大宗商品“熊”途终结？

金焱

今年下半年大宗商品市场的行情看涨，但更多不确定性将导致波动率更大

在华尔街浸淫了35个年头的安迪·赫克特（Andy Hecht），在大宗商品交易商中特别抢眼。他语速平缓但不失热情，作为独立的大宗商品分析师，赫克特还是跨界作家兼媒体主持人。

赫克特了解市场的方式，是很多大宗商品做市商不敢想象的：他租用货船，出动装甲车辆和火车存储、运输种类繁多的大宗商品，并直接与联合国及有传奇色彩的大宗商品机构菲布罗（Phibro）合作。

2015年最后一季度到2016年初，许多大宗商品价格下滑至多年来的低点，这符合赫克特的预判，他自2015年起一直做空大宗商品。但到了今年2月中旬，市场走势突变，大宗商品大幅回暖，这让赫克特大为吃惊，他对《财经》记者说，我原以为美联储去年12月加息后会进入紧缩周期，美元升值，大宗商品价格下跌。通常来讲，熊市周期要长于四年。

但2月美联储按兵不动的策略，改变了赫克特对大宗商品价格走势的看法，他说：欧洲经济依然糟糕，日本境地更差，中国经济增速放缓，这表明利率必须维持在很低的位置。而低利率给大宗商品提供了价格上涨的环境。

黄金价格在今年初率先进入上行通道，到一季度结束时，全球黄金需求量达1290公吨，同比上涨21%，是有史以来需求量第二高的季度。黄金的表现对赫克特来说，似乎在传递着特别的信息。毕竟自1981年以来赫克特就在做黄金交易，他记得那时黄金刚好从1980年875美元/盎司的高位一路下行。……