书本无用

约翰·奥沙利文

经济学中有些事情应该每年都不出人们所料。德国控制工资增长是其一，阿根廷的经济困境是其二。精明务实的税务人员按部就班的做法几乎与税收（和死亡）一样确定。然而，在2017年，许多经济公约都将被颠覆。有三个趋势格外需要留意。

一是西欧大部分国家以及日本所实行的负利率政策产生的慢性效果将开始以奇怪的方式影响行为，包括影响征税方式。二是那些以节俭著称的国家，特别是德国，花钱将变得慷慨得多。三是阿根廷等不稳定的动荡地区的GDP增长将领跑全球。

先说负利率。负利率有些奇怪，但不是什么新鲜事。

欧洲中央银行首先于2014年将商业银行存款准备金的利率下调至-0.1%，此后又进一步下调。如今，商业银行在欧洲中央银行进行隔夜存款不仅无法像通常那样获得点利息，反而要掏钱给欧洲央行。理论上，银行可以将自身准备金兑换成现金，以规避负利率;然而在实践中，现金的存储和转移成本都很高，因此银行不得不忍受负利率。银行并未对零售客户实行负利率，因为担心负利率会使得后者将存款取现。不过，银行已经将部分成本转嫁给企业客户：银行得以如此，是因为政府债券（甚至部分公司债券）等其他安全的价值储藏手段收益率为负。

颠倒的时代

随着企业寻求其他方式来规避持有现金的成本，更多奇怪的行为将出现。企业将尽快进行纳税申报。超市不再拖上好几个月，而是开始货还没卖出去就给供应商付款。……