信息披露与市场机制有助于建设高质量资本市场

美国彭博社《为何中国市场不受信任？》（8月21日）

由于丹东欣泰电气股份有限公司伪造IPO文件，中国证监会计划令其退市。欣泰是第一家因欺诈发行而被强制退市的公司，这表明中国监管机构正在直面资本市场中一些令人遗憾的事实，开始了深远改革。

中国资本市场的诸多问题可以归结为：监管机构并不关心信息披露与市场机制，而是将重点放在资产定价和收益分配上。在大多数国家，当企业决定上市时，监管机构要求其准确地披露信息，并让市场决定价格。在中国情况则完全相反：监管机构先对一家公司的资产负债表和经营历史进行评估，给出发行价格，然后由市场发现不真实或隐瞒之处。

欣泰的退市表明监管机构已开始严肃对待上述不良影响。但是，除此之外，他们还面临着其他问题。首先，要专注于建设高质量的市场，而非制定低质量的价格。这意味着要强制公司在公开披露之前清理财务状况。其次，中国需要的是支持价格发现，透明度和交易的市场机制。中国人通常将高价格等同于一个运转良好的市场。如果交易者不信任竞争环境的公平性，中国将无法成为主要的金融中心。