数据来源于2012年～2014年中国水电八局财务报表。

1.4 营运资本分析

表4  2012年～2014年营运资本结构分析 （单位：万元）

注：数据来源于2012年～2014年中国水电八局财务报表。

从表4的数据可获得以下结论：①2012年流动资产营运资本配置比率（营运资本÷流动资产）为17.58%，流动负债提供流动资产需要资金的82.42%，就是1元的流动资产必须清还0.82元的流动负债。②2013年流动资产营运资本配置比率为9.81%，流动负债提供流动资产需要资金的90.19%，就是1元的流动资产必须清还0.9元的流动负债。③2014年流动资产营运资本配置比率为26.22%，流动负债提供流动资产需要资金的73.78%，就是1元的流动资产一定要清还0.74元的流动负债。

2 长期偿债能力分析

2.1 资产负债率分析

资产负债率是企业总负债除以总资产的比率，该指标以不超过45%为最佳。该公司近三年来资产负债率均超过45%，见表5，通过该公式分析，水电八局长期债偿能力压力较大。

表5  2012年～2014年资产负债率结构分析

注：数据来源于2012年～2014年中国水电八局财务报表。

2.2 产权比率分析

产权比率是企业负债总额除以资产总额的比率，以不超过1.2为最佳。产权比率值越大，意味着企业偿还长期债务的能力越差。水电八局近三年来的产权比率分别为2.56、3.55、2.15，由表6可见，该公司的长期偿债能力风险较大。

表6  2012年～2014年产权比率结构分析

注：数据来源于2012年～2014年中国水电八局财务报表。

通过近三年的产权比率相比，企业偿债能力相对于前一年有所增强，趋势分析，企业偿债能力会逐渐提高。

2.3 利息保障倍数

利息保障倍数说明每1元的利息支付有多少倍的息税前利润作保证，它能够反映债务政策的风险程度大小。该指标以大于1为佳。根据中国水电八局的财务报表数据可知：

2014年利息保障倍数=（56676+7755+15698）÷7755=10.33

2013年利息保障倍数=（51301+8612+8020）÷8612=7.89

2012年利息保障倍數=（26293+3602+4166）÷3602=9.46

由此可见水电八局偿还利息的缓冲资金还是较多的。

3 偿债能力较低的主要问题

3.1 短期偿债压力较大，流动比率较为紧张

财务杠杆只是企业运营资本的第一步，其在负债经营的同时还要量力而行，尤其是在进行短期贷款时更要考虑资产的周转速度以及相关的现金流。通过之前对偿债能力和报表结构的分析，从表1可知，中国水电八局的流动比率远远低于标准值，面临的短期偿债压力还是比较大的。

3.2 应收账款逐年增加，导致货币持有量的减少

2012年，中国水电八局的应收账款是87867万元，2013和2014年的应收账款分别是142135万元和195466万元。这说明公司大部分以赊销的形式销售，现金支付货款的订单较少，应收账款一直居高不下，这使得公司资金流转受到严重阻碍，打乱了企业的生产和销售计划，影响了企业的可持续发展。

3.3 资产负债率过高，影响企业偿债能力

虽然中国水电八局的总资产很多，但是总负债也不少。根据表4分析可知，2012年的资产负债率为68.22%，2013年和2014年的资产负债表分别为78%和71.88%。比例略有波动，但是趋势不变。

4 提升其偿债能力的对策

4.1 提高资产质量，从而提高企业偿债能力吸引投资者投资

在保证资产质量提升的情况下，为推动企业的长效发展，企业必须使其资产总额大于负债总额。因此，水电八局应该从提升资产质量入手，积极优化资产结构，加强日常管理，并正确处理好生产与销售之间的关系，实现零存货管理。此外，企业还应科学管理长期投资，购置资产，投资前分析相应的投资前景和预算最终的投资自回报率。

4.2 加强应收账款风险意识，建立信用管理部门

建立独立于财务部门和业务部门的信用管理部门，内部人员可以由经验丰富的财务人员和业务人员组成或兼任，其职责相互独立，相互监督。并严格审批应收账款，规定经过审批的应收账款由财务人员进行催收，没有经过审批的应收账款由业务人员进行催收，以有效促进应收账款的收回，减少坏账的发生。

4.3 增加企业自有资金，降低债务比重

从来源途径上说，企业自有资金一是凭本身累积，二是凭外部追加资本金。现状我国国有企业有较多的困难，短时间内靠本身积累解决不了太大的情况，所以，增资减债的办法如今主要是依赖外部投入企业资本金。因此，企业应该适当增加自有资金，加快资金周转速度。只有这样，企业才能够尽可能地激活资产，发挥资金效益，减少其债务比重，从而有效实现增加利润和本身积累的目的。

参考文献：

[1]赵天燕.企业的偿债能力分析[J].中国合作经济，2013（01）.

[2]啜华，王月.基于现金流量的企业偿债能力分析[J].财会通讯，2013（04）.

[3]任宇鹏.偿债能力分析指标存在的问题及其改进[J].中国外资，2013（05）.

基金项目：2013年湖南省教育厅科学研究课题《湖南可扩展商业报告语言（XBRL）应用研究》（13C787）。

作者简介：吴力佳（1977-），女，湖南邵东人，硕士研究生，副教授、高级会计师，研究方向：财务会计与会计信息化。