货币政策、通胀预期和不确定性（下）

洛丽塔·梅斯特

摘 要：量化的通胀目标有助于增加货币政策透明度，形成通胀预期锚。通过货币政策操作来实现物价稳定目标，需要科学地测算通货膨胀率并进行通胀预测。货币政策需要前瞻性，然而基于市场数据的通胀补偿等指标无法准确评估长期通胀预期，需要通过对多种模型的预测结果进行评估和修正，并通过多种途径完善对通胀趋势和通胀预期的理解。

关键词：货币政策；通货膨胀；通胀预期；不确定性

中图分类号：F830 文献标识码：A 文章编号：1674-2265（2016）09-0045-06

（接上期）

三、为什么我们需要通胀模型

经济学家通常用附加预期的菲利普斯曲线来预测通货膨胀，而前面讨论的那些因素，包括需求增长、石油价格及相关价格冲击、通货膨胀预期，也都出现在附加预期的菲利普斯曲线中。传统版本的菲利普斯曲线描述的是通胀率与失业率之间的关系；新版本的菲利普斯曲线则强调通胀预期在通胀动态变化中的重要作用。相比之下，新版本的菲利普斯曲线对通胀的预测要比传统版本的菲利普斯曲线更准确一些。

旧版本的菲利普斯曲线：

[πt=-γut+εt]

附加预期的菲利普斯曲线：

[πt=βEt（πt+1）-γ（ut-u*）+εt]

新凯恩斯主义的菲利普斯曲线：

[πt=βEt（πt+1）+λmct+εt =βEt（πt+1）+κ（yt-yefficientt）+εt]

在附加预期的菲利普斯曲线中，经济活动是由闲置产能指标来衡量的，通常是失业率缺口（自然失业率与实际失业率之差）或产出缺口（潜在产出与实际产出之差）。许多研究表明，在附加预期的菲利普斯曲线中，闲置产能的斜率系数递减，通胀预期是推动通胀动态变化的最重要因素。……