安全评价行业类企业并购对企业绩效的影响探析

作者简介：渠顺奇（1989-），河南工业大学经济贸易学院研究生，应用经济学专业。

摘 要：并购是企业在一定发展阶段，循着“1+1>2”的效果，实现快速发展的重要途径。本文运用Eviews软件中的多元回归方法，选取我国安全评价行业类五家有代表性的企业，分析它们在并购之后对企业绩效的影响状况，侧重考察企业的盈利能力和成长能力指标对企业整体绩效的影响程度。

关键词：安全评价行业类企业；并购； 企业绩效

一、引言

目前，我国安全评价行业整体上处于“小而散”的局面。据有关数据显示，2014年我国甲级安全评价机构数量为213家，相较于国内各类企业数量而言，还远不能满足各类企业生产安全评价的需要。安全评价机构数量分布地方不均、规模小，是安全评价行业存在的一个突出格局，亟待通过企业并购整合市场资源。因此，近年来一些公司率先开展市场并购行动。

二、相关概念的界定

（一）企业并购

企业并购是企业之间兼并和收购行为的统称，兼并是两家或多家企业合并成为一家企业的市场行为，而收购是一家企业利用市场资源优势购买另一家企业的行为。总而言之，企业并购是企业之间通过产权交易，使被并购方的产权结构发生变化的市场活动。

（二）企业绩效

企业绩效是企业在经营期间表现出来的经营效益，本文分析我国安全评价行业类企业并购对企业绩效的影响时，侧重考察企业的盈利能力和成长能力。

三、研究设计

（一）模型构建

Y=C+C1X1+C2X2+C3X3+&

其中，Y代表净资产收益率，即是企业的绩效指标，为了全面分析企业并购战略对企业绩效的影响，模型的因变量选取流动比率、营业利润率和总资产增长率来作为影响企业绩效指标的因素，分别是X1代表流动比率，X2代表营业利润率，X3代表总资产周转率，C是常数项，&是随机误差项。

（二）数据来源

本文选取在我国安全评价行业内具有代表性的五家新三板上市公司，分别为海普安全（833869）、鑫安利（831209）、智诚安环（834892）、亚兴科技（834010）、德康莱（834216），同时搜集并整理出2010-2015年这五家公司净资产收益率、流动比率、营业利润率和总资产周转率的均值，从而进一步考察分析它们相互之间存在的关系，具体如下：

（三）模型检验与结果分析

1、平稳性检验。上述模型中所采用的数据为时间序列数据，对于时间序列数据，要求序列是平稳的，需要对各个变量进行单位根检验，然后再进行多元线性回归分析。对序列进行单位根检验，检验结果图1所示。ADF检验结果表明，在二阶差分情况下，时间序列数据为平稳序列，可以进行多元回归分析。

图2 回归结果分析

2、模型的参数估计与检验。采用最小二乘法对上述模型进行回归，回归结果见图2。

根据OLS计算结果得出：

y=4.8658-0.7219X1+2.9109X2-11.5088X3

R2=0.9917 F=79.6788 DW=1.4461

3、模型结果分析。从回归估计的结果来看，该模型拟合较好，可决系数R2=0.9917，表明作为企业的净资产收益率变化的99.17%是由流动比率、营业利润率和总资产周转率因素的变化来解释，从而这三个因素对净资产收益率有着显著地影响。其中，营业利润率对净资产收益率正的显著影响，净资产收率与营业利润率之间的相关系数为2.9109，说明它们之间存在的相关度非常显著。另外，通过回归分析，我们可以发现流动比率和总资产周转率的回归结果斜率项为负值，说明其与净资产周转率之间表现出较强的负相关性，即是当企业流动比率和总资产周转率上升时，净资产收益率将会表现为一定程度的下降趋势，反之，净资产收益率将会上升，这暴露出安全评价行业类企业在并购中存在的一些问题。

四、对策建议

（一）加强营运资金管理，降低流动性风险。企业在并购中采用现金支付方式，意味着企业生产经营的大量流动性资产将会被挪用，后续的经营活动将会受到资金“接力”的持续性约束，从而增加并购企业的流动性风险。因此，加强营运资金管理，降低流动性风险，使得并购方在企业资产流动性和收益性两者之间有所兼顾，满足并购资金需要的同时，避免流动性的风险。

（二）整合业务资源，增强协同效应。企业在并购协议签订之后，其并购活动还远未结束，整合业务资源，增强并购方和被并购方之间的协同效应，将是关乎并购成效的关键所在。因此企业要积极对并购双方的优、劣势进行了解，整合优势资源，主动剥离或者放弃劣势业务，使得企业的营业利率得以保障和提升。

（三）优化资产结构，提升利用效率。企业要优化资产结构，提升利用效率，在并购活动中要从资金支付方式、时间和金额上有计划地加以安排，避免资金筹措压力过大，造成企业资产结构比例失调，进而影响企业正常的经营活动。所以企业要根据实际融资能力，合理选择并购支付方式，确保企业资产结构的稳定性。

五、结论

我国安全评价行业在整合市场资源，进行企业并购活动时，要根据企业实际生产经营和资产状况，灵活运用并购方式，合理整合业务资源，优化资产结构，保障企业营运资金安全，避免发生后期风险，实现“1+1>2”的并购效果。（作者单位：河南工业大学经济贸易学院）

参考文献：

[1] 王艳 阚铄.企业文化与并购绩效[J].管理世界，2014（11）：146-163.

[2] 宋淑琴 代淑江.管理者过度自信、并购类型与并购绩效[J].宏观经济研究，2015（05）：139-150.