世界主要码头运营商在我国港口投资特点及趋势

刘丽耀

2015年12月11日，中远太平洋公布的重大资产重组方案显示，公司拟以77.8亿元（人民币，下同）将其持有的佛罗伦货箱100%的股权售予中海集运，并以76.3亿元的总价向中海集团和中海集运收购两者分别持有的中海港口51%和49%的股权。与中海港口整合后，中远太平洋的码头网络显著扩张，在国内五大港口群及海外枢纽港共有码头39个、泊位172个；按集装箱吞吐量计，中远太平洋将成为全球第二大码头运营商，全球市场份额将从9.9%提高到11.6%。在航运市场的寒冬期，中远集团与中海集团码头业务的整合并非个案，这预示着航运企业整合的浪潮将逐渐波及港口领域，世界主要码头运营商在我国港口的投资态势也将随之发生改变。

1 世界主要码头运营商在我国港口投资现状

1.1 专业码头运营商

1.1.1 和记黄埔

和记黄埔是世界排名第一的码头运营商，其港口业务遍及亚太、中东、非洲、欧洲和美洲等26个国家和地区，投资港口52个，泊位共计319个。和记黄埔的战略规划具有以下特点：（1）投资布局以远东和欧洲港口为主，在中南美洲和非洲港口也有投资；（2）投资对象多为主航道上的主枢纽港，并以控制经营为主，例如，和记黄埔在我国主要投资一线港口，其参股少数二三线港口的目的也是为了维护共同腹地，保持其所控股枢纽港的地位；（3）无论是向新加坡港务出售整体股权还是信托分拆上市，和记黄埔在套现的同时并不放弃控制权。2014年和记黄埔旗下码头完成集装箱吞吐量，比上年增长6%，其中，在我国投资的码头完成集装箱吞吐量万TEU（见表1），占和记黄埔旗下码头集装箱吞吐总量的40%。

1.1.2 招商局国际

招商局国际是招商局集团下属控股子公司。该公司以深圳港西部码头为母港，在天津港、青岛港、上海港、宁波港等国内主要港口均有布局；近年来其向海外投资力度较大，主要投资非洲和东南亚等

新兴市场（跟随国家海外投资发展战略）。目前招商局国际在全球14个国家和地区投资27个港口，2014年完成集装箱吞吐量万TEU，比上年增长13.4%，其中，在我国投资的码头完成集装箱吞吐量万TEU（见表2）。

1.1.3 新加坡国际港务

新加坡国际港务是全球权益箱量最大的码头运营商，也是单箱收入较高的码头运营商之一。该公

司主要投资亚洲和欧洲港口，在亚洲和欧洲打造双母港；在非母港区域以股权投资参股为主，例如，其在我国介入二三线港口的投资。目前，新加坡国际港务在16个国家经营43个港口，2014年完成集装箱吞吐量万TEU，其中：新加坡港完成集装箱吞吐量万TEU，占总量的51.8%；在我国参股的码头完成集装箱吞吐量约万TEU（见表3）。

1.1.4 迪拜环球港务

迪拜环球港务总部位于阿拉伯联合酋长国，以杰贝阿里港为母港，关注港口腹地货源，在新兴市场和发达地区全面拓展业务，业务覆盖范围在专业码头运营商中最广。目前迪拜环球港务在全球31

个国家和地区运营61个码头，2014年完成集装箱吞吐量万TEU（不含青岛前湾集装箱码头有限责任公司的箱量），比上年增长8.9%，其中，在我国参股的码头完成集装箱吞吐量1 781万TEU（见表4）。

1.1.5 国际集装箱码头服务公司

国际集装箱码头服务公司是全球单箱净利润最高的码头运商营，其总部位于菲律宾，在全球20个国家经营29个集装箱码头，2014年完成集装箱吞吐量740万TEU。国际集装箱码头服务公司持有烟台国际集装箱码头有限公司51%的股份，后者共有泊位4个，水深14～，岸线长，2014年完成集装箱吞吐量25万TEU。

1.1.6 现代货箱码头

现代货箱码头是由九龙仓集团（持股68%）、招商局国际（持股27%）和捷成洋行合资成立的码头运营商，总部位于香港，主要投资香港港和内地港口，2014年完成集装箱吞吐量1 398万TEU（见表5）。

1.2 航运企业旗下的码头运营商

航运企业旗下的码头运营商虽然是独立的经济核算主体（与航运业务板块分开独立核算），但其与航运企业存在天然的紧密联系，使得其港口投资布局更加分散和均衡。此类码头运营商往往通过参股达到影响码头的目的，而并不追求对码头的经营控制权。目前马士基集团、地中海航运、长荣海运、中远集团、中海集团、商船三井、日本邮船、川崎汽船、美国总统轮船、东方海外、韩进海运、现代商船等航运企业均有参股运营的码头。

