我国大额存单重启与利率市场化改革

许坤　黄璟宜

[内容摘要]大额存单重启意味着利率市场化又更进了一步。从贷款利率正式放开到存款利率浮动区间逐步扩大，利率市场化只差存款利率市场化最后一步。大额存单可实现部分存款利率市场化，是存款利率正式放开的过渡产品。大额存单有助于利率市场化，是国际经验的借鉴以及根据我国国情所做出的选择。通过大额存单及其市场建设，“自上而下”政府推进和“自下而上”市场选择能够不断深化利率市场化改革。

[关键词]大额存单；利率市场化；存款利率；利率改革

在经历了多次启动与中止发行之后，2015年6月2日中国人民银行发布了《大额存单管理暂行办法》重新推出大额存单，允许商业银行、政策性银行和农村合作金融机构以及中国人民银行认可的其他存款类金融机构，面向非金融机构及个人投资者（企业认购金额不低于1000万元，个人认购金额不低于30万元）发行标准期限的记账式大额存单凭证，并以市场化方式确定利率。这是继放开同业存单后利率市场化改革的又一重要举措。按照中国人民银行《2002年中国货币政策执行报告》中“先贷款，后存款；先长期、大额，后短期、小额”利率市场化改革总体思路，以存款利率市场化改革为主要目的的大额存单重启标志着我国利率市场化改革已渐行渐近。

因大额存单在存款利率市场化中的重要作用，大额存单与利率市场化问题近期讨论越来越多。马俊等认为大额存单在不全面冲击存款成本和挤压银行利差的情况下，可作为提高存款利率市场化程度的融资工具。……