房地产基金面面观

汪杰++姚小秋

在史无前例的行业高速发展时期，房地产金融是其中最重要的推动力量，而在目前超过10万亿元体量的融资市场中，以房地产基金为标志的杠杆模式已逐渐成为行业融资的首要选择

过去十年是我国房地产行业发展的黄金时代，整个行业迎来历史性发展机遇，并于2016年末到达阶段性顶点。毫无疑问，在史无前例的行业高速发展时期，房地产金融是其中最重要的推动力量，而在目前超过10万亿元体量的融资市场中，以房地产基金为标志的杠杆模式已逐渐成为行业融资的首要选择。

房地产基金特指投资于房地产领域的基金，一般情况下指投资一级市场，即直接投资于房地产产业相关的资产；同时也可以直接投资于二级市场，例如一些投资房地产相关证券的房地产证券投资基金。房地产基金主要有公募和私募两种形式，目前房地产私募基金占主导地位。本文主要阐述投资于一级市场的房地产私募基金。

房地产基金具有投资期限较长、回报率较高、投资组合灵活、退出机制多样等特点，可以资产证券化的方式加速企业资金周转，为房企的多元化经营提供资金支持，降低流动性风险，同时它也为行业发展开辟新的运作模式。

经过多年的发展，“金融杠杆撬动民间资本”模式逐渐成为房地产基金行业发展重点，而基金固有的私募股权方式使得房企资本运作更加灵活，在拓宽其融资渠道的同时，自身还可以获取管理费、项目增值、超额收益等多元化的收入。……