投资,投哪?

2016-09-21 10:32
南风窗 2016年19期
关键词:国民阀门实体

以前,中国经济最受关注的议题之一是“融资难”。

现在,企业与国民却同时出现了“投资难”。

“投资难”,也是一个全球性的问题。在G20峰会上,如何提振各国国内投资以及促进国际贸易投资,也顺理成章地成为了各国治理精英必须直面的核心议题。对中国而言,为什么我们在数年内出现了从“融资难”到“投资难”的大逆转?你必须理解转变之下的三层背景:

其一,30多年来,中国已从一个资本短缺国成为资本过剩国。到2012年,中国的广义货币供应量M2一度占全球四分之一,是美国的1.5倍,日本的1.7倍。M2的增长,固然有经济发展的因素,但经济过度货币化也是主因。

其二,资本管制是中国金融体系的重要安全阀,金融改革的"渐进式"推进,特别是对系统性金融风险的防范,有赖于这个阀门的稳固。因此,阀门之内,钱流汹涌。

其三,从分税制改革以来,房地产业越来越深深内嵌入中国的国家治理机制,改革唯艰。这个产业对实体投资的伤害是双重的:

在供给端,地租侵蚀实体企业利润,也成为吸走民间投资的黑洞,资金更愿意附着于地产,而对供给侧的技术创新意兴索然。

在需求端,地租不断蚕食普通人的消费力,更扭曲了分配,分配失衡又拉低了社会的边际消费倾向。这样一来,总需求更被拉低,投什么都不赚钱。

三层背景之下,社会呈现到处都是钱,企业却固定投资欲望不足,国民理财途径狭窄的现实。在实体经济投资收益下行之时,金融业依然一枝独秀。某种意义上讲,中国的金融业和房地产是一种互为依附的关系,两者的膨胀是投资环境健康与否的反向指标。

不过,在实体经济领域,也有一些投資亮色逐渐显现。拿嗅觉最灵敏的风投来说,挖掘国民现实消费能力的“消费互联网”依然是热门,但旨在改造传统产业,降成本,也提效率的“产业互联网”更在发韧。

改变“投资难”,终究靠改革,要降成本,降地租,让实体投资有利可图。

在G20工商峰会开幕式上,国家主席习近平发表主旨演讲指出,“中国改革已经进入攻坚期和深水区,我们将以壮士断腕的勇气、凤凰涅槃的决心,敢于向积存多年的顽瘴痼疾开刀,敢于触及深层次利益关系和矛盾,把改革进行到底。”

任何改革,既要有市场力量推动,也要靠改革者痛下决心。

我们看到了这种决心。

策划|南风窗编辑部 统筹|谭保罗

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