从日本JASDAQ市场分层评我国新三板分层

柴瑞娟，殷　彤

（1．2．山东大学法学院，山东济南，250100）

从日本JASDAQ市场分层评我国新三板分层

柴瑞娟1，殷彤2

（1．2．山东大学法学院，山东济南，250100）

内部分层是新三板市场发展到一定程度、内部差异化趋势显现时的一条必经之路。分层所依据的标准及其指标是分层之后市场能否稳健发展的关键。在分层制度上，日本JASDAQ市场对优质企业制定硬性指标、对中小企业偏重审查其是否具有发展潜力，其差异化的分层标准以及严格的持续信息披露制度及监管制度，于我国新三板市场分层有着重要的参照价值。

新三板；分层；JASDAQ市场

新三板作为我国独立于主板和创业板的股权交易平台，为中小微非上市股份有限企业的股权交易提供了极大的便利。在市场内部差异化日趋明显的今天，按照一定标准将挂牌企业进行分类从而适用不同的交易、转板等已成为迫切的需要。2016年5月27日，全国中小企业股份转让系统正式发布《全国股转系统挂牌公司分层方案》（以下简称《分层方案》），对新三板的分层及标准做出了规定。面对新出台的政策，需要结合我国新三板的现状进行解读和剖析，以厘清个中关系，推动新三板市场的进一步发展。

一、我国新三板市场发展现状与分层背景

（一）我国新三板发展现状

我国新三板市场起源于2001年的“股权代办转让系统”，最初是为承接和规范两网和退市公司而设立。2006年1月，北京中关村园区非上市股份有限公司的“代办股份转让系统”进入试点。……