专业性养老金管理公司的运作经验：以智利AFP行业为例

房连泉

专业性养老金管理公司是指专门从事养老金业务管理与基金投资运营的公司，不同于银行、保险公司、共同基金以及信托公司等金融机构，其专营养老金业务，向客户提供一站式、全过程的养老金管理服务。20世纪80年代，专业性养老金管理公司率先在拉丁美洲十几个国家成立，随之在全球化养老基金投资浪潮中，占有越来越重要的市场地位。智利是这种模式的创始国，最具有典型性。

1980年11月，在军政府的强力推动下，智利通过3500号法令，废除原公共管理的现收现付制，引入了积累制个人账户养老金计划，其基本特征为：（1）为每个雇员建立养老金个人账户，缴费为雇员缴费工资的10%，全部存入账户；（2）成立单一经营目标的养老金管理公司（Pension Fund Administrators，简称 AFPs），由其负责缴费的收集，账户的管理以及基金的投资运作；（3）雇员自由选择AFP，退休时养老金给付由账户积累资产转化为年金或按计划领取；（4）成立养老基金监管局，负责对AFP的监管，并且由政府提供最低养老金保障。

在新制度下，AFP负责个人账户的管理及养老基金的投资运营，是养老金制度运营的核心载体，随之带来的体制变革被称为“三个字”（AFP）的革命。

AFP的组建

成立要求

AFPs由养老金监管局批准建立，按照3500号法令规定：AFP是以管理养老基金并提供退休金为唯一目标的私营机构。在性质上AFP属于公共有限责任公司，因此，它还要符合智利18046号公司法的相关要求。在组建一家AFP时，发起人首先要向监管当局提交一份可行性研究报告，包括如下内容：第一，业务活动的内容和目标；……