产权性质、管理层权力与高管薪酬结构

徐伟 叶陈刚

摘要：文章选取2009年～2014年上市公司数据，探索管理层权力与薪酬结构之间关系，研究表明，在不同的产权性质下，管理层权力的作用效果存在差异。管理层权力与管理层薪酬正相关，管理层权力增强有助于管理者获取更多的薪酬；在国有产权性质公司管理者受到薪酬管制下，期望通过增加隐性薪酬补偿在显性薪酬中的不足，国有公司的薪酬差距小于非国有公司。公司大股东对公司管理者薪酬有限制作用，管理层权力受到大股东的制约，从而影响管理者薪酬的增长。文章对我国公司高管薪酬设计和有效激励管理者行为有重要意义。

关键词：产权性质；国有公司；高管薪酬；管理层权力；隐性薪酬

一、 引言

管理权力理论认为，公司股东的所有权和公司管理权分离后，管理者是公司代理人，依据合约由公司委托人管理和控制公司资源，实现股东和其他利益相关者的契约目标。在承担责任的同时拥有公司委托人赋予的权力，实际获得的管理控制权是股东之后的剩余控制权，控制权在经营决策中变成了管理者的自由裁量权。权力是在组织中成员的行动领域中建构，“不仅必须保证所有的参与者都从中有所收获，与此同时，还必须允许一个或几个参与者的收获比其他人更多”（Friedberg，2005）。因此，高层管理者作为组织中拥有较多权力的人，还拥有公司剩余控制权，以及扩展的自由裁量权，能在控制和交换其他成员的行为中获得更多私人利益。……