1.2.1 中远太平洋

中远太平洋是中远集团旗下子公司，在全球5个国家投资21个港口，2014年完成集装箱吞吐量万TEU（见表6）。

1.2.2 马士基码头

马士基码头是马士基集团旗下的码头业务板块。截至2014年底，马士基码头在全球共投资64个码头，完成集装箱吞吐量3 830万TEU（不含青岛前湾集装箱码头有限责任公司的箱量），同比增长5.3%，其中，在我国投资的码头完成集装箱吞吐量万TEU（见表7）。

1.2.3 中海码头

中海码头是中海集团旗下子公司，在全球4个

国家投资17个港口，2014年完成集装箱吞吐量万TEU（见表8）。

2 世界主要码头运营商在我国港口投资特点

2014年我国港口完成集装箱吞吐量2.02亿TEU，成为全球首个港口集装箱吞吐量突破2亿TEU的国家。由于我国集装箱码头市场收益较为稳定，投资回报率较高，世界主要码头运营商均看好我国集装箱码头发展前景，加之干散货、油品等码头因涉及国家能源安全问题而尚未对外资全面开放，世界主

要码头运营商对我国港口投资主要集中在集装箱码头领域。

2.1 专业码头运营商以获得控股权和高额收益为主要目的

20世纪80年代后期和90年代，我国集装箱港口正处于发展期，缺乏资金和集装箱码头管理经验，需要从国外引入资金和先进的码头管理经验。基于上述原因，我国港口在与专业码头运营商的谈判中出让合资公司的经营权，有的港口甚至出让控股权。例如，和记黄埔在我国投资的码头大多由其持股50%以上，且由其主导经营，2014年和记黄埔在我国投资的港口取得投资收益24.79亿元，比上年增长9%。

2.2 航运企业旗下的码头运营商以保障航运发展和分散经营风险为主要目的

（1）保障航运发展 马士基集团、中远集团、中海集团、达飞轮船等通常在其主要航线的挂靠港口投资建设码头，从而形成系统的运输网络，既能保障船舶到港后优先、快速地完成装卸作业，又能享受更为优惠的内部价格。

（2）分散经营风险 航运市场的波动较大，而港口经营相对较为稳定，可以分散航运企业的经营风险。例如，中远集团、中海集团在过去3年内由于航运市场不景气而连续亏损，但两者的码头业务板块始终保持较高的收益率，从而有效减少了中远集团、中海集团的亏损总额。

3 世界主要码头运营商在我国港口投资趋势

3.1 专业码头运营商逐渐丧失港口经营权

经过近30年现代港口管理经验和资金的积累，我国第三代、第四代港口快速发展，国内大型港口集团的运营经验不仅不亚于专业码头运营商，而且还掌握市场拓展权、航线调配权等专业码头运营商不具备的优势，促使国内大型港口集团通过整合等方式向专业码头运营商收回合资码头的经营权。例如，新加坡国际港务在我国投资的9个码头中，已有6个码头的经营权被中方收回，其中：福州港务集团于2013年收回福州青州集装箱码头、福州新港国际集装箱码头的经营权；虎门港集团于2015年收回虎门港国际集装箱码头的经营权。

3.2 航运企业旗下的码头运营商更受地方港口青睐

目前我国五大港口群均存在不同程度的产能过剩问题，地方港口不再像过去那样缺乏建设资金，而是缺乏货源。地方港口与航运企业旗下的码头运营商合作能够实现双赢效果：对于地方港口而言，选择航运企业旗下的码头运营商作为合作对象，既能带来货源，又能保持码头经营权（航运企业参股码头大多不参与经营）；对于航运企业而言，利用地方港口的关系能够增强航线优势，扩大货源腹地，独享航线收益。例如，广州港引入中远太平洋、中海码头、马士基码头投资南沙港区后，集装箱吞吐量在短短10年内升至万TEU。

3.3 投资领域向多样化发展

随着我国港口对外开放程度越来越高，世界码头运营商在我国港口的投资领域由原来的以集装箱码头为主向矿石码头、件杂货码头等多样化方向发展。例如，青岛港与马士基码头合资建设董家口港区矿石码头等。

3.4 航运企业整合带动国内港口整合

随着航运联盟的发展， M2，O3，G6，CKYHE等四大航运联盟已基本将市场份额分配完毕。由于联盟航运企业投资不同码头，而船舶大型化要求减少挂靠港口以降低运营成本，使得国内港口整合步伐加快，特别是专业码头运营商与航运企业旗下码头运营商的博弈更加明显。例如，中远太平洋既投资深圳港盐田港区又投资广州港南沙港区，曾经投资深圳港盐田港区的马士基码头也投资广州港南沙港区，最终的博弈结果是中远集运和马士基航运将相应航线的挂靠港从香港港移至广州港南沙港区。预计未来此类案例将继续上演。

（编辑：张敏 收稿日期：2015-12-15）