负利率的五大潜在矛盾

沈建光 瑞穗证劵中国首席经济学家

2008年金融危机对全球各国经济造成冲击，催生了货币政策实践的创新。在危机之前，货币政策从未涉足量化宽松、负利率等非传统政策领域。但如今，日本、丹麦、瑞士、瑞典等国家以及欧洲央行等均实施了负利率政策。

然而，从各国应用的实际情况来看，效果并不令人满意。反而，出现了有悖于负利率实施初衷的五大矛盾，值得保持警惕。

第一，对汇率贬值的影响存在疑问。第二，抗通胀的效果也存在疑问。第三，对银行利润的负面冲击。第四，对存款创造机制的挑战。第五，对投资者心态的负面影响。

当前各界学者与政策制定者对于负利率政策仍存有较大争议，而从实践的角度，仍然存在不少矛盾与风险。金融危机以来，全球央行加大宽松，但货币政策已经有不可承受之重，承担了过多力不从心的责任。若要真正走出危机泥潭，更加积极的财政政策，以及各国更为深层次的结构性改革，已经是无法回避的。（8月24日）