中国经济下半年的四大看点

Column 专栏

中国经济下半年的四大看点

沈建光

瑞穗证券亚洲公司董事总经理、首席经济学家

大规模刺激的必要性降低，结构性改革是赢得长期增长潜力的必要条件。

当前，全球经济不确定性有所增强。在这样的背景下，7月底，中央政治局召开年中会议对下半年中国经济工作做出了部署，笔者认为，其中有四大看点值得关注。

第一，上半年中国经济数据有喜有忧，整体运行基本平稳，符合决策层预期。

今年上半年，中国经济增长6.7%，高于全年6.5%的目标，略好于预期。从各项经济指标来看，好坏参半。例如，消费、工业生产基本保持稳定，但固定资产投资下滑明显。外贸形势仍然不容乐观，7月进口同比增长（按美元计）-12.5%，比6月回落了4.1个百分点；出口同比增长（按美元计）-4.4%，也低于预期。

上半年，一方面中国经济面临海外经济不确定性的增加，另一方面又面临国内“三期叠加”新常态给经济运行带来的挑战，因此，相对于全球主要经济体而言，中国整体6.7%的增速仍然表现不错。

第二，政治局会议表示要抑制资产泡沫。考虑到上半年一线城市房地产市场价格的快速上涨，预计下半年房地产政策将愈加分化。

伴随着信贷政策的调整与降息，今年上半年，一、二线城市房价快速增长，资产泡沫程度增加；与此同时，大量资金进入房地产市场也对实体经济具有挤出效应。

从这个角度而言，下半年房地产政策或出现分化局面。政治局会议强调抑制资产泡沫，优化信贷结构，再考虑到上半年房地产新增贷款占比近四成，预计一、二线城市在限购的基础上，房贷政策将有所调整；